近期美聯(lián)儲(chǔ)加息引起全球資源市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)，美股也出現(xiàn)了持續(xù)的調(diào)整，由于近期公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，而通脹依然居高不下，達(dá)到6%以上，離美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%的目標(biāo)還有很大的空間，所以美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在一場(chǎng)聽(tīng)證會(huì)上表示，將會(huì)毫不猶豫進(jìn)行加息來(lái)應(yīng)對(duì)高通脹。3月份的議息會(huì)議，原本市場(chǎng)預(yù)期是加息25個(gè)基點(diǎn)，但是從鮑威爾講話之后，市場(chǎng)預(yù)期可能會(huì)加50個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率提到5%以上。3月份之后是否能夠停止加息，現(xiàn)在來(lái)看也存在一定的不確定性。不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)快加息對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形成了比較明顯的沖擊，美國(guó)企業(yè)的貸款成本過(guò)高，無(wú)疑會(huì)影響下一步美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)?，F(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速相對(duì)還是比較強(qiáng)勁，但是隨著加息的累積效果疊加，可能后面的加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響會(huì)越來(lái)越大。美聯(lián)儲(chǔ)加息直接推高了美元指數(shù)，最近美元指數(shù)又重回105以上，造成非美貨幣相對(duì)于美元出現(xiàn)了貶值，美元升值對(duì)美國(guó)的出口形成了一定的打擊。另外，美聯(lián)儲(chǔ)加息使得債券的收益率上升，債市出現(xiàn)下跌，美股也出現(xiàn)了持續(xù)的下跌。

通脹無(wú)牛市，去年美聯(lián)儲(chǔ)面對(duì)近40年來(lái)最高的通脹水平采取了連續(xù)加息的措施，現(xiàn)在已經(jīng)加息了八次，對(duì)于股市的影響是非常大的。美股相對(duì)于去年的高點(diǎn)已經(jīng)大幅下跌，特別是彈性比較大的納斯達(dá)克指數(shù)下跌接近30%，今年如果美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期，而通脹依然居高不下，可能對(duì)美股再次形成負(fù)面的影響。相對(duì)而言，中國(guó)貨幣政策保持穩(wěn)健有力，在政府工作報(bào)告中已經(jīng)明確講到，要實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，所以美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響并不大，但是會(huì)起到一定的掣肘作用，導(dǎo)致人民幣匯率短期出現(xiàn)貶值?？紤]到今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)已經(jīng)形成，所以人民幣今年整體相對(duì)于美元仍然是升值的趨勢(shì)，這也有利于吸引外資流入到中國(guó)的股票和債券市場(chǎng)。

在政府工作報(bào)告中對(duì)于今年GDP增長(zhǎng)的目標(biāo)設(shè)定在5%，是符合實(shí)際情況的。經(jīng)過(guò)去年經(jīng)濟(jì)增速降到3%之后，經(jīng)濟(jì)逐步回升，但是回升的幅度不會(huì)太大。今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一方面是靠消費(fèi)拉動(dòng)，被壓抑三年的消費(fèi)需求逐步釋放，帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)；另一方面，通過(guò)積極的財(cái)政政策、適度的政府赤字來(lái)拉動(dòng)投資增長(zhǎng)。房地產(chǎn)方面，今年也會(huì)有更多的政策來(lái)支持房地產(chǎn)銷(xiāo)售，支持房地產(chǎn)企業(yè)的融資，所以今年房地產(chǎn)市場(chǎng)也會(huì)有一定復(fù)蘇的跡象，但是很難回到以前的繁榮狀態(tài)，設(shè)定5%的目標(biāo)表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)今年是復(fù)蘇的。另一方面，今年經(jīng)濟(jì)不會(huì)增速過(guò)高，我們不能單純追求經(jīng)濟(jì)增速數(shù)字上的增長(zhǎng)過(guò)快，還要考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量，進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，推動(dòng)高附加值產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，所以今年GDP目標(biāo)設(shè)定5%是比較合理的，也是有希望超額完成任務(wù)的。

