策略摘要

云南和海南橡膠產(chǎn)區(qū)新一季開割供應(yīng)預(yù)期增加，對(duì)膠價(jià)形成壓制，但價(jià)格深跌后貿(mào)易商出貨意愿也不高，膠價(jià)繼續(xù)下跌動(dòng)力減緩。

核心觀點(diǎn)

■市場(chǎng)分析

期現(xiàn)價(jià)差： 3月14日，RU主力收盤11955元/噸（-15），NR主力收盤價(jià)9655元/噸（-75）。RU基差-480元/噸（+65），NR基差-105元/噸（-35）。RU非標(biāo)價(jià)差1180元/噸（-15），煙片進(jìn)口利潤(rùn)-1261元/噸（+85）。

現(xiàn)貨市場(chǎng)： 3月14日，全乳膠報(bào)價(jià)11475元/噸（+50），混合膠報(bào)價(jià)10775元/噸（0），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11425元/噸（+75），STR20#報(bào)價(jià)1385美元/噸（-7.5），丁苯報(bào)價(jià)11800元/噸（0）。

泰國(guó)原料： 生膠片46.55泰銖/公斤（-0.35），杯膠38.35泰銖/公斤（-0.25），膠水48.50泰銖/公斤（0），煙片50泰銖/公斤（-0.20）。

國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：國(guó)內(nèi)全面停割暫無報(bào)價(jià) 

截至3月10日：交易所總庫(kù)存198740（-10），交易所倉(cāng)單187880（-550）。

截止3月9日，國(guó)內(nèi)全鋼胎開工率為68.67%（-0.66%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開工率為73.79%(-0.06%）。

觀點(diǎn)：越南產(chǎn)區(qū)停割，泰國(guó)東北部停割，南部膠水產(chǎn)量較少；云南產(chǎn)區(qū)局部區(qū)域天氣干旱，但總體橡膠長(zhǎng)勢(shì)較好，預(yù)計(jì)3月底正常開割，海南產(chǎn)區(qū)橡膠樹長(zhǎng)勢(shì)良好，預(yù)計(jì)4月上旬能少量開割，全乳膠供應(yīng)有增加預(yù)期；天然橡膠價(jià)格繼續(xù)貼水合成橡膠價(jià)格，有利于輪胎端的天然橡膠替換需求回升；輪胎開工率延續(xù)高位運(yùn)行，輪胎廠仍保持謹(jǐn)慎采購(gòu)，不利于膠價(jià)的上漲，但價(jià)格深跌后貿(mào)易商低價(jià)出貨意愿也不高，膠價(jià)繼續(xù)下跌動(dòng)力減緩；本周天然橡膠保稅庫(kù)存和一般貿(mào)易庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，增幅有所放緩，市場(chǎng)觀望情緒仍存。

策略

中性，云南和海南產(chǎn)區(qū)預(yù)期3月底或者4月初正常開割，全乳膠供應(yīng)預(yù)期增加，不利于膠價(jià)的上漲，但價(jià)格深跌后貿(mào)易商低價(jià)出貨意愿也不高，膠價(jià)繼續(xù)下跌動(dòng)力減緩。 

風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)內(nèi)進(jìn)口節(jié)奏的變化、國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期等