一、基本面分析

1、美聯(lián)儲加息擔憂再起，宏觀風險打壓油價美聯(lián)儲紀要顯示，幾乎全體支持放緩加息，但相比衰退更擔心通脹，認為繼續(xù)加息是必要的。美聯(lián)儲加息擔憂再起，美元指數(shù)偏強運行，打壓大宗商品市場。

2、3月俄羅斯原油出口仍有收緊預期據(jù)三名俄羅斯消息人士表示，3月俄羅斯西部港口的石油出口削減幅度可能將達到25%，相當于62.5萬桶/日，高于此前傳言的50萬桶/日。

3、據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2月17日當周，美國原油煉廠開工率小幅下降至85.9%，原油庫存增加770萬桶，庫欣庫存增加70萬桶，美國汽油庫存下降180萬桶，餾分油庫存增加270萬桶，美國成品油表需周度攀升90萬桶/日。

4、PTA期貨漲幅更大，基差小幅回落本周PTA期現(xiàn)貨齊漲，期貨漲幅更大，基差小幅回落。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止2月24日，華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨基準價5600元/噸，較上周五回升148元/噸；基差-38元/噸，較前一周五下降52元/噸。

5、PX與石腦油價差小幅走擴周內(nèi)石腦油價格跌幅更大，價差小幅走擴。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止2月23日，中國臺灣PX到岸中間價1017美元/噸，較前一周四下跌6美元/噸；與石腦油價差310美元/噸，較上前一周四擴大7.5美元/噸。

6、本周PTA加工費環(huán)比回升周內(nèi)PX下滑，PTA上漲，本周PTA加工區(qū)間環(huán)比有漲。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日，中國PTA平均加工區(qū)間246.54元/噸，環(huán)比上漲36.11%，同比下滑9.98%。

7、檢修與重啟并存，供應變化不大周內(nèi)東營威聯(lián)停車，其他裝置暫無變動，供應微幅變化。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止2月23日當周，PTA平均開工率75.42%，環(huán)比下降0.79個百分點，同比下降0.72個百分點；周度產(chǎn)量107.86萬噸，環(huán)比微降0.04萬噸，同比增加1.42萬噸。下周來看，儀征化纖短修，新疆中泰或重啟，周度產(chǎn)量或小幅下降。

8、終端新訂單有限，需求預期仍未兌現(xiàn)裝置繼續(xù)重啟疊加新裝置提負，本周聚酯產(chǎn)能利用率延續(xù)回升；內(nèi)貿(mào)訂單回升，織造企業(yè)開工繼續(xù)上升。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止2月23日，聚酯開工率79.61%，較前一周四上升3.28個百分點；江浙織造開工率為53.43%，較前一周四上升7.66個百分點。

周內(nèi)滌綸長絲延續(xù)累庫，短纖小幅去庫。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止2月23日，滌綸短纖庫存天數(shù)9天，較前一周減少0.41天；江浙織機滌綸長絲DTY33.1天，較前一周增加2.3天；滌綸長絲FDY29.4天，較前一周增加0.2天；滌綸長絲POY26天，較前一周增加0.9天。后期來看，下游復蘇進度緩慢，終端新訂單跟進不積極，需求預期仍未兌現(xiàn)。

9、PTA社會庫存累庫幅度繼續(xù)收窄本周PTA負荷略有下降，聚酯負荷緩慢提升，社會庫存延續(xù)累庫態(tài)勢，但累庫幅度繼續(xù)收窄。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2月23日，中國PTA庫存量：308.74萬噸，環(huán)比增加4.52萬噸，同比減少120.20萬噸（根據(jù)2022年12月份進出口數(shù)據(jù)，PTA庫存數(shù)據(jù)相應調(diào)整）。

10、小結

美聯(lián)儲加息擔憂打壓原油，但俄羅斯計劃擴大減產(chǎn)及中國需求預期仍支撐油價，短線原油仍將延續(xù)低位區(qū)間寬幅震蕩走勢。檢修及重啟并存，PTA供應變化不大；聚酯開工持續(xù)回升，但終端新訂單數(shù)量有限，聚酯產(chǎn)銷難以持續(xù)堅挺，需求強預期尚未兌現(xiàn)，基本面支撐仍有限。

二、觀點與期貨建議

1.趨勢展望

中期展望：雖然存量裝置開工不高，但多套新裝置投產(chǎn)預期帶來供應增量，而需求或難明顯好轉，PTA中期進入累庫周期。

短期展望：

美聯(lián)儲加息擔憂打壓原油，但俄羅斯計劃擴大減產(chǎn)及中國需求預期仍支撐油價，短線原油仍將延續(xù)低位區(qū)間寬幅震蕩走勢。檢修及重啟并存，PTA供應變化不大；聚酯開工持續(xù)回升，但終端新訂單數(shù)量有限，聚酯產(chǎn)銷難以持續(xù)堅挺，需求強預期尚未兌現(xiàn)。盤面反彈之路仍將曲折，注意波動加劇風險。

2.操作建議

短線逢調(diào)整偏多思路對待，密切關注終端訂單情況。