2月24日午盤收盤，國內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)。滬錫跌超2%，純堿、紙漿、玻璃、錳硅、滬鎳、燃料油、棉花、棉紗跌超1%；漲幅方面，低硫燃料油（LU）、紅棗漲超2%，SC原油、棕櫚、蘋果漲超1%。

光大期貨【錫】：驅(qū)動邏輯由強復(fù)蘇轉(zhuǎn)為弱現(xiàn)實

供應(yīng)：上周國內(nèi)40%錫礦加工費主流成交在13500~14500元/金屬噸，國內(nèi)錫礦供應(yīng)相對穩(wěn)定，上周云南多家煉廠檢修后恢復(fù)生產(chǎn)，國內(nèi)錫錠供應(yīng)環(huán)比增加；進(jìn)口方面，2月少量進(jìn)口錫計劃流入國內(nèi)，預(yù)計進(jìn)口量在1000噸附近。

需求：廣東地區(qū)近期企業(yè)復(fù)工情緒火熱，焊錫企業(yè)亦陸續(xù)復(fù)工生產(chǎn)；近期錫價高位快速回落，下游拿貨情緒有所好轉(zhuǎn)，但由于目前的電子需求仍處于探底階段，企業(yè)訂單表現(xiàn)一般。光伏焊帶企業(yè)反饋目前訂單較好，企業(yè)節(jié)后復(fù)工后開工率很快拉滿，但原料庫存較低，故近期價格回落后，企業(yè)備貨情緒開始回暖。

庫存：上期所庫存周環(huán)比增加830噸至7，856噸，同比增加130%；LME周環(huán)比減少115噸至3，105噸，同比增加31.57%。

觀點：錫基本面當(dāng)前尚未有變化，預(yù)期：2023年供應(yīng)增量有限，電子需求見底回升；現(xiàn)實端供應(yīng)壓力較大，國內(nèi)顯性庫存持續(xù)走高；由于前端錫價上漲主要交易國內(nèi)復(fù)蘇以及海外加息放緩，但隨著美國通脹及失業(yè)率數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁后，市場開始修正預(yù)期，故錫價此部分預(yù)期回吐亦屬正常，此外當(dāng)進(jìn)入旺季時，市場更愿意關(guān)注現(xiàn)實，現(xiàn)實端錫目前基本面依然疲軟，故我們認(rèn)為這一輪錫價回調(diào)較為合理。