近期市場反復(fù)震蕩，市場最熱的板塊無疑是人工智能。在ChatGPT橫空出世之后，美股的人工智能板塊就遭到了資金爆炒，隨后A股的人工智能板塊出現(xiàn)大漲。而隨著百度文心一言發(fā)布，雖然從功能上和ChatGPT相比有比較大的差距，也存在一些質(zhì)疑，底層程序用的是國外的英文版模型，但是仍然激發(fā)了投資者對于人工智能的關(guān)注度。人工智能作為科技發(fā)展必然到達(dá)的階段，可以說是未來發(fā)展比較確定的方向，這是近期出現(xiàn)比較大的人工智能投資熱潮的主要原因。文心一言推出之后，市場對于人工智能板塊的炒作進(jìn)一步升溫，人工智能可能對我們未來的工作生活都會有很大的影響，確實要關(guān)注。但是值得注意的是，在股價大幅上漲之后，很多本身和ChatGPT沒有太大關(guān)系，短期股價又上漲比較多的個股出現(xiàn)了比較大的炒作風(fēng)險，投資者也要注意及時獲利了結(jié)，謹(jǐn)慎參與，防止被這些概念股高位套住。

其實當(dāng)一個新的技術(shù)出來，確實會涌現(xiàn)出一批成功的公司，但是多數(shù)公司可能都屬于炒概念。巴菲特作為價值投資最成功的踐行者，為什么堅決不投高科技，他說超過了自己能力圈范圍。他和比爾蓋茨是一生摯友，但是他不投微軟，他坦言科技股不在他的能力范圍。每次巴菲特股東大會，比爾蓋茨都不遠(yuǎn)千里來到奧馬哈捧場。幾次現(xiàn)場參加巴菲特股東大會，我也親眼看到巴菲特和比爾蓋茨打橋牌。但是巴菲特堅決不打破自己的規(guī)矩，不去投科技股。而他后來投資了蘋果，他給出的邏輯是：蘋果已經(jīng)是一個消費品公司，粘性強(qiáng)，忠誠度高，定價權(quán)強(qiáng)，有了生態(tài)壁壘，管理層也好。所以投資蘋果是因為蘋果已經(jīng)不單純是一個科技公司，而是一個消費公司，賬上有大量的現(xiàn)金，幾乎已經(jīng)是一個成熟的消費品，大家買iPhone就是一種消費行為。當(dāng)所有人都在鼓吹創(chuàng)新、追捧高科技的時候，仍有一批人安安心心地買可口可樂這樣業(yè)績穩(wěn)定的公司。價值投資者需要耐得住寂寞，而不能被短期市場熱點炒作帶亂了節(jié)奏。

今年很多優(yōu)質(zhì)龍頭股出現(xiàn)一定的震蕩反復(fù)，而沒有出現(xiàn)大幅上漲，主要原因還是今年經(jīng)濟(jì)方面的復(fù)蘇力度還沒有超預(yù)期，上市公司的盈利預(yù)期并不高，這可能影響到很多好公司的短期表現(xiàn)。但是從長期來看，做好公司的股東或者通過配置優(yōu)質(zhì)基金來做好公司的股東，是普通投資者實現(xiàn)財產(chǎn)性收入、資產(chǎn)增值最好的途徑。

格雷厄姆在聰明的投資者中講到，他在大蕭條期間，即1929~1932年，虧損一度接近70%，但是他最終熬過去了。到1956年退休，格雷厄姆的基金年收益率不低于14.7%，這一成績已經(jīng)是可以躋身于華爾街有史以來最佳的長期收益率之列。格雷厄姆能夠做到長期跑贏市場，憑借的就是非凡的智慧、敏銳的判斷力，再加上豐富的經(jīng)驗。格雷厄姆的投資原則，一個是內(nèi)在價值，一個是安全邊際。格雷厄姆認(rèn)為，股票并非僅僅是一個交易代碼或者是電子信號，而是表明你擁有一個實實在在的企業(yè)的所有權(quán)，企業(yè)的內(nèi)在價值并不依賴于其股票價格。市場就像一只鐘擺，永遠(yuǎn)在短命的樂觀（它使得股票過于昂貴）和不合理的悲觀（它使得股票過于廉價）之間擺動。聰明的投資者則是現(xiàn)實主義者，他們向樂觀主義者賣出股票，并從悲觀主義者手中買進(jìn)股票。由于市場先生是一個脾氣陰晴不定的人，所以經(jīng)常會出現(xiàn)時而狂躁、時而沮喪。所以要正確看待短期股價的波動，才能不被市場短期的波動所干擾。格雷厄姆認(rèn)為，每一筆投資的未來價值是其現(xiàn)在價格的函數(shù)，你付出的價格越高，你的回報就越少。無論如何謹(jǐn)慎，每個投資者都免不了會犯錯誤。只有堅持格雷厄姆的所謂“安全性”原則——無論一筆投資看起來多么令人神往，永遠(yuǎn)都不要支付過高的價格——你才能使犯錯誤的幾率最小化。投資成功的秘訣在于你的內(nèi)心。如果你在思考問題時持批判態(tài)度，不相信華爾街的所謂“事實”，并且以持久的信心進(jìn)行投資，你就會獲得穩(wěn)定的收益，即便是在熊市亦如此。通過培養(yǎng)自己的約束力和勇氣，你就不會讓他人的情緒波動來左右你的投資目標(biāo)。說到底，你的投資方式遠(yuǎn)不如你的行為方式重要。

巴菲特的老師——格雷厄姆可以說是價值投資的鼻祖，也是價值投資理論的奠基人。通過學(xué)習(xí)格雷厄姆的投資思想，實際上有利于讓我們在市場波動之中保持一份淡定的心態(tài)。過去七年，我連續(xù)四次赴美參加巴菲特股東大會，今年五一假期期間，巴菲特股東大會也將在奧馬哈召開，我還會到現(xiàn)場參加，及時向大家分享巴菲特和芒格的真知灼見。兩位近百歲的老人用一生的智慧為大家布道價值投資，可以說是功德無量的一件事。價值投資也改變了很多人長期虧錢的命運。當(dāng)然學(xué)習(xí)價值投資，知易行難，因為在市場波動的時候，對于價值投資者來說是一種煎熬。做價值投資也是一場修行，需要不斷磨練自己的心智，同時需要學(xué)習(xí)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)分析以及公司分析的方法，大家要多花時間來進(jìn)行學(xué)習(xí)。專業(yè)的方法加上良好的心態(tài)，是做價值投資成功的關(guān)鍵，相信做價值投資是取得長期投資勝利的法寶。