2月17日，為適應(yīng)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革需要，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（下稱中證協(xié)）發(fā)布《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》（下稱管理規(guī)則）、《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者分類評(píng)價(jià)和管理指引》等三項(xiàng)自律規(guī)則，持續(xù)強(qiáng)化主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板等板塊網(wǎng)下投資者自律管理。

根據(jù)管理規(guī)則，在參與網(wǎng)下打新業(yè)務(wù)中，期貨公司被正式納入專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者行列。期貨公司在中證協(xié)完成注冊(cè)后，可參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)。同時(shí)，期貨資產(chǎn)管理子公司參照私募基金管理人進(jìn)行管理。

據(jù)了解，國(guó)內(nèi)期貨公司及其資管子公司參與網(wǎng)下打新業(yè)務(wù)于2016年9月1日正式放開。當(dāng)時(shí)發(fā)布的《關(guān)于受理期貨資產(chǎn)管理計(jì)劃參與首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下詢價(jià)與申購(gòu)業(yè)務(wù)的通知》顯示，期貨公司及其資管子公司可由具有證券承銷業(yè)務(wù)資格的證券公司向協(xié)會(huì)推薦注冊(cè)，證券公司應(yīng)負(fù)責(zé)對(duì)所推薦網(wǎng)下投資者進(jìn)行核查，保證所推薦的網(wǎng)下投資者符合規(guī)定的基本條件。通知發(fā)布后，當(dāng)時(shí)便有國(guó)內(nèi)不少期貨公司相繼跟進(jìn)，積極籌劃推出相關(guān)產(chǎn)品。

隨著本次管理規(guī)則的發(fā)布，期貨公司可自行在中證協(xié)完成注冊(cè)后參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)；而參照私募基金管理人進(jìn)行管理的期貨資管子公司還應(yīng)由具有證券承銷與保薦業(yè)務(wù)資格的券商向協(xié)會(huì)推薦注冊(cè)。

“從此前參與網(wǎng)下打新業(yè)務(wù)的流程來看，期貨公司及其資管子公司要按照協(xié)會(huì)和交易所要求，先向證券公司提交資格申報(bào)和詢價(jià)，詢價(jià)成功后劃款確認(rèn)?！比A金期貨資管部副總裁王潔珊說。

物產(chǎn)中大期貨副總經(jīng)理景川告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，后續(xù)期貨公司可在有關(guān)系統(tǒng)對(duì)接后直接參與首次公開發(fā)行的競(jìng)價(jià)，無需持有一定股票市值，資金使用效率將得到提高。

此外值得注意的是，為了優(yōu)化網(wǎng)下投資者隊(duì)伍，充分發(fā)揮投資者價(jià)格發(fā)現(xiàn)的關(guān)鍵作用，管理規(guī)則也從投資經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)能力、內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等方面，對(duì)網(wǎng)下投資者注冊(cè)條件作出進(jìn)一步細(xì)化規(guī)定。這對(duì)期貨公司的專業(yè)化水平和合規(guī)風(fēng)控水平也提出了更高的要求。根據(jù)規(guī)定，私募基金管理人管理并在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的產(chǎn)品總規(guī)模最近兩個(gè)季度應(yīng)均為10億元（含）以上， 且近三年管理的產(chǎn)品中至少有一只存續(xù)期兩年（含）以上的產(chǎn)品。

“從相關(guān)條款來看，管理規(guī)則對(duì)期貨公司等機(jī)構(gòu)投資者有諸多新的要求，例如除了有豐富的證券投資交易經(jīng)驗(yàn)之外，還增加了良好的信用記錄、專業(yè)證券研究定價(jià)能力、必要的合規(guī)風(fēng)控能力、較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對(duì)私募基金管理人還有管理產(chǎn)品規(guī)模和持續(xù)時(shí)間的規(guī)定?！睆V州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇表示，新規(guī)下期貨公司及其資管子公司需要滿足上述需求，這就要求期貨公司持續(xù)增強(qiáng)自身對(duì)新股的研究定價(jià)能力和自身產(chǎn)品管理能力。

王潔珊也表示，管理規(guī)則的發(fā)布對(duì)今后期貨公司及其資管子公司發(fā)行的資管產(chǎn)品參與首次網(wǎng)下申報(bào)提出了更加嚴(yán)格的要求，包括但不限于人員要求（如投資研究員、投資經(jīng)理、合規(guī)人員、產(chǎn)品類型等）、制度要求、工作流程要求等。在此情況下，權(quán)益類、混合類產(chǎn)品規(guī)模較小的機(jī)構(gòu)將難以參與首次網(wǎng)下申購(gòu)資格申報(bào)，對(duì)權(quán)益類和混合類產(chǎn)品規(guī)模較大的機(jī)構(gòu)會(huì)相對(duì)有利。

“目前，我們?nèi)A金期貨正在對(duì)新制度進(jìn)行研讀、解讀和培訓(xùn)，招收研究員、投資經(jīng)理等人才；同時(shí)也會(huì)擬定相關(guān)制度，對(duì)相關(guān)投資研究估值定價(jià)模型、投資決策、詢價(jià)申報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)管理等工作流程進(jìn)行統(tǒng)一安排；此外，在產(chǎn)品設(shè)立上，我們擬設(shè)立權(quán)益類或混合類產(chǎn)品，投資子基金的比例將不超過產(chǎn)品規(guī)模的20%?！蓖鯘嵣赫f。

總的來看，程小勇認(rèn)為，新規(guī)能夠助力期貨公司自有資金投資業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)發(fā)展打開空間，其中資金雄厚、研究能力強(qiáng)和自身管理產(chǎn)品符合要求的部分期貨公司將獲得網(wǎng)下打新資格，同時(shí)也將進(jìn)一步拉開國(guó)內(nèi)期貨公司的發(fā)展差距。