3月3日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)證券交易所發(fā)布資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)指引，支持保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)證券化及REITs業(yè)務(wù)。這有助于充分利用保險(xiǎn)資管的豐富經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)ABS及REITs業(yè)務(wù)平穩(wěn)健康發(fā)展，進(jìn)一步推動(dòng)多層次債券市場(chǎng)建設(shè)。

深交所近年來持續(xù)加大固收產(chǎn)品創(chuàng)新力度，加快做好債券交易制度改革，推出特色產(chǎn)品、創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力，堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線，為建設(shè)世界一流交易所目標(biāo)奮斗，更好地服務(wù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局。

截至目前，深市債券做市業(yè)務(wù)已近一個(gè)月，債券市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，報(bào)價(jià)活躍度顯著提升，做市券成交金額明顯增長(zhǎng)，報(bào)價(jià)價(jià)差及成交價(jià)格偏離度均呈現(xiàn)收斂趨勢(shì)，定價(jià)效率提升。此外，深交所還將持續(xù)支持房企合理融資需求，促進(jìn)改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表。

保險(xiǎn)資管獲準(zhǔn)開展ABS業(yè)務(wù)

3月3日，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，深交所發(fā)布《深圳證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)業(yè)務(wù)指引第4號(hào)——保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)相關(guān)要求（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《業(yè)務(wù)指引》）。

《業(yè)務(wù)指引》的推出，拓展了資產(chǎn)證券化（ABS）及不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)主體，將資產(chǎn)證券化管理人的范圍拓展至公司治理健全、內(nèi)控管理規(guī)范、資管能力突出的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，有助于充分利用保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司豐富的投資、管理、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)ABS及REITs業(yè)務(wù)平穩(wěn)健康發(fā)展，進(jìn)一步推動(dòng)多層次債券市場(chǎng)建設(shè)。

《業(yè)務(wù)指引》明確了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開展ABS及REITs業(yè)務(wù)的申請(qǐng)條件、申請(qǐng)程序、自律監(jiān)管等關(guān)鍵事項(xiàng)。一是明確申請(qǐng)條件，規(guī)范開展ABS及REITs業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的公司治理、業(yè)務(wù)制度、人員結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)管理規(guī)模情況等。二是明確申請(qǐng)程序，規(guī)范申請(qǐng)流程、現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估等。三是明確交易所現(xiàn)場(chǎng)檢查、采取監(jiān)管措施等自律監(jiān)管安排。

實(shí)際上，深交所近年來持續(xù)加大固收產(chǎn)品創(chuàng)新力度，2022年全力推動(dòng)債券市場(chǎng)各項(xiàng)工作取得新進(jìn)展。具體來看：

一是全力支持穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)融資，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。先后推出全國(guó)首單數(shù)字經(jīng)濟(jì)公司債、新基建公司債等特色產(chǎn)品，推動(dòng)科技創(chuàng)新債、綠色債、知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化等創(chuàng)新產(chǎn)品規(guī)模化發(fā)展，加強(qiáng)債券市場(chǎng)對(duì)國(guó)家重點(diǎn)領(lǐng)域的精準(zhǔn)支持和資金直達(dá)；拓寬基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)行業(yè)至清潔能源、保租房領(lǐng)域，啟動(dòng)首批REITs擴(kuò)募工作，促進(jìn)盤活存量和擴(kuò)大有效投資取得實(shí)效等等。

二是加快推進(jìn)改革攻堅(jiān)，持續(xù)提升深圳債市運(yùn)行效率。2022年，深交所發(fā)布近20項(xiàng)審核監(jiān)管業(yè)務(wù)規(guī)則，提升融資規(guī)范性、便利性；落地債券交易新規(guī)，上線交易系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)股債解耦；啟動(dòng)大灣區(qū)債券平臺(tái)試點(diǎn)，促進(jìn)資本雙向融通；推動(dòng)境外投資者直接入市落地實(shí)施，持續(xù)擴(kuò)大債券市場(chǎng)對(duì)外開放水平。

三是全面完善風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，堅(jiān)決守牢風(fēng)險(xiǎn)底線。全面優(yōu)化債券條線內(nèi)部治理，完善權(quán)力運(yùn)行監(jiān)督制衡；加強(qiáng)科技監(jiān)管系統(tǒng)建設(shè)，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)效能不斷提升；創(chuàng)新完善市場(chǎng)化法治化多元化處置機(jī)制，協(xié)同各方穩(wěn)妥處置重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，債券違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步收斂。

深交所將圍繞以優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心為特色的世界一流交易所這一總體目標(biāo)，并建設(shè)與之相適應(yīng)的債券市場(chǎng)體系，堅(jiān)持發(fā)展與規(guī)范并重，全面深化債券市場(chǎng)改革，提高直接融資比重，促進(jìn)科技、資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)，助力債券市場(chǎng)制度型開放，強(qiáng)化債券重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)防范化解，全力推動(dòng)REITs市場(chǎng)高質(zhì)量擴(kuò)容，更好服務(wù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局。

