一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

受美元指數(shù)止跌反彈影響，人民幣匯率再遇貶值壓力。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月24日，在岸人民幣對美元匯率16時30分收盤價報6.9442元，較上一交易日跌524個基點；在岸人民幣對美元匯率夜盤收報6.9630元，跌破6.96元關(guān)口。更多反映國際投資者預期的離岸人民幣也同向走貶。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月24日，離岸人民幣對美元匯率收報6.9800元，盤中一度跌破6.98元關(guān)口，最低報6.9829元。2月20日至24日累計跌1058個基點。

2）國內(nèi)新聞

我國之所以大力發(fā)展住房租賃市場，是因為“租購并舉”的住房制度是我國住房制度改革的主要方向，這一目標已經(jīng)寫入二十大報告中，足見發(fā)展住房租賃市場的重要性。近期，《求是》雜志發(fā)表了習近平總書記在2022年中央經(jīng)濟工作會議中的講話內(nèi)容摘選，其中提出“解決好新市民、青年人等住房問題，鼓勵地方政府和金融機構(gòu)加大保障性租賃住房供給，探索長租房市場建設(shè)”。此次住房租賃“金融17條”也是對“租購并舉”住房制度目標的進一步落實，將推動房地產(chǎn)行業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡。

3）行業(yè)新聞

新能源車可謂時下最火的賽道，也是競爭最激烈的賽道。除了特斯拉與比亞迪，其他各種新老勢力也在加入戰(zhàn)局。吉利汽車旗下“吉利銀河”最近就發(fā)布了電混、純電兩大架構(gòu)，計劃推出2個系列7款產(chǎn)品。此外，比亞迪也啟動了年度的首次大規(guī)模降價。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，上一交易日A股明顯走弱，非銀金融和食品飲料領(lǐng)跌拖累上證50指數(shù)大跌1.44%，中證1000指數(shù)跌0.32%，兩市成交額7263.44億元，資金方面北向資金凈流出50.98億元，02月23日融資余額增加5.31億元至14881.95億元。我國加快注冊制改革，進一步促進金融市場從間接融資往直接融資轉(zhuǎn)變，從而推進國家產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，利于股市的長期向好。受經(jīng)濟向好預期已充分反應(yīng)和海外局勢動蕩影響，A股短期走勢偏震蕩，我們預計將會選擇方向，從目前走勢來看，大概率向下，操作上建議試空或做多波動率為主。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債收益率下行0.5bp至2.916%。上周央行加大公開市場操作力度，對沖后仍凈回籠1220億元，資金面出現(xiàn)分化。央行貨幣政策執(zhí)行報告表示將精準有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策，堅持不搞“大水漫灌”，警惕未來通脹反彈壓力。國家衛(wèi)健委表示目前疫情防控形勢總體向好，平穩(wěn)進入“乙類乙管”常態(tài)化防控階段。1月份新增企業(yè)貸款大幅增加，居民融資仍未恢復，不過住宅價格環(huán)比上漲城市增加，上周起30大中城市商品房成交面積逐步恢復，樓市繼續(xù)回暖。國常會要求多措并舉提振市場預期，鞏固經(jīng)濟增長企穩(wěn)回升勢頭。美國1月核心PCE物價指數(shù)同比升4.7%，高于市場預期，美債收益率回升。在央行貨幣政策保持穩(wěn)定和經(jīng)濟逐步恢復情況下，預計國債期貨價格仍有調(diào)整壓力，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

原油：擔心俄羅斯在3月份減產(chǎn)，國際油價盤中波動后連續(xù)第二天上漲。本月美國能源企業(yè)的石油和天然氣活躍鉆機數(shù)降幅創(chuàng)下2020年6月以來最大，天然氣鉆井數(shù)降至2020年4月以來最低。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止2月24日的一周，美國在線鉆探油井數(shù)量600座，比前周減少7座；比去年同期增加78座。油價重回震蕩區(qū)間，注意風險。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲0.23%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在74.71%，較上周下跌5.54個百分點。本周內(nèi)蒙MTP及浙江MTO裝置停車，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工下滑。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在73.1萬噸，環(huán)比下降3.3萬噸，跌幅在4.32%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估24.2萬噸附近。預計2月24日至3月12日中國進口船貨到港量在42.89-43萬噸。截至2月23日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為66.48%，較上周下跌0.18個百分點，較去年同期下跌4.21個百分點。建議輕倉試多。

