■棕櫚油/菜油：棕櫚去庫，菜油累庫，油脂消費有所回暖

1.現(xiàn)貨：棕櫚油，天津24度8300（+70），廣州8230（+100）；張家港四級菜油10890（-30）。

2.基差：5月，菜油張家港920（+18），棕櫚油廣州12（+72）。

3.成本：3月船期印尼毛棕櫚油FOB 995美元/噸（+5），3月船期馬來24℃棕櫚油FOB 980美元/噸（+7.5）；3月船期加拿大進(jìn)口菜油C&F價格1700美元/噸（0），5月船期C&F價格1650元/噸（0）；近月船期加拿大進(jìn)口菜籽CNF 710美元/噸（0）；美元兌人民幣6.86（-0.01）。

4.供給：SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示，2月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期增加3.05%。油棕鮮果串單產(chǎn)較上月增加8.63%，出油率為下降1.06%。

5.需求：ITS 數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為784,105噸，較上月同期出口的589,308噸增加33.1%。

6.庫存：Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日國內(nèi)庫存97萬噸，環(huán)比上周下降3萬噸。

7.總結(jié)：齋月（3月22日起為期一個月）前備貨支撐產(chǎn)區(qū)棕櫚油價格，短期偏強(qiáng)。近期國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨市場回暖，庫存拐點進(jìn)一步確定，短多為宜，暫不持趨勢性大漲看法。另外，菜棕價差做縮或可繼續(xù)持有。

■菜粕：庫存低位去化，激進(jìn)者或可逢低多

1.現(xiàn)貨：廣西防城港現(xiàn)貨3320（+20）。

2.基差：5月基差116（-12）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 710美元/噸（0）；美元兌人民幣6.86（-0.01）菜籽進(jìn)口成本走穩(wěn)。

4.供應(yīng)：截至2月10日一周，菜粕產(chǎn)量4.93萬噸，環(huán)比上周上升0.93萬噸。

5.庫存：截至2月10日一周，沿海油廠菜粕庫存為1.88萬噸，環(huán)比上周減少1.3萬噸。

6.總結(jié)：阿根廷干旱對粕類的利多效應(yīng)可能邊際淡化，巴西大豆收獲進(jìn)度略有上趕，粕類整體承壓為主。國內(nèi)進(jìn)口菜籽預(yù)計供應(yīng)充足，但菜粕單位蛋白性價比依舊突出，顆粒粕消費亮眼，菜粕庫存低位去化。豆菜粕價差逢高做縮繼續(xù)持有，激進(jìn)者或可背靠3050逢低多。

■滬銅：振幅加大，平臺式上揚偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69030元/噸(-15元/噸）。

2.利潤:進(jìn)口利潤-952.7

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差-80

4.庫存:上期所銅庫存249598噸(+7589噸)，LME銅庫存65500噸（+675噸）。

5.總結(jié)：加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)鷹?？傮w振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點65000向上突破，開啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。

■滬鋁:震蕩，關(guān)注上沿是否突破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18690元/噸(+230元/噸)。

2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-720.15元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-80，前值-70

4.庫存:上期所鋁庫存291416噸(+22432噸)，Lme鋁庫存585750噸(-6200噸)。

5.總結(jié): 加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)鷹，節(jié)后需求預(yù)期回升強(qiáng)烈。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。

■貴金屬：美元下跌支撐

1.外盤：Comex金價1851，白銀21.8。

2.利率：10美債3.8%；5年TIPS 1.2%；美元103.8。

3.加息：Fed Watch數(shù)據(jù)顯示的3月美聯(lián)儲加息25bp的概率維持在90.8%（持平于2月13日），5月加息概率為72.7%（基本持平于2月13日的72.6%）。期貨市場隱含聯(lián)邦基金終端利率從2月13日的5.20%小幅上升至5.26%

4.EFT持倉：SPDR920.79。

5.總結(jié)：兩年期德債收益率回升，靠近2008年來高位。美元指數(shù)未能站穩(wěn)104上方、靠近六周高位。貴金屬反彈。

■玻璃：產(chǎn)銷一般

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1660元/噸,全國均價1676元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：124。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量157330萬噸，產(chǎn)能利用率78.724%。開工率78.5743%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存7780.8萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存545.6萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤-136元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤74元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤-170元/噸。

