■股指：市場小幅調(diào)整

1.外部方面：美股三大指數(shù)集體收漲，道指漲0.11%，納指漲0.92%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.28%。

2.內(nèi)部方面:股指市場小幅調(diào)整，日成交額保持九千億成交額規(guī)模。漲跌比一般，2100余家公司上漲。北向資金小幅流出，凈流出18余億元。行業(yè)概念方面，云計(jì)算行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■貴金屬：加息預(yù)期打壓

1.外盤：Comex金價1846，白