我們認為，周四大盤回落的壓力的主要源于兩點：首先，技術(shù)層面分析，上證指數(shù)已經(jīng)連續(xù)四個交易日反彈，成功封閉了上周三的跳空缺口，初步目標已經(jīng)達成，目前價位距前期平臺阻力位存在一定距離，弱勢反彈也隨時可能終止；其次，雖然市場前日再度收出光頭陽線，但是目前走勢不能說明市場已經(jīng)轉(zhuǎn)強，反彈過程中并沒有出現(xiàn)成交量逐步放大的跡象，周四成交量又進一步萎縮。本周滬市成交量始終維持在600億之內(nèi)，兩市總成交量不超過1200億元，這種情況下，近期的反彈仍然只是技術(shù)性修復，無量反彈的高度將會大大受到影響。

從資金面看，央行已經(jīng)連續(xù)6周通過公開市場操作凈投放流動性，并且在5月底以來向銀行注入流動性累計投放已達9000多億元，而本周新股凍結(jié)資金也將面臨巨額解凍，可以說，市場資金面已經(jīng)逐漸寬裕。隨著央行持續(xù)凈投放以及農(nóng)行IPO對資金面沖擊逐漸消化，之前市場資金緊張局面將告一段落，下階段我們應該密切關(guān)注A股市場量能是否有效回升。

整體上看，題材股和小盤股表現(xiàn)活躍，存在一定的短期投資機會，而權(quán)重藍籌股似乎是為農(nóng)行發(fā)行小心護盤，目前還不具備發(fā)動一波行情的機會。大盤有效回補缺口后，我們更加應該關(guān)注近期藍籌股對指數(shù)的貢獻。

期指走出一根陰實K線，繼續(xù)受到5日均線支撐，并且已經(jīng)完全回補前期缺口，依然處于近期反彈通道內(nèi)。操作上，依然可以日內(nèi)輕倉多單介入。從持倉變化來看，周四7月合約再次顯示出空頭離場跡象，主力空頭前20名大幅減倉719手，多頭增倉553手，表明空頭希望離場觀望，繼續(xù)做空動能不足。主力合約盤中多次出現(xiàn)貼水現(xiàn)象，顯示多頭反彈乏力，收盤時期現(xiàn)再次出現(xiàn)了“負溢價”，表明短期內(nèi)期指資金參與反彈的積極性并不高，后市應依舊維持弱勢盤整格局，反彈空間有限。