近日，中國(guó)金融期貨交易所發(fā)布公告表示，已制定《30年期國(guó)債期貨合約》（征求意見稿）、《中國(guó)金融期貨交易所國(guó)債期貨合約交割細(xì)則》（修訂征求意見稿）和《中國(guó)金融期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》（修訂征求意見稿），向社會(huì)公開征求意見，意見反饋截至?xí)r間為2023年3月23日。

這是自2018年以來，又一次的預(yù)備上市國(guó)債系列期貨合約。此前分別在2013年9月、2015年3月、及2018年8月分別上市了5年期、10年期及2年期國(guó)債期貨合約。

對(duì)于此事件帶來的影響，業(yè)內(nèi)人士表示，超長(zhǎng)久期的國(guó)債期貨上市將進(jìn)一步的豐富債券市場(chǎng)配置品種，進(jìn)一步的完善金融類期貨投資者需求，尤其是銀行、基金等金融機(jī)構(gòu)在管理利率風(fēng)險(xiǎn)方面的需求。對(duì)于完善國(guó)內(nèi)債市收益率曲線也有重要意義。

合約標(biāo)的物為面值100萬元人民幣，票面利率為3%

根據(jù)征求意見稿內(nèi)容顯示，該合約的交易代碼為TL，合約標(biāo)的為面值100萬元人民幣、票面利率為3%的超長(zhǎng)期國(guó)債合約?？山桓畹膰?guó)債必須為發(fā)行期限不高于30年、合約到期月份首日剩余期限不低于25年的記賬式附息國(guó)債。合約以每百元面值國(guó)債作為報(bào)價(jià)單位，以凈價(jià)方式報(bào)價(jià)。合約的最小變動(dòng)價(jià)位為0.01元，合約交易報(bào)價(jià)為0.01元的整數(shù)倍。

在保證金方面，合約的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為合約價(jià)值的3.5%。自交割月份之前的兩個(gè)交易日結(jié)算時(shí)起，交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為合約價(jià)值的5%。

合約的漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±3.5%。上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的±7%。上市首日有成交的，于下一交易日恢復(fù)到合約規(guī)定的漲跌停板幅度；上市首日無成交的，下一交易日繼續(xù)執(zhí)行前一交易日的漲跌停板幅度。如上市首日連續(xù)三個(gè)交易日無成交的，交易所可以對(duì)掛盤基準(zhǔn)價(jià)作適當(dāng)調(diào)整。

超長(zhǎng)期國(guó)債是我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的重要組成部分

對(duì)于此事件，中信期貨發(fā)布研報(bào)顯示，雖然30年期國(guó)債的到期收益率波動(dòng)并不比10年期國(guó)債大，但是債券上更長(zhǎng)的久期依然將導(dǎo)致其在價(jià)格方面更大的波動(dòng)。2022年12月初，TL2212合約的可交割券的久期平均為17.5，同期T2212合約可交割券的久期平均為7.4左右。30年期國(guó)債期貨的長(zhǎng)久期以及高波動(dòng)也可能吸引偏投機(jī)性的投資者的關(guān)注和參與。

研報(bào)還表示，30年期國(guó)債期貨主要參與者及交易策略類型展望：1）配置型機(jī)構(gòu)基于30年期國(guó)債期貨的多頭替代策略值得關(guān)注。特別是在收益率偏高的情況下，CTD大概率以新發(fā)30年國(guó)債為主，通過提前買入并交割的策略可以在節(jié)省資金的情況下，實(shí)現(xiàn)高效配置。2）30年期國(guó)債期貨的長(zhǎng)久期以及高波動(dòng)也可能吸引偏投機(jī)性的投資者的關(guān)注和參與。3）借助于30年期國(guó)債期貨也可進(jìn)一步豐富曲線策略，使得曲線策略進(jìn)一步向30-10Y拓展；4）另外考慮30Y國(guó)債收益率受政府債供給影響更明顯，也可重點(diǎn)關(guān)注相應(yīng)的跨品種策略。