6.總結(jié):沙河市場成交尚可，價格窄幅波動。華東地區(qū)產(chǎn)銷整體走弱，蘇南江浙堅挺，安徽山東表現(xiàn)不佳。華中市場表現(xiàn)平平，個別廠家成交重心下行。華南市場變化不大，個別廠家對后市存試探小幅漲價意向。

■純堿：強(qiáng)現(xiàn)實弱預(yù)期

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價3000元/噸，華北地區(qū)重堿主流價3000元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2800元/噸。

2.基差：重堿主流價：沙河2305基差109元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率91.04，氨堿開工率93.04，聯(lián)產(chǎn)開工率88.57。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存9.88萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存19.47萬噸，倉單數(shù)量1261張，有效預(yù)報185張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤990元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤2018.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤-104元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤72，浮法玻璃（天然氣）利潤-176元/噸。

6.總結(jié)： 重堿代發(fā)訂單充足，價格堅挺，燒堿價格繼續(xù)松動，兩者價差收窄甚至可能倒掛。浮法玻璃產(chǎn)銷量一般。

■PP：估值偏低

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7720元/噸（+20）。

2.基差：PP01基差-185（-15）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存80萬噸（+3）。

4.總結(jié)：現(xiàn)階段PP估值不高，盤面價格略低于粉料加工成本，粒粉價差也在-50元/噸，粒料對粉料存在實質(zhì)替代。在估值偏低的背景下，隨著需求的陸續(xù)回暖，短期市場存在反彈動能。但隨著反彈帶來估值修復(fù)后，還是需要驗證實際訂單情況，這將決定反彈空間。

■塑料：現(xiàn)實短端邏輯不具備發(fā)動趨勢行情

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8150元/噸（+50）。

2.基差：L01基差-140（-20）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存80萬噸（+3）。

4.總結(jié)：長期趨勢層面，信貸脈沖增速對聚烯烴盤面價格存在12個月的正向領(lǐng)先性，從其指引來看，長期趨勢上，需求強(qiáng)預(yù)期最終將被逐步證實，價格重心將會上移?？紤]到PE投產(chǎn)壓力整體小于PP，且處于地膜旺季，做多更傾向選擇PE，尤其是09合約，不過現(xiàn)實短端邏輯不具備發(fā)動趨勢行情，基本都是反彈對待。

■原油：區(qū)間震蕩

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格82.08美元/桶（-2.07），OPEC一攬子原油價格82.20美元/桶（-2.20）。

2.總結(jié)：基于供應(yīng)對行情的影響雖然是快變量，但影響更偏階段性的判斷，維持油價區(qū)間震蕩觀點，Brent震蕩區(qū)間75-90美元/桶，考慮到無論是供應(yīng)端的支撐，還是成品油端的緊縮，亦或是中國需求的邊際恢復(fù)，操作上傾向于在下邊際去多。西方對俄成品油禁運，之前的觀點是雖然長周期上亞洲國家會彌補這塊缺口，但需要時間，短期成品油存在緊缺，但從近期消息層面及船運數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯方面存在通過其他途徑進(jìn)行出口的可能。

■白糖:基差有所走強(qiáng)

1.現(xiàn)貨:南寧5900（10)元/噸，昆明5775(0)元/噸，日照5805(0)元/噸，倉單成本估計5904元/噸（4）

2.基差:南寧1月12；3月30；5月10；7月7；9月0；11月14

3.生產(chǎn):巴西1月下半月累計產(chǎn)量繼續(xù)同比增加4.5%，制糖季節(jié)即將結(jié)束。印度配額600萬噸消耗殆盡，馬邦預(yù)計因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估，新增配額可能十分有限。

4.消費:國內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費，節(jié)假日期間出行恢復(fù)較好，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國出口量保持高位。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口52萬噸，同比增12萬噸，2022全年進(jìn)口527.5萬噸，同比減40萬噸，糖漿累計進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫存：12月329萬噸，繼續(xù)同比增加2萬噸，幅度有所減少

7.總結(jié):印度產(chǎn)量預(yù)計調(diào)減，新配額可能非常有限，目前配額消耗殆盡，印度市場可能不會宣布新的配額，國際市場貿(mào)易流緊張。

■花生:市場挺價心理強(qiáng)

0.期貨：2304花生11228（72)