今年A股和港股有望在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推動(dòng)之下出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市的行情，消費(fèi)、新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)是屬于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的方向，今年有望出現(xiàn)一定的回升。從去年10月底大盤(pán)觸及低位以來(lái)，很多優(yōu)質(zhì)龍頭股已經(jīng)從底部回升，回升幅度有的超過(guò)30%，有的超過(guò)了50%，賺錢(qián)效應(yīng)比去年明顯提升。近期在探索中國(guó)特色估值體系的推動(dòng)之下，一些低估值的中字頭藍(lán)籌股出現(xiàn)大幅上漲，帶領(lǐng)指數(shù)出現(xiàn)一定的回升。現(xiàn)在市場(chǎng)處于震蕩的過(guò)程中，并沒(méi)有到單邊上漲的時(shí)候，所以市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)目前還不是很強(qiáng)。考慮到下半年美聯(lián)儲(chǔ)將停止加息，美債長(zhǎng)期收益率將下降，所以在下半年A股、港股都有望走出指數(shù)級(jí)別的上升，而不僅僅是板塊之間的輪動(dòng)。在市場(chǎng)震蕩的時(shí)候，堅(jiān)定信心去布局一些好股票、好基金，然后耐心等待市場(chǎng)回暖的時(shí)刻，是當(dāng)前比較好的投資思路。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2月份物價(jià)數(shù)據(jù)，受到節(jié)后消費(fèi)需求回落以及市場(chǎng)供應(yīng)充足的因素影響，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)環(huán)比有所下降，同比漲幅回落。從環(huán)比來(lái)看，CPI由上月上漲0.8%轉(zhuǎn)為下降0.5%，其中食品價(jià)格由上月上漲2.8%轉(zhuǎn)為下降2.0%。從同比來(lái)看，2月份CPI同比上漲1.0%，漲幅比上月回落1.1%。同比漲幅回落較多，主要是由于春節(jié)錯(cuò)月的影響，去年春節(jié)是在2月份，而今年春節(jié)是在1月份。PPI同樣受到基礎(chǔ)因素的影響，2月份隨著工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)加快，PPI環(huán)比持平。同比來(lái)看，受到上年同期基數(shù)較高的影響，同比繼續(xù)下降。從環(huán)比來(lái)看，PPI從1月份下降0.4%轉(zhuǎn)為持平，從同比看PPI下降1.4%，降幅比上月擴(kuò)大0.6%，主要是受到上年同期石油價(jià)格比較高的影響。整體來(lái)看，我國(guó)物價(jià)數(shù)據(jù)處于良性通脹的范圍，和歐美國(guó)家面臨著高通脹的困擾相比，我國(guó)通脹水平較低，這也為央行實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策更加有力打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。今年的政府工作報(bào)告提出，CPI全年目標(biāo)是3%左右，屬于良性通脹，這與GDP的目標(biāo)5%是相對(duì)應(yīng)的，體現(xiàn)出我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。物價(jià)方面也是穩(wěn)步上揚(yáng)，良性通脹無(wú)論是對(duì)居民生活還是對(duì)資本市場(chǎng)表現(xiàn)都是有利的。

整體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)逐步走出了震蕩的走勢(shì)，市場(chǎng)的信心也逐步恢復(fù)。從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)面的復(fù)蘇，好公司將會(huì)迎來(lái)更好的表現(xiàn)，特別是一些被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股將會(huì)更有價(jià)值。堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東，敢于在市場(chǎng)低迷的時(shí)候布局好股票、好基金，等市場(chǎng)開(kāi)啟下一輪上漲時(shí)可以獲得相對(duì)好的回報(bào)。相當(dāng)于歐美股市，今年A股和港股有望跑贏，這也是和今年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大環(huán)境密不可分。在市場(chǎng)震蕩的時(shí)候，最重要的是保持信心和耐心，不要被短期市場(chǎng)的波動(dòng)所干擾，不忘初心，方得始終。