近期，CME瘦肉豬和國內(nèi)生豬期價(jià)呈現(xiàn)外弱內(nèi)強(qiáng)格局，因基本面和政策端差異影響，預(yù)計(jì)生豬國內(nèi)和國外市場差異化表現(xiàn)還會持續(xù)。2月中旬受產(chǎn)能增加、消費(fèi)偏差以及庫存壓力增加等利空因素影響，美國瘦肉豬現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)持續(xù)走弱。與此同時(shí)，投機(jī)資金多頭平倉導(dǎo)致期貨價(jià)格下跌。1月以來，美國瘦肉豬期貨、現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)弱勢運(yùn)行。2月我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)各主體對未來豬價(jià)轉(zhuǎn)向樂觀，二次育肥意愿逐漸增強(qiáng)，進(jìn)入2月以來，國內(nèi)生豬價(jià)格觸底反彈，但由于供給壓力持續(xù)對豬價(jià)施壓，預(yù)計(jì)反彈空間受限。

美國終端消費(fèi)低迷

去年12月下旬，美國生豬季度存欄報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，商品豬存欄同比減少2%，但母豬存欄同比增加0.5%，產(chǎn)能增加，超過市場預(yù)期。根據(jù)生豬生長周期規(guī)律，去年四季度能繁母豬存欄對應(yīng)今年二季度生豬市場供給。反映生豬產(chǎn)能的能繁母豬存欄同比增加，利空未來生豬市場價(jià)格。

2月15日，美國瘦肉豬現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)為75.85，較去年同期降低0.93。豬肉供應(yīng)低于去年同期，但豬肉價(jià)格低于去年同期，反映出目前美國終端消費(fèi)偏差的情況。另外，通過美國汽油消費(fèi)大幅低于去年同期這一指標(biāo)，亦可推斷目前美國豬肉終端消費(fèi)偏差的現(xiàn)實(shí)。

受近期終端需求較弱影響，凍品庫存壓力有所增加。最新凍品庫存數(shù)據(jù)顯示，去年12月末，豬肉凍品庫存20.79萬噸，較去年同期增加15.6%，去年12月庫存環(huán)比增幅達(dá)到近5年來高點(diǎn)。庫存壓力對短期豬價(jià)施壓，CME瘦肉豬價(jià)格偏弱運(yùn)行。

產(chǎn)能同比增加、消費(fèi)偏差，基本面對未來豬價(jià)形成利空。由于目前市場普遍對未來豬價(jià)持悲觀預(yù)期，投資資金平倉離場，多頭平倉導(dǎo)致期貨價(jià)格下跌。目前凈多單持倉量由正轉(zhuǎn)負(fù)，美國瘦肉豬期貨價(jià)格受資金因素影響，延續(xù)偏弱走勢。

我國二次育肥意愿增加

數(shù)據(jù)顯示，自去年5月起，能繁母豬存欄量延續(xù)環(huán)比增加，按照生長周期規(guī)律，對應(yīng)今年3月起，市場生豬供應(yīng)將持續(xù)增加。該數(shù)據(jù)顯示，供給端將對豬價(jià)持續(xù)形成利空，因此今年以來豬價(jià)延續(xù)下行趨勢。

2月6日，國家發(fā)改委發(fā)布啟動中央凍豬肉儲備收儲工作的消息。消息發(fā)布后，生豬期貨價(jià)格快速拉升。通過當(dāng)天盤面的反映，說明收儲政策及時(shí)為市場注入信心。此后，市場對于未來豬價(jià)轉(zhuǎn)向樂觀，養(yǎng)殖端二次育肥意愿逐漸增強(qiáng)。

隨著二次育肥量的增加，短期市場供給量有所下降，豬價(jià)得到有效提振。2月，國內(nèi)生豬價(jià)格觸底反彈。2月24日，全國生豬均價(jià)15.84元/公斤，環(huán)比上漲2.02元/斤；河南地區(qū)生豬均價(jià)15.8元/公斤，環(huán)比漲1.8元/公斤。