市場(chǎng)底與M2(市場(chǎng)空間底模型) 2月以來(lái),國(guó)泰君安、中信建投、國(guó)金證券等10余家券商機(jī)構(gòu)相繼發(fā)布2023年春季策略。綜合來(lái)看,機(jī)構(gòu)對(duì)A股持樂(lè)觀預(yù)期,未來(lái)兩三個(gè)月A股市場(chǎng)或迎來(lái)重要切換。風(fēng)格上,“核心資產(chǎn),成長(zhǎng)接力”可能成為上半年配置主線,對(duì)于科技主線的強(qiáng)化布局也成為多家券商的關(guān)注點(diǎn)。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望進(jìn)一步抬升 在經(jīng)歷了震蕩蓄勢(shì)之后,多家券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為,隨著經(jīng)濟(jì)周期性復(fù)蘇和增量資金流入,市場(chǎng)有望逐步回升。 “中國(guó)經(jīng)濟(jì)與政策預(yù)期升溫,總量可以更加樂(lè)觀一些。”國(guó)泰君安認(rèn)為,短期而言,經(jīng)濟(jì)修復(fù)在春季會(huì)從消費(fèi)向制造業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資等開(kāi)工鏈方向擴(kuò)散。全年來(lái)看,消費(fèi)與地產(chǎn)依然有較大修復(fù)空間??紤]到疫情、政策和經(jīng)濟(jì)的不確定性正在逐漸消失,風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下行和風(fēng)險(xiǎn)偏好上升將成為今年A股市場(chǎng)的主要?jiǎng)恿?。從全年維度看,市場(chǎng)將呈現(xiàn)N型走勢(shì),未來(lái)兩三個(gè)月,整個(gè)A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有望急劇抬升。 “2023年,經(jīng)濟(jì)可以更樂(lè)觀些?!眹?guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉在近日召開(kāi)的春季策略會(huì)上表示,這一輪穩(wěn)增長(zhǎng)是在“動(dòng)能切換”過(guò)程中的穩(wěn)增長(zhǎng)以及“高質(zhì)量發(fā)展”框架下的穩(wěn)增長(zhǎng)。當(dāng)前,受益于場(chǎng)景修復(fù)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)改善最快、彈性明顯,消費(fèi)修復(fù)的空間可能存在低估。同時(shí),各行業(yè)開(kāi)復(fù)工情況良好,穩(wěn)增長(zhǎng)力度加大、時(shí)點(diǎn)前移,新一輪資本開(kāi)支周期也已啟動(dòng),中微觀亦有體現(xiàn)。 東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳李也對(duì)2023年資本市場(chǎng)持較樂(lè)觀態(tài)度。他指出,2023年經(jīng)濟(jì)增速會(huì)明顯高于2022年,企業(yè)盈利增速也會(huì)顯著超越2022年。此外,全球資本正在回流,加配中國(guó)資產(chǎn),會(huì)進(jìn)一步推高中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)。 中信建投認(rèn)為,市場(chǎng)自年初以來(lái)在修復(fù)預(yù)期和政策期待下表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),隨著前期市場(chǎng)預(yù)期兌現(xiàn)和外部利空因素聚焦,市場(chǎng)短期或?qū)⒉饺胝砥凇2贿^(guò),當(dāng)前市場(chǎng)并無(wú)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),性價(jià)比仍然相對(duì)占優(yōu)。當(dāng)前市場(chǎng)點(diǎn)位也并不高,處于剛剛從底部啟動(dòng)的狀態(tài),向下空間有限。流動(dòng)性層面,不同的增量資金有著不同的入場(chǎng)節(jié)奏,后續(xù)居民部門(mén)超額儲(chǔ)蓄有望接力,增量資金后備充足?!霸?023年年度策略展望中,我們指出市場(chǎng)中期向好,由于預(yù)期經(jīng)常領(lǐng)先基本面,過(guò)程難免震蕩反復(fù),A股整體逐浪上行。對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō),景氣變化的方向更為重要,我們預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在上半年有望完成觸底回升?!?