2月20日午盤收盤，國內期貨主力合約漲多跌少。焦煤、滬鋅漲超2%，焦炭、滬鋁、鐵礦石、滬銀、棕櫚、菜粕、豆二、豆粕漲超1%；跌幅方面，SC原油、瀝青跌超2%，液化石油氣（LPG）、滬錫、純堿跌超1%。

焦聯資訊：焦煤市場供應相對寬松

今日國內煉焦煤市場弱穩(wěn)運行。焦煤市場供應相對寬松，且下游企業(yè)多按需采購，疊加中間貿易商進場拿貨意愿較低，影響部分煤礦廠內焦煤庫存有所累積，個別出貨壓力較大的煤種有調整跡象，但目前煤礦廠內焦煤庫存整體暫處低位，且部分優(yōu)質資源成交情況較好，對煤價有一定支撐，考慮到近期線上競拍部分煤種有流拍現象，另有部分煤種起拍價稍有下調，市場情緒未有明顯轉好，煤礦報價暫穩(wěn)，部分調整運行。

廣發(fā)期貨異動點評：鐵打的美聯儲，變幻莫測的原油

行情導讀：上周五夜盤，國內原油2304合約跳空低開，大幅下挫，SC2304合約盤中最低觸及547.4元/桶，最大跌幅超4%。

驅動分析一：美聯儲加息預期反復，原油金融屬性承壓

美國1月CPI同比上漲6.4%，高于市場6.2%的預期；1月核心CPI同比上漲5.6%，也高于市場預期的5.5%。美國1月通脹高于市場預期，而勞動力市場仍持續(xù)強勁，截至2月11日當周美國初請失業(yè)金人數為19.4萬，低于市場預期的20萬。近期美聯儲官員講話也偏鷹派，美聯儲加息預期反復交易，美聯儲掉期市場完全定價在3月和5月各加息25個基點的預期，且高盛和美國銀行預計美聯儲將在6月再加息25個基點，美聯儲緊縮的貨幣政策預計將持續(xù)壓制原油的金融屬性，對油價構成壓力。

驅動分析二：海外需求疲弱，原油基本面弱化

美聯儲貨幣緊縮背景下，海外經濟放緩，美國原油和成品油需求表現顯著疲弱，尤其是具有工業(yè)屬性的柴油，其表觀消費量同比顯著減少，處于往年同期低位，汽油和航煤表觀消費同比有所好轉但表現依然疲弱，美國經濟放緩下原油需求增量顯著承壓，上周美國EIA原油大幅累庫1628.3萬桶，美國原油基本面顯著弱化。

展望后市：

供應端主要變量仍關注俄羅斯供應情況，考慮俄羅斯成品油的貿易轉換難度高于原油，預計俄羅斯成品油供應短期或有減量風險，且俄羅斯方面已經宣布3月減產50萬桶/日，俄羅斯供應風險未證偽前，供應端維持穩(wěn)中偏緊格局不變。需求方面仍然是國內需求修復與海外經濟衰退之間的博弈，國內需求正在修復且仍有向上增量，而海外經濟疲弱態(tài)勢壓制需求增量，宏觀方面圍繞美聯儲加息的預期反復交易，持續(xù)對原油的金融溢價產出擠出效應。展望后市，原油供應相對穩(wěn)定，國內需求修復與海外需求疲弱之間形成對沖，且海外宏觀壓力時有反復，中長期油價預計仍延續(xù)寬幅震蕩走勢，但隨著國內需求的好轉以及供應端俄羅斯減產的發(fā)力，原油下方支撐愈顯穩(wěn)固，油價底部或緩慢抬升。短期而言，海外需求疲弱，美聯儲加息預期打壓市場情緒，原油短期仍有向下調整壓力，預計短線依然偏弱運行為主，關注布油80美元/桶支撐。

廣發(fā)期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風險 入市需謹慎！