近日，中國證監(jiān)會核準東方證券吸收合并東方證券承銷保薦有限公司（以下簡稱“東方投行”）引起業(yè)內廣泛關注，這是近年來首個券商吸收合并投行子公司的案例。業(yè)內人士表示，全面注冊制下，券商迎來新機遇，投行業(yè)務打開了新的發(fā)展空間，但更考驗券商的綜合服務能力。當前，各大券商均在積極“招兵買馬”，加碼投行業(yè)務布局。

提升綜合服務水平

3月5日盤后，東方證券公告稱，中國證監(jiān)會近日核準東方證券吸收合并全資子公司東方投行，吸收合并完成后，東方投行解散，原東方投行北京分公司變更為東方證券北京分公司。

據了解，東方投行前身是東方花旗，由東方證券與花旗環(huán)球金融（亞洲）有限公司（以下簡稱“花旗”）共同投資組建。2019年，東方證券收購花旗持有的東方花旗全部33.33%股權，實現全資持有東方花旗。2020年，東方花旗更名為東方投行。2021年6月，東方證券公告，為進一步整合資源、提高效率，有效提升業(yè)務拓展和客戶綜合服務能力，擬吸收合并全資子公司東方投行。2022年11月底，證監(jiān)會受理了東方證券的《證券公司合并審批》材料。

東方證券表示，本次吸收合并完成后，公司投行業(yè)務牌照分割問題將得以解決，有利于充分發(fā)揮全牌照的優(yōu)勢，提高展業(yè)效率，進而提升公司綜合金融服務水平；能夠有效解決東方投行作為子公司經營時，流動性風險等指標對開展投行業(yè)務的影響和制約；公司投行作為部門整體運作，管理與決策效率將有效提升，有利于推動公司投行業(yè)務整體發(fā)展。

對此，資深投行人士王驥躍對《經濟參考報》記者表示，東方證券吸并東方投行，是發(fā)展的必然，投行是券商綜合服務的一部分，投行部門獨立為子公司，未必符合券商發(fā)展規(guī)律。他表示，全面注冊制下，更強調券商的綜合服務能力，投行只是把客戶引進公司，后續(xù)可以為上市公司及其股東提供全方位的資本服務，包括再融資、投資、并購重組、股權激勵、分拆上市等。在這種情況下，獨立的投行子公司，反而會增加整個公司的交易成本。

券商迎來新發(fā)展空間

隨著全面注冊制的落地，券商業(yè)務尤其是投行業(yè)務將迎來新機遇。方正證券表示，預計證券行業(yè)將直接受益于注冊制帶來的業(yè)務增量，投行業(yè)務將繼續(xù)保持增長。廣發(fā)證券也認為，注冊制全面打開券商發(fā)展新空間。在投行及投行資本化方面，放量提升與格局優(yōu)化，綜合服務鏈條更暢通。

目前，部分券商的投行業(yè)務仍通過投行子公司展業(yè)，包括長江證券與長江證券承銷保薦、第一創(chuàng)業(yè)與一創(chuàng)投行、方正證券與方正證券承銷保薦、國聯證券與華英證券、華泰證券與華泰聯合、山西證券與中德證券、申萬宏源與申萬宏源承銷保薦、恒泰證券與恒泰長財等。但各家發(fā)展情況有所差異，中證協去年12月份發(fā)布的證券公司投行業(yè)務質量評價結果顯示，申萬宏源承銷保薦、華泰聯合、長江證券承銷保薦3家投行子公司均被評為A類，同時也有部分投行子公司被評為C類。

西南證券投資銀行事業(yè)部執(zhí)行總裁孔輝煥對《經濟參考報》記者表示，全面注冊制改革，對于投行來說是難得的歷史機遇，也是挑戰(zhàn)，企業(yè)上市以及上市公司再融資更加市場化，但也要求投行必須具備綜合服務能力以及與投資、研究部門加強合作。未來投行提供的是全周期服務，這就要求投行必須加大人才儲備，尤其是其他專業(yè)背景人才補充，把投行從“承做式”顧問向產業(yè)投行邁進，為中小型投行提供新的借鑒，打造深耕區(qū)域、特定領域的精品投行。

不斷加碼投行業(yè)務

新發(fā)展機遇下，不少券商正在積極備戰(zhàn)，加碼投行業(yè)務布局。中證協的調研數據顯示，2021年，40.21%的券商對投行業(yè)務條線進行了調整，主要包括增設投行業(yè)務部門、布局中小企業(yè)融資業(yè)務等。

以東方證券為例，公司于2022年4月完成A股配股發(fā)行工作，募集資金總額為127.15億元，其中60億元擬投向公司的投資銀行業(yè)務。國聯證券指出，2019年至2022年，東方證券保代人數從75人增加至184人，占證券行業(yè)總人數的比例從1.97%上升至2.35%，預計東方證券在2023和2024年保代人數占比分別為2.42%和2.50%。

此外，不少券商還在不斷加大投行業(yè)務人才儲備。開源證券相關人士對記者表示，今年開源證券應屆生招聘人數預計將較去年提升60%，本次春招將重點布局北交所業(yè)務，積極招募北交所研究、承做、發(fā)行、內控等崗位的優(yōu)秀人才。

國金證券春季校園招聘也將啟動，國金證券相關人士表示，全面注冊制改革促使投行回歸定價及銷售本源，未來只有真正有定價能力和銷售能力的專業(yè)投行才會贏得競爭。國金在三年前就開始加大投行行業(yè)專家、風控人員的儲備，并在2021年確立“以投行為牽引，以研究為驅動”的戰(zhàn)略原則。目前，國金投行業(yè)務發(fā)展穩(wěn)健，人才儲備相對充足，團隊在保障執(zhí)業(yè)質量和人才專業(yè)化的前提下保持適度擴張的節(jié)奏，增員主要集中在區(qū)域項目承攬人員、行業(yè)專家等方向。