1.現(xiàn)貨:油料米：9900

2.基差：4月：-1328

3.供給:基層貨源不足，中間商庫存偏低，挺價心理較強(qiáng)。

4.需求:春節(jié)需求端恢復(fù)明顯，節(jié)后補庫進(jìn)行，但是終端需求進(jìn)入淡季。

5.進(jìn)口:進(jìn)口米開始進(jìn)入市場，走貨價格偏高，年后進(jìn)口高峰或推遲到3月底。

6.總結(jié):春節(jié)期間節(jié)日氣氛濃厚，需求端恢復(fù)明顯，關(guān)注春節(jié)后補庫進(jìn)行，基層貨源有限引發(fā)惜售心理。當(dāng)前油廠零星進(jìn)入市場，需求端預(yù)期帶來階段性利好，基層和中間商挺價心理偏強(qiáng)。

■焦煤、焦炭：鐵水日均產(chǎn)量回升抬升雙焦需求

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2350元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2170元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2700元/噸（30）；

2.基差：JM01基差425元/噸（-28），J01基差-159.5元/噸（-28）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率74.89%（-0.14%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.13%（0.46%），247家鋼廠高爐開工率79.54%（1.12%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量230.81萬噸（2.15）；

4.供給：洗煤廠開工率77.31%（4.74%），精煤產(chǎn)量62.775萬噸（2.68）；

5.庫存：焦煤總庫存2148.68噸（-8.03），獨立焦化廠焦煤庫存958.88噸（-12.39），可用天數(shù)10.81噸（-0.18），鋼廠焦化廠庫存822.96噸（4.23），可用天數(shù)13.05噸（0.00）；焦炭總庫存936.22噸（6.20），230家獨立焦化廠焦炭庫存76.99噸（-4.74），可用天數(shù)11.13噸（-0.17），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存650.16噸（-1.50），可用天數(shù)12.81噸（-0.16）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤7元/噸（73），螺紋鋼高爐利潤-81.57元/噸（33.13），螺紋鋼電爐利潤-181.1元/噸（77.42）；

7.總結(jié)：基建首先復(fù)蘇，預(yù)期向好被部分兌現(xiàn)，加上一線城市房價有回暖跡象，市場預(yù)期仍在兌現(xiàn)向好預(yù)期。鋼廠日耗回升，帶動原料端需求復(fù)蘇，但由于鋼廠當(dāng)前仍處虧損狀態(tài)，焦化廠也謹(jǐn)慎生產(chǎn)和出貨，因此庫存增量有限，依舊維持剛需采購，短期內(nèi)雙焦將延續(xù)震蕩走勢。

■玉米：短期止跌反彈

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)為主。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2630（0），吉林長春出庫2650（0），山東德州進(jìn)廠2840（0），港口：錦州平倉2850（0），主銷區(qū)：蛇口2970（0），長沙3020（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=-17（-9）。

3.月間：C2305-C2309=40（5）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2768（7），進(jìn)口利潤202（-7）。

5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為54%，較去年同期偏慢1%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年6周（2月1日-2月8日），全國主要148家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米113.01萬噸（+14.85）。 

7.庫存：截至2月8日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量397.6萬噸（+5.13%）。截至2月3日，北方四港玉米庫存共計197.3萬噸，周比-1.9萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計12.6萬噸，周比+1萬噸）。注冊倉單量58543（-1200）手。

8.總結(jié)：節(jié)后供應(yīng)加快，售糧進(jìn)度趕上去年同期水平。深加工有所減虧，開機(jī)率繼續(xù)恢復(fù)，飼料企業(yè)原料庫存繼續(xù)下降，關(guān)注補庫需求。俄烏政局對糧食市場的擾動或再現(xiàn)，國內(nèi)進(jìn)口利潤有所回落，短期玉米價格在2800一線暫止跌反彈。

■生豬：延續(xù)反彈態(tài)勢

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：北跌南穩(wěn)。河南15300（500），遼寧15800（800），四川15700（700），湖南15400（700），廣東15900（900）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價20.64（-0.33）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2303=230（715）。

4.總結(jié)：近期市場轉(zhuǎn)而關(guān)注二育入場補欄問題，同時上周五公布收儲落地，進(jìn)一步支撐養(yǎng)殖戶挺價惜售心理，現(xiàn)貨價格繼續(xù)反彈。