我們認(rèn)為，周四大盤回落的壓力的主要源于兩點(diǎn)：首先，技術(shù)層面分析，上證指數(shù)已經(jīng)連續(xù)四個(gè)交易日反彈，成功封閉了上周三的跳空缺口，初步目標(biāo)已經(jīng)達(dá)成，目前價(jià)位距前期平臺阻力位存在一定距離，弱勢反彈也隨時(shí)可能終止；其次，雖然市場前日再度收出光頭陽線，但是目前走勢不能說明市場已經(jīng)轉(zhuǎn)強(qiáng)，反彈過程中并沒有出現(xiàn)成交量逐步放大的跡象，周四成交量又進(jìn)一步萎縮。本周滬市成交量始終維持在600億之內(nèi)，兩市總成交量不超過1200億元，這種情況下，近期的反彈仍然只是技術(shù)性修復(fù)，無量反彈的高度將會大大受到影響。

從資金面看，央行已經(jīng)連續(xù)6周通過公開市場操作凈投放流動(dòng)性，并且在5月底以來向銀行注入流動(dòng)性累計(jì)投放已達(dá)9000多億元，而本周新股凍結(jié)資金也將面臨巨額解凍，可以說，市場資金面已經(jīng)逐漸寬裕。隨著央行持續(xù)凈投放以及農(nóng)行IPO對資金面沖擊逐漸消化，之前市場資金緊張局面將告一段落，下階段我們應(yīng)該密切關(guān)注A股市場量能是否有效回升。

整體上看，題材股和小盤股表現(xiàn)活躍，存在一定的短期投資機(jī)會，而權(quán)重藍(lán)籌股似乎是為農(nóng)行發(fā)行小心護(hù)盤，目前還不具備發(fā)動(dòng)一波行情的機(jī)會。大盤有效回補(bǔ)缺口后，我們更加應(yīng)該關(guān)注近期藍(lán)籌股對指數(shù)的貢獻(xiàn)。

期指走出一根陰實(shí)K線，繼續(xù)受到5日均線支撐，并且已經(jīng)完全回補(bǔ)前期缺口，依然處于近期反彈通道內(nèi)。操作上，依然可以日內(nèi)輕倉多單介入。從持倉變化來看，周四7月合約再次顯示出空頭離場跡象，主力空頭前20名大幅減倉719手，多頭增倉553手，表明空頭希望離場觀望，繼續(xù)做空動(dòng)能不足。主力合約盤中多次出現(xiàn)貼水現(xiàn)象，顯示多頭反彈乏力，收盤時(shí)期現(xiàn)再次出現(xiàn)了“負(fù)溢價(jià)”，表明短期內(nèi)期指資金參與反彈的積極性并不高，后市應(yīng)依舊維持弱勢盤整格局，反彈空間有限。