美元指數(shù)在今年年初創(chuàng)下70.70低點(diǎn)后結(jié)束了為期5年的下跌走勢(shì)，隨后開始了4個(gè)月的橫盤振蕩筑底，7月15日發(fā)力啟動(dòng)展開了一輪大幅飆升行情，截至11月21日收盤，上漲幅度高達(dá)24.0%。

　　元大幅飆升的同時(shí)，全球大宗商品價(jià)格則大幅暴跌，究其原因是由于金融危機(jī)導(dǎo)致了全球經(jīng)濟(jì)不景氣，大量資金從大宗商品市場(chǎng)撤離以及避險(xiǎn)資金回流美元所致。

　　雖然在技術(shù)上美元已經(jīng)展開上升5浪，但由于短期內(nèi)上漲速度過快、漲幅過大，不排除近期出現(xiàn)回落調(diào)整的可能性，一旦出現(xiàn)回調(diào)，勢(shì)必將影響到商品期貨走勢(shì)。因此，我們有必要對(duì)美元與大宗商品的關(guān)聯(lián)關(guān)系進(jìn)行分析。

　　一、近期美元大幅飆升與美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面沒有關(guān)系

　　首先，讓我們要解讀一下新近公布的美國(guó)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)將美國(guó)2008年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至1.4%，并預(yù)計(jì)2009年將下降至0.7%。值得注意的是，美國(guó)政府公布第三季度GDP年降0.3%，為2001年第三季度以來最大負(fù)增長(zhǎng)，第四季度繼續(xù)回落勢(shì)不可免。一般認(rèn)為，GDP連續(xù)兩個(gè)季度萎縮就意味著經(jīng)濟(jì)衰退，眼下美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退幾成定局。美國(guó)第三季度GDP數(shù)據(jù)還顯示，消費(fèi)、投資和進(jìn)出口三駕馬車同時(shí)出現(xiàn)衰退。更令人擔(dān)憂的是，占美國(guó)GDP總量70%的消費(fèi)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)下滑，房地產(chǎn)行業(yè)中的新屋開工數(shù)和房?jī)r(jià)指數(shù)繼續(xù)大幅回落，使得美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)出歷史新低，這將導(dǎo)致消費(fèi)信貸萎縮和就業(yè)市場(chǎng)的進(jìn)一步惡化。另外，據(jù)美國(guó)勞工部數(shù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)失業(yè)率從2007年開始逐步攀升，今年以來增速加快，非農(nóng)就業(yè)人口累計(jì)下降了約120萬，已經(jīng)達(dá)到歷次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的水平。

　　為應(yīng)對(duì)不容樂觀的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)，2008年以來美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)6次降息，目前聯(lián)邦基金利率已降至1%，并且不排除本月17日進(jìn)一步降息的可能。盡管如此，現(xiàn)今的美元與其它貨幣相比，已經(jīng)沒有任何利差優(yōu)勢(shì)可言。

　　通過以上分析，筆者認(rèn)為：金融危機(jī)已經(jīng)對(duì)美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊，經(jīng)濟(jì)衰退已是既成事實(shí)，并且與大蕭條相比，實(shí)則有過之而無不及。在這種情況下，近期美元上漲與美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面沒有任何關(guān)系，一旦金融危機(jī)有所緩解，美元有可能出現(xiàn)大幅回落調(diào)整走勢(shì)。

　　二、次貸危機(jī)對(duì)美元及全球大宗商品價(jià)格的影響

　　自2007年底次貸危機(jī)爆發(fā)以來，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)上演了一輪大開大合，跌宕起伏的行情。至今年年中，以原油為代表的大宗商品價(jià)格達(dá)到歷史高位后，在雷曼事件引爆的金融海嘯中，開始一泄千里。筆者就此對(duì)各類商品價(jià)格進(jìn)行了粗略統(tǒng)計(jì)。