【瀝青】

瀝青：瀝青周五夜盤維持平穩(wěn)震蕩，2306合約收于3755元/噸，下降7元，振幅0.19%。截止 2023 年2月23日，國內(nèi)瀝青均價為3967元/噸，環(huán)比下調(diào)2元/噸或0.1%；同比上調(diào)406元/噸，漲幅11.4%。近期國內(nèi)瀝青價格窄幅震蕩為主，一方面國際原油維持在維持在80美元/桶上下波動，暫未出現(xiàn)明顯下調(diào)，另一方面，國內(nèi)瀝青廠家產(chǎn)能利用率也在不斷修復。目前供給仍處于季度低位，但需求增量仍需要進一步觀察。美國PCE同比超預期顯示通脹剛性交強。06合約整體或介于3750-3850元/噸區(qū)間震蕩，建議繼續(xù)多BU2309同時做多裂解價差。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠止跌震蕩，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割，無原料價格參考，國外產(chǎn)區(qū)也逐步進入停割，原料端供應(yīng)壓力減輕，但國內(nèi)保稅區(qū)庫存持續(xù)累積，帶來一定壓力，需求端市場對明年需求提振有所期待，春節(jié)過后，輪胎開工率恢復較好，同環(huán)比持續(xù)增長，市場需求預計持續(xù)回升，預計滬膠走勢震蕩偏強。

【紙漿】

紙漿：紙漿周五夜盤延續(xù)弱勢。盡管國際供應(yīng)端擾動仍存，最新公布的外盤報價有所提漲，但國內(nèi)進口木漿現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱，目前國內(nèi)成品紙橫盤整理，下游采購意愿不強，需求疲軟壓制漿價反彈空間，關(guān)注6400-6500附近支撐。中期來看，上半年針葉漿進口量有望繼續(xù)上升，歐洲港口出現(xiàn)累庫，海外需求或進一步走弱，中期漿價有望逐步回落，關(guān)注國內(nèi)到港情況。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8230通達源，成交一般。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工7850常州，成交一般。周五，聚烯烴日盤整理，夜盤回落?，F(xiàn)貨成交有一定下降，市場在連續(xù)反彈之后觀望情緒回升。后市角度而言，需求復蘇是節(jié)后主要的交易邏輯。目前而言，回調(diào)整理消化，后市逢低可以適度增加多頭配置。

【PTA】

PTA: 主力合約周五夜盤收跌于價格5600元/噸，華東市場PTA現(xiàn)貨市場價格大穩(wěn)小動，商談參考5605附近。東營威聯(lián)化學250萬噸PTA裝置停車，能投、百宏P(guān)TA裝置負荷小幅調(diào)整，至周五PTA負荷調(diào)整至75.42%附近。PTA加工費參考300元附近，同比下滑7.98%，國內(nèi)聚酯行業(yè)開工率為80.37%，POY工廠庫存在25.1天,FDY工廠庫存在29.2天，DTY庫存在30.8天，今日國內(nèi)滌綸長絲樣本企業(yè)產(chǎn)銷率100%，短纖長絲利潤普遍在成本線附近徘徊，05合約前外需難有起色，內(nèi)需逐步改善，短期關(guān)注5800元附近壓力。

【乙二醇】

MEG：主力合約周五夜盤收跌于價格4343元/噸，張家港市場乙二醇僵持整理，現(xiàn)貨商談在現(xiàn)貨商談在4250-4260元，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量1054.9萬噸。乙二醇樣本石腦油制利潤為-193美元/噸，乙二醇整體開工率在56.45%，一季度仍有江蘇盛虹90萬噸，海南煉化80萬噸新裝置投產(chǎn)，鎮(zhèn)海煉化65萬噸/年的MEG裝置計劃3月初停車檢修，預計5月10日左右復工，目前開工7成附近。庫存方面，港口小幅去庫，后期供應(yīng)端有減量預期，聚酯開工率穩(wěn)步提升，乙二醇有反彈預期，中長期需要關(guān)注宏觀經(jīng)濟政策的帶動力度，以及需求端恢復兌現(xiàn)程度。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：近期地產(chǎn)二手房銷售，以及終端復工復蘇的節(jié)奏均有所加快，螺紋周222萬噸的周度表需水平也超過了去去年農(nóng)歷同期。市場交易現(xiàn)實需求的第一階段-需求向上修復的斜率并未讓先前的預期落空。從2月中旬到3月中旬，供需仍處于回升通道，在靜態(tài)的供給水平無法滿足旺季需求的情況下，鐵水復產(chǎn)對爐料價格的拉動，也進一步夯實了成材底部的成本支撐，即使需求絕對量不高，在需求見頂前，庫存的累積也難以驅(qū)動黑色的負反饋，短期以震蕩偏強思路對待。

