最近一段時間，面對南美大豆上市及到港壓力，國內(nèi)豆粕市場表現(xiàn)疲軟，加上國外銀行風(fēng)險事件沖擊，豆粕市場的跌幅不斷擴(kuò)大。目前，南美大豆收割接近尾聲，美國季度庫存和種植意向等重要報告即將出爐，豆粕市場關(guān)注焦點(diǎn)自南美逐漸向北美轉(zhuǎn)移，當(dāng)下市場觀點(diǎn)出現(xiàn)分化，豆粕價格振蕩加劇。

市場對月底報告分歧較大

過去的幾個月，美國農(nóng)業(yè)部持續(xù)調(diào)整國際大豆的相關(guān)數(shù)據(jù)，導(dǎo)致美國大豆庫存處于歷史低位附近。市場普遍預(yù)估，截至3月1日，當(dāng)季美國大豆庫存為17.42億蒲式耳，較上年同期的19.32億蒲式耳下降9.8%。目前臨近美國作物種植時點(diǎn)，市場的關(guān)注焦點(diǎn)已經(jīng)開始向美國轉(zhuǎn)移。

《農(nóng)場未來》雜志通過實(shí)地調(diào)查，對美國大豆種植意向進(jìn)行了預(yù)測，預(yù)估2023年美國大豆種植面積約為8962萬英畝，較2022年美國大豆種植面積增長2.5%，較1月份調(diào)查數(shù)據(jù)8890萬英畝略有降低，但仍高于多家機(jī)構(gòu)預(yù)期均值8824萬英畝。相比較而言，美國農(nóng)業(yè)部在2月份的農(nóng)業(yè)展望會議上，預(yù)測其大豆種植面積維持8750萬英畝不變，并預(yù)測美國新季大豆庫存消費(fèi)比將恢復(fù)至6.5%?？梢?，對于美國新季大豆種植，市場分歧較大，月底公布數(shù)據(jù)必然帶來較大波動。

巴西大豆價格偏低形成壓力

目前，南美大豆已經(jīng)處于收割后期，其中巴西大豆收割已接近八成。雖然阿根廷大豆產(chǎn)量受到干旱天氣影響持續(xù)被下調(diào)，且處于3000萬噸歷史低位水平，但巴西大豆確認(rèn)豐產(chǎn)，產(chǎn)量超過2500萬噸，這在很大程度上彌補(bǔ)了阿根廷減產(chǎn)帶來的供應(yīng)缺口。并且，巴西大豆豐收，價格不斷下滑。截至3月29日，我國進(jìn)口巴西大豆理論到港成本處于4420元/噸附近，進(jìn)口阿根廷大豆理論到港成本處于4890元/噸附近，均低于進(jìn)口美國大豆5010元/噸的理論到港成本。

進(jìn)口增加下，國內(nèi)庫存或增長

由于巴西大豆已經(jīng)收割上市，且價格疲軟，我國油廠壓榨利潤略有恢復(fù)，這導(dǎo)致我國進(jìn)口大豆有所增長。根據(jù)船期統(tǒng)計(jì)，未來兩個月，我國將進(jìn)口大豆1800萬噸左右。截至3月25日當(dāng)周，我國油廠大豆壓榨量處于159萬噸，平均開機(jī)率為42.08%，較一周前的開機(jī)率39.29%增長了2.79%。受到開工率提升影響，當(dāng)下國內(nèi)港口地區(qū)豆粕庫存量已經(jīng)增長至58萬噸，較一周前的54萬噸增加了6.90%。未來幾周，我國進(jìn)口大豆到港增多，國內(nèi)大豆周度加工量預(yù)計(jì)將繼續(xù)提升至160萬—165萬噸，開機(jī)率預(yù)計(jì)將提高到43.5%左右，屆時豆粕庫存或穩(wěn)中有增，并繼續(xù)令豆粕現(xiàn)貨承壓。

除此以外，消費(fèi)方面，我國生豬等養(yǎng)殖利潤依舊處于虧損狀態(tài)，其中自繁自養(yǎng)虧損255元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖虧損478元/噸。養(yǎng)殖虧損的持續(xù)，加之局部地區(qū)出現(xiàn)豬瘟疫情，當(dāng)前農(nóng)戶對生豬的補(bǔ)欄依舊較為謹(jǐn)慎。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國能繁母豬存欄處于4370萬頭左右，連續(xù)半年多處于相對平穩(wěn)狀態(tài)。而今年春季依舊偏冷，水產(chǎn)等養(yǎng)殖啟動延遲，玉米、小麥等價格近期走跌，都在較大程度上拖累豆粕需求。只不過，隨著美國種植季節(jié)的展開，夏季天氣或在未來幾個月再次左右市場行情。目前來看，豆粕處于底部整理，但中長期而言，仍存在企穩(wěn)反彈的可能。