做市債券首月報(bào)價(jià)活躍度顯著提升

目前，深交所啟動(dòng)債券做市業(yè)務(wù)已近一個(gè)月。自2月6日啟動(dòng)債券做市業(yè)務(wù)以來，深市債券市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，報(bào)價(jià)活躍度顯著提升。首批12家債券做市商為約90只做市券提供了集中持續(xù)的報(bào)價(jià)支持，日均報(bào)價(jià)超2.7萬(wàn)筆，其中10家主做市商針對(duì)基準(zhǔn)做市債券的報(bào)價(jià)筆數(shù)占比超99%，較做市啟動(dòng)前增加數(shù)百倍。

伴隨著報(bào)價(jià)活躍度提升，做市券成交金額明顯增長(zhǎng)。首月做市券日均成交金額近8億元，較做市啟動(dòng)前增長(zhǎng)34%。做市利率債日均成交金額較啟動(dòng)前數(shù)倍增長(zhǎng)，其中做市商參與的成交占比約七成。

同時(shí)，報(bào)價(jià)價(jià)差及成交價(jià)格偏離度均呈現(xiàn)收斂趨勢(shì)，定價(jià)效率有所提升。做市券報(bào)價(jià)價(jià)差明顯收窄，利率債部分報(bào)價(jià)價(jià)差收斂至0.001元；做市券成交價(jià)格較相應(yīng)估值偏離度的均值較做市啟動(dòng)前收窄0.07%至0.03%。

做市制度啟動(dòng)的首月，首批債券做市商積極有序提供持續(xù)做市報(bào)價(jià)服務(wù)，為市場(chǎng)提供理性價(jià)格引導(dǎo)，初步達(dá)到了提高定價(jià)效率、提升市場(chǎng)流動(dòng)性、增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性的積極效果，債券二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。

深交所表示，接下來將持續(xù)開展債券做市業(yè)務(wù)，完善債券市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，優(yōu)化債券做市支持機(jī)制，進(jìn)一步降低流動(dòng)性溢價(jià)及債券發(fā)行成本，促進(jìn)交易所債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

重點(diǎn)支持房企合理融資

近日，深交所召開了房地產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)主體座談會(huì)，深入調(diào)研了解房地產(chǎn)支持政策的落地成效和房企生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資本運(yùn)作情況及面臨的挑戰(zhàn)，聽取相關(guān)房企及中介機(jī)構(gòu)對(duì)進(jìn)一步做好政策落實(shí)等意見建議。

深交所貫徹中央決策和證監(jiān)會(huì)部署，將支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展作為一項(xiàng)重要工作，制定專項(xiàng)工作舉措，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)直接融資功能，有力支持合理融資需求，促進(jìn)改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表。

目前，深交所已通過股債等多種方式大力促進(jìn)房企、民企合理融資。股權(quán)方面，自2022年11月股權(quán)融資5項(xiàng)措施發(fā)布以來，深市有9家上市房企和4家涉房上市公司披露再融資預(yù)案及并購(gòu)重組方案，擬合計(jì)募集資金434.40億元。比如，萬(wàn)科擬通過再融資募集資金150億元，進(jìn)一步調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

債券方面，2022年以來，深市累計(jì)支持房企發(fā)行公司債券773.30億元，發(fā)行資產(chǎn)支持證券982.86億元，保障房企增量融資與接續(xù)融資需求；完善房企債券融資支持機(jī)制，依托信用保護(hù)工具、通過“民營(yíng)企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃”和“央地合作”等創(chuàng)新增信機(jī)制，支持碧桂園、龍湖、星河實(shí)業(yè)等房企融資合計(jì)30億元

基礎(chǔ)設(shè)施REITs方面，深交所發(fā)布保障性租賃住房REITs指引，落地市場(chǎng)首批相關(guān)產(chǎn)品，積極服務(wù)構(gòu)建多主體供給、多渠道保障、租購(gòu)并舉住房制度。

風(fēng)險(xiǎn)化解方面，深交所多措并舉支持優(yōu)質(zhì)房企紓困出險(xiǎn)房企，大力推動(dòng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解處置，2022年以來多家房企通過債券展期、回售撤銷、回售轉(zhuǎn)售等市場(chǎng)化方式緩解債務(wù)壓力。

深交所表示，將與市場(chǎng)各方一道，支持房企拓寬債券募集資金用途，以及發(fā)行以資產(chǎn)信用為支持的CMBS和不動(dòng)產(chǎn)持有型ABS、綠色債券等固收產(chǎn)品，助力房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，更好服務(wù)穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。