【鐵礦】

鐵礦：在鐵水產(chǎn)量積極性復產(chǎn)的推動下，鐵礦港口疏港量進一步抬升，疊加鋼廠靜態(tài)鐵礦庫存偏低，在成材自身修復的環(huán)境下，短期鐵礦的基本面也相對健康，短期價格也將表現(xiàn)的較為堅挺。后期來說，長流程利潤對鋼廠復產(chǎn)空間的引導將決定鐵礦在1季度的需求峰值水平，若終端需求的絕對高度所能支撐的鐵水產(chǎn)量有限，在鐵礦發(fā)運淡季結(jié)束后，礦價進一步上行也將一定的壓力。但短期矛盾暫未有明顯累積，礦價基本面偏強運行。政策方面，交易所發(fā)布鐵礦限倉政策，礦價突破前高后，繼續(xù)警惕政策對價格的擾動。

【煤焦】

雙焦：受內(nèi)蒙礦難的影響，焦煤盤面大幅拉漲。礦難發(fā)生的時間點恰逢兩會前，新華社發(fā)文，國務(wù)院安委會、應(yīng)急部要督促各地全面落實安全生產(chǎn)責任和措施，加大重大隱患整治力度。目前已傳出山西部分煤礦有因安全檢查原因而停止調(diào)運。若安檢的范圍和強度進一步升級，對本就不寬裕的煉焦煤的供給將造成進一步的限制。對盤面來說，短期內(nèi)黑色供需雙強、成本推動的主線邏輯繼續(xù)演繹，此時碳元素供給端的潛在減量，在短期內(nèi)將繼續(xù)夯實黑色整體的成本支撐。而對雙焦05合約來說，在進口增量暫未明顯沖擊供給基本盤，且鋼廠低庫存補庫繼續(xù)發(fā)酵的環(huán)境下，供需兩端的驅(qū)動依然偏強，短期盤面偏強思路對待，但基于目前05焦煤已明顯升水蒙煤現(xiàn)貨，追高需警惕估值層面風險。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅05合約偏弱震蕩，終收7482元/噸。江蘇市場價格小幅下調(diào)50元/噸至7650元/噸。錳礦貿(mào)易商挺價與拋售現(xiàn)象均存、礦價偏弱運行，當前北方產(chǎn)區(qū)即期成本在7150元/噸附近、廠家利潤低位；南方產(chǎn)區(qū)延續(xù)利潤倒掛格局。近期廠家生產(chǎn)積極性尚可，錳硅日產(chǎn)水平升至高位。產(chǎn)業(yè)鏈預期向好，鋼材產(chǎn)量逐漸回升，錳硅需求端趨于回暖。綜合來看，當前市場供需關(guān)系仍顯寬松，廠家?guī)齑嬗写?；但隨著需求端的回升，市場供需關(guān)系趨于改善，價格有望呈現(xiàn)偏強走勢，操作上建議逢低多配為主。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵05合約偏弱震蕩，終收8196元/噸。天津72硅鐵價格維持在8330元/噸。當前硅鐵平均生產(chǎn)成本在7250元/噸左右，行業(yè)利潤情況較好。近期部分廠家檢修、硅鐵產(chǎn)量有所下滑，但行業(yè)利潤較好、后市日產(chǎn)水平仍存抬升空間。下游鋼廠開工水平逐漸抬升，等待下游需求進一步回暖帶來的提振。綜合來看，當前市場供需關(guān)系略顯寬松，廠家?guī)齑嬗写坏S著需求端的回暖，市場供需關(guān)系趨于改善，價格有望呈現(xiàn)偏強走勢，操作上建議逢低多配為主。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：近期就業(yè)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)連續(xù)超預期，美聯(lián)儲官員言論維持鷹派，金銀連續(xù)下挫。上周五公布的美國1月核心PCE物價指數(shù)同比上升4.7%，超預期反彈，市場對于長期通脹的預期有所抬升。美聯(lián)儲官員均表態(tài)應(yīng)繼續(xù)加息，近期部分鷹派官員表示考慮3月加息50bps的選項。CME聯(lián)邦基金利率顯示市場終端利率預期已提升至5.25%之上，同時下半年降息預期降溫?？紤]政策路徑仍需要時間和數(shù)據(jù)的驗證，國際金銀或震蕩走弱，人民幣計價金銀受人民幣走弱支撐或延續(xù)盤整。

