2月以來，歐盟禁運(yùn)俄羅斯成品油并實(shí)施價(jià)格上限措施，土耳其杰伊漢港石油出口碼頭原油裝載工作目前已經(jīng)恢復(fù)，俄羅斯計(jì)劃3月削減原油產(chǎn)量50萬桶/日，美國宣布二季度釋放2600萬桶石油儲(chǔ)備，俄羅斯和美國供應(yīng)博弈影響原油市場。此外，歐佩克及國際能源署看好中國需求復(fù)蘇，并上調(diào)全球原油需求預(yù)估，但是歐美加息前景推升經(jīng)濟(jì)衰退及需求放緩憂慮，加劇原油振蕩態(tài)勢。

2月，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間提升25個(gè)基點(diǎn)。歐洲央行將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率均上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機(jī)制利率將分別上調(diào)至3.00%、3.25%和2.50%。此外，美國通脹仍處于較高水平，勞動(dòng)力市場呈現(xiàn)韌性。市場預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)今年將加息二次到三次，終端利率預(yù)期進(jìn)一步上移。同時(shí)，歐洲央行承諾3月繼續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)。歐美加息前景推升經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。歐美國家能源需求放緩憂慮對(duì)原油市場構(gòu)成主要利空壓力。

美國能源信息署公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存為4.714億桶，1月以來增加5074.8萬桶，增幅為12%；庫欣原油庫存為3971.1萬桶，年內(nèi)增加1444.1萬桶，增幅為57%；汽油庫存為2.419億桶，年內(nèi)增加1926萬桶；精煉油庫存為1.192億桶，年內(nèi)增加45.2萬桶。

今年以來，美國原油產(chǎn)量增至1230萬桶/日高位，煉廠開工低于往年同期水平，商業(yè)原油庫存連續(xù)增加，汽油庫存也出現(xiàn)增加。目前，北美地區(qū)煉廠處于檢修期，冬季取暖油消費(fèi)高峰已過，夏季出行汽油消費(fèi)尚未到來，庫存面臨季節(jié)性上升。

截至1月，歐佩克產(chǎn)油國的原油產(chǎn)量為2887.6萬桶/日，與上月減少5萬桶/日，較上年同期增加79.7萬桶/日。美國原油產(chǎn)量為1230萬桶/日，較上月增加10萬桶/日，較上年同期增加70萬桶/日。俄羅斯原油及凝析油產(chǎn)量為1090萬桶/日左右，較上月基本持平，較上年同期下降9萬桶/日。三大主要原油供應(yīng)體的原油產(chǎn)量約為5208萬桶/日，較上月略有增加，較上年同期增加約164萬桶/日。

目前，沙特表示，歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)量協(xié)議將全年保持不變，歐佩克實(shí)際產(chǎn)量遠(yuǎn)低于協(xié)議配額。雖然俄羅斯計(jì)劃3月削減產(chǎn)量50萬桶/日，但是該國生產(chǎn)商預(yù)計(jì)3月將維持現(xiàn)有的原油出口水平，對(duì)國際原油供應(yīng)影響有所減緩。整體來看，供應(yīng)端的表現(xiàn)仍較為平穩(wěn)。

綜上所述，歐美制裁俄羅斯影響原油供應(yīng)，雖然我國需求改善預(yù)期推動(dòng)原油價(jià)格出現(xiàn)一波回升，但是美國原油和汽油庫存增加，北半球煉廠季節(jié)性檢修，對(duì)原油價(jià)格上方空間構(gòu)成壓制。基于需求季節(jié)性放緩及庫存回升的判斷，筆者認(rèn)為，可適當(dāng)采取逢高做空的策略。