/p> 中信建投進(jìn)一步表示,在關(guān)注政策落地情況的同時(shí),預(yù)計(jì)今年產(chǎn)業(yè)政策的重點(diǎn)將集中在以下幾個(gè)方面:一是實(shí)施產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程和中大技術(shù)裝備攻關(guān)工程,圍繞核心基礎(chǔ)零部件、電子元器件、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料和軟件等提升基礎(chǔ)產(chǎn)品質(zhì)量和性能;二是推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群融合發(fā)展,在新一代信息技術(shù)、人工智能、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備制造、綠色低碳等領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)打造一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的先進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群;三是加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì),利用數(shù)字化對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行升級(jí)改造。 科技板塊或迎新一輪投資機(jī)遇 “從現(xiàn)在開(kāi)始到未來(lái)兩三個(gè)月,整個(gè)A股市場(chǎng)將迎來(lái)很重要的切換時(shí)間。”國(guó)泰君安認(rèn)為。圍繞未來(lái)一段時(shí)間的行業(yè)布局方向,該機(jī)構(gòu)表示,市場(chǎng)將從消費(fèi)價(jià)值的回調(diào)過(guò)程中逐步切換到科技板塊。科技板塊的行情往往伴隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升,投資重點(diǎn)將先在科技應(yīng)用。具體行業(yè)層面有三個(gè)重點(diǎn)值得關(guān)注:一是計(jì)算機(jī),包括人工智能、信創(chuàng)等;二是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái);三是新能源,重點(diǎn)是在新領(lǐng)域,如鈉電、其他的新應(yīng)用等。具體到科技股的行情節(jié)奏上,國(guó)泰君安進(jìn)一步表示,將是“先科技應(yīng)用,后科技制造”,先聚焦計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)、新能源新技術(shù)等科技應(yīng)用股票的主題投資機(jī)遇,后關(guān)注強(qiáng)國(guó)目標(biāo)下的科技制造賽道,尤其是“物理學(xué)與化學(xué)”,即裝備與新材料的投資機(jī)會(huì)。 中信建投首席策略官陳果也建議緊握中期科技主線?!靶畔⒒髮⑹侵悄芑瘎?chuàng)新周期,中國(guó)高質(zhì)量發(fā)展未來(lái)的重點(diǎn)在于人工智能的浪潮,以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的新一輪科技產(chǎn)業(yè)革命正蓄勢(shì)待發(fā)?!标惞J(rèn)為,就綜合盈利(同時(shí)考慮絕對(duì)增速+環(huán)比增速,其中對(duì)環(huán)比增速變化大小給予更高權(quán)重)、估值、機(jī)構(gòu)配置、中期產(chǎn)業(yè)周期位置及供需缺口影響五大因素來(lái)看,當(dāng)前配置角度行業(yè)打分靠前的板塊主要包括醫(yī)藥、芯片設(shè)計(jì)、消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)、非銀金融、裝修建材、工業(yè)金屬、新能源運(yùn)營(yíng)、風(fēng)電光伏等。 在春季策略展望中,國(guó)聯(lián)證券研究所聯(lián)席負(fù)責(zé)人楊靈修表示對(duì)2023年的市場(chǎng)充滿期待和信心,認(rèn)為“核心資產(chǎn),成長(zhǎng)接力”將是上半年配置主線。其中,核心資產(chǎn)包括醫(yī)藥、部分的消費(fèi),優(yōu)質(zhì)的金融、互聯(lián)網(wǎng),成長(zhǎng)領(lǐng)域包括能源以及細(xì)分的制造業(yè)投資機(jī)會(huì)等。成長(zhǎng)制造領(lǐng)域,在經(jīng)歷過(guò)去兩年產(chǎn)能擴(kuò)張的高歌猛進(jìn)后,新能源等行業(yè)鏈某些環(huán)節(jié)或進(jìn)入周期調(diào)整,相對(duì)看好在未來(lái)兩年供需格局相對(duì)確定和能夠跨越周期的優(yōu)秀上市公司。 此外,開(kāi)源證券策略首席分析師張弛認(rèn)為,A股2023年有望走出持續(xù)性較長(zhǎng)的“躁動(dòng)反攻”行情,成長(zhǎng)風(fēng)格或?qū)⑹鞘袌?chǎng)主線,將不僅受益于流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)偏好的高敏感度,帶來(lái)估值彈性擴(kuò)張,而且制造業(yè)率先且強(qiáng)勁復(fù)蘇的邏輯也將對(duì)成長(zhǎng)風(fēng)格基本面形成明顯支撐。國(guó)金證券首席策略分析師艾熊峰認(rèn)為,就目前情形看,在風(fēng)格“大切小”的特征下,建議投資者關(guān)注計(jì)算機(jī)、通信、光伏、儲(chǔ)能,以及券商、黃金等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。 責(zé)任編輯:李燁 |
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