【銅】

銅：周末夜盤銅價跌超1.5%，受美元走強影響。今年全球供應(yīng)大概率延續(xù)穩(wěn)定，但近期印尼、秘魯?shù)葒业V山生產(chǎn)受到影響。預計今年國內(nèi)地產(chǎn)可能企穩(wěn)，汽車產(chǎn)銷可能略有下降，但銅需求預計小幅增加，電力投資增速可能低于去年。上期所庫存增加給表明需求尚未明顯回升。目前美元利率變化、國內(nèi)即將進入需求旺季和全球總體低庫存交織影響銅價，中期可能區(qū)間偏弱波動，建議關(guān)注美元、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價收低1.7%，跟隨有色集體走弱。近期國內(nèi)精礦加工費延續(xù)高位，精礦供應(yīng)表現(xiàn)寬松，冶煉利潤增加明顯，國內(nèi)消費處于需求淡季向旺季過渡階段，庫存仍在季節(jié)性增加。盡管歐洲天然氣價格回落，但產(chǎn)量仍未明顯恢復。鋅價中期可能寬幅波動，建議關(guān)注歐洲冶煉開工情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。

【鋁】

鋁：鋁價延續(xù)走弱。海外市場，俄烏沖突延續(xù)仍存擾動，美國稱或計劃對俄鋁征收關(guān)稅。產(chǎn)業(yè)上，截止2月23日，國內(nèi)電解鋁社會庫存約123.8萬噸，延續(xù)小幅累積0.2萬噸，壘庫節(jié)奏放緩。供應(yīng)端，國內(nèi)成本上電力價格存走弱預期，電解鋁供應(yīng)仍存干擾，云南電解鋁企業(yè)已經(jīng)開始執(zhí)行減產(chǎn)，預計減產(chǎn)產(chǎn)能約為65萬噸，國內(nèi)電解鋁2月產(chǎn)量或延續(xù)小幅回落。需求端，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲至61.5%，下游企業(yè)訂單逐漸復蘇。整體上，目前鋁錠壘庫放緩，下游需求逐步復蘇。

【鎳】

鎳：鎳價延續(xù)下跌。市場消息稱，菲律賓政府稱考慮對鎳礦石出口征稅。印尼鎳鐵征稅尚未達成最終協(xié)議，預計延期2年。產(chǎn)業(yè)上，1月我國電解鎳產(chǎn)量共計1.64萬噸，同比上升37.2%，國內(nèi)新建電積鎳產(chǎn)線也逐步排產(chǎn)。海外市場的俄鎳進口陸續(xù)到貨，供給端趨于寬松預期，但國內(nèi)鎳庫存相對偏低疊加需求復蘇，對價格或帶來一定支撐。下游電池級硫酸鎳新需求較好，價格相對偏強。不銹鋼領(lǐng)域，目前終端消費復蘇仍然需要時間，不銹鋼庫存累積，終端消費尚未復蘇，鎳鐵供應(yīng)壓力再顯現(xiàn)。整體上，鎳供需呈現(xiàn)雙弱狀態(tài)。

【錫】

錫：錫價再度走弱。基本面角度，目前海外東南亞錫產(chǎn)能延續(xù)釋放，近期進口盈利窗口維持開啟，前期進口錫已經(jīng)兌現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)上，錫精礦供給略顯偏緊，目前國內(nèi)云南江西兩省冶煉廠開工率如預期反彈，1月精煉錫產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落。需求端，下游傳統(tǒng)電子行業(yè)表現(xiàn)不佳，焊錫企業(yè)節(jié)后逢低補充庫存，目前開工仍處于緩慢恢復中。近期國內(nèi)錫錠社會庫存延續(xù)累積中，錫錠連續(xù)壘庫將帶來一定壓力。整體上，錫基本面相對疲弱。

