乙二醇在年后經歷了一輪調整以后，在均線附近得到支撐，近期隨著市場情緒轉好，價格開始企穩(wěn)向上。

油制企業(yè)轉產較多

受原油價格高企影響，乙二醇油制企業(yè)自2021年年底至今一直處在虧損格局中。乙二醇油制企業(yè)多為中石化和中石油等國企以及民營大煉化一體化企業(yè)，乙二醇更多作為煉化副產品，因此這些企業(yè)抗壓能力相對較強。不過由于虧損時間過長，部分有能力轉產的企業(yè)從去年下半年開始轉產環(huán)氧乙烷。今年來看，轉產范圍進一步擴大，涉及乙二醇產能共計429萬噸。恒力石化、衛(wèi)星石化、浙江石化、鎮(zhèn)海煉化、揚子巴斯夫、古雷石化等企業(yè)都有檢修或者轉產計劃。二季度起，乙二醇油制供應損失量增大。

外盤方面，美國和沙特是國內乙二醇主要的進口來源國。美國方面，此前因樂天、陶氏及南亞裝置有過停車檢修，因此，1—2月份美國貨裝至中國的量較此前預期繼續(xù)壓縮，體現在中國市場的進口時間為2—4月份。沙特方面， yansab和knaya共計176萬噸/年的乙二醇裝置已經按計劃停車檢修，Sharq幾套裝置均處于降負荷運行中。從目前的裝置運行情況來看，一季度沙特乙二醇產量損失明顯，預計出口到中國的量同步降低。另外，目前國內乙二醇價格是全球的低洼地，因此國際供應商出口至中國的積極性也較低，3—4月份乙二醇進口量將降至歷史低位，預計月度降至50萬噸以下。

煤制企業(yè)集中復產

近期受煤價下跌影響，乙二醇煤制企業(yè)成本壓力減輕，生產效益正在快速修復，前期因虧損而停產的煤制企業(yè)正在積極復產。截至2月中旬，乙二醇煤制企業(yè)開工率已經提升至55%以上，近期受陜西榆林化學180萬噸裝置臨時停車影響，負荷有所走低，不過已經較去年低點30%的開工率提升很多。上周安徽紅四方30萬噸裝置已經重啟，后期永城、廣匯等煤企都有重啟計劃。乙二醇煤制供應回歸。

需求逐步提升

下游聚酯方面，開工率處在逐步提升的過程中。截至2月23日，聚酯綜合負荷在85.9%，其中滌綸長絲負荷72.1%，滌綸短纖負荷84.3%，聚酯瓶片負荷891.1%。聚酯企業(yè)開工率基本恢復至往年同期水平。終端織造方面，開工率也在季節(jié)性提升過程中，截至2月23日，江浙加彈綜合開工提升至92%，江浙織機綜合開工提升至75%，江浙印染綜合開工提升至81%。在經歷了年后的低迷以后，近期下游企業(yè)開始補庫，聚酯產銷也逐步走好，聚酯庫存壓力有所緩解。不過需求的持續(xù)性仍需關注終端訂單的成色。

綜合來看，在油制供應縮減、進口量低以及需求提升下，乙二醇3月起將進入去庫期，價格在經歷調整以后重新企穩(wěn)向上，預計仍會維持強勢。不過值得注意的是，隨著煤制企業(yè)的復產，乙二醇總體供應減量會打折扣，如若需求持續(xù)性不足，可能限制價格上行的幅度。