【工業(yè)硅】

工業(yè)硅：上周五SI2308期價震蕩運行，終收17635元/噸。市場成交較為清淡，華東553通氧工業(yè)硅價格維持在17500元/噸。供應(yīng)方面，成本高企利潤倒掛、四川廠家開工低位，新疆新增產(chǎn)能釋放、廠家開工抬升，目前工業(yè)硅整體產(chǎn)量仍處同比高位，近期云南限電或?qū)Ξa(chǎn)量產(chǎn)生一定影響。需求方面，多晶硅價格維穩(wěn)，行業(yè)產(chǎn)能爬坡、產(chǎn)量高位延續(xù)；ADC12價格中樞上移，鋁合金企業(yè)開工抬升；有機硅行業(yè)利潤回正，產(chǎn)量逐漸增加。綜合來看，枯水期廠家開工上行空間有限，隨著下游需求的進一步回暖，高企的市場庫存有望逐漸消耗，硅價上方壓力趨于減輕，操作上建議輕倉逢低布局多單。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤周五大幅上漲，鄭棉夜盤走勢仍偏弱。USDA展望論壇預計2023年美國棉花種植面積為1090萬英畝，遠低于市場預期，利多國際棉價。不過2022/23年度全球棉市供需偏寬松的格局并未改變，新季播種前外盤預計仍將承壓。國內(nèi)方面，節(jié)后紡織企業(yè)開工率顯著回升，隨著金三銀四旺季即將到來，近期國內(nèi)紗廠原料庫存有所上升，成品棉紗庫存位于低位，鄭棉短期下方支撐仍強，但缺乏明顯的上漲驅(qū)動，關(guān)注下游訂單表現(xiàn)。

【白糖】

糖：周五美元走強拖累原糖價格?？傮w而言，目前全球糖市持續(xù)關(guān)注北半球壓榨進度而印度存在的減產(chǎn)預期助推國際糖價；同時市場也繼續(xù)關(guān)注原油價格、新榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量和節(jié)后國內(nèi)消費的變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和預期產(chǎn)量偏低利多糖價。策略上，由于進口維持虧損且國內(nèi)食糖消費有望恢復，后期SR305可以繼續(xù)逢回調(diào)后買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨先抑后揚。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，2月24日國內(nèi)生豬均價15.82元/公斤，比上一交易日下跌0.14元/公斤。從季節(jié)性而言，春節(jié)之后生豬消費進入淡季。但考慮到防疫政策的變化對12月之后的國內(nèi)消費造成了沖擊，后期淡季消費有望出現(xiàn)同比邊際改善。對于新一年的走勢，當前價格已經(jīng)觸及二次育肥的成本，疊加防疫政策放松以及豬肉收儲，消費端恢復后下方價格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復，2023年生豬總體供應(yīng)有望逐步增加，全年豬價重心仍將低于2022年。企業(yè)可以等價格恢復至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機入場買入生豬2305合約。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨近月繼續(xù)上漲。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，截至2月23日，本周全國冷庫單周出庫量16.68萬噸，西北客商陸續(xù)轉(zhuǎn)移至遼寧產(chǎn)區(qū)，全國冷庫蘋果走貨速度環(huán)比上周有所加快?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.9元/斤，與上一日持平。策略上，市場博弈再起，短期期貨價格或以強勢震蕩為主。

【油脂】

油脂: 夜盤低開后反彈，菜豆油2305價差跌破1000，繼續(xù)下行空間有限。本周市場傳言印尼下調(diào)DMO出口比例至1：2，但是官方并未表態(tài)。馬來西亞2月前20日出口增速擴大，但是由于1月假期較多，因此出現(xiàn)環(huán)比增幅較大的情況，關(guān)注后續(xù)進口需求情況。本周國內(nèi)油脂成交轉(zhuǎn)淡，季節(jié)性消費淡季壓力顯現(xiàn)，考慮到中國和印度庫存仍然高企，也將限制后期盤面漲幅，短期油脂維持區(qū)間震蕩，關(guān)注遠期豆棕09價差擴大機會，風險點是如果印尼國內(nèi)散油和包裝油價格未有效控制，不排除落實調(diào)整DMO出口比例。

【豆菜粕】

豆菜粕：內(nèi)盤回落，美豆跟隨美玉米下跌。阿根廷優(yōu)良率下調(diào)至3%，布交所下調(diào)大豆產(chǎn)量至3350萬噸。2月展望論壇中，美豆23/24年度種植面積維持在8750萬英畝，不及預期，布交所下調(diào)阿根廷產(chǎn)量450萬噸至3350萬噸，盡管美玉米拖累美盤，但是隨后開啟反彈。巴西產(chǎn)區(qū)降雨偏多，影響發(fā)貨，國內(nèi)近期大豆壓榨量將會偏少，到月底豆粕庫存較目前下降，因此短期豆粕2305合約下跌空間有限，回調(diào)后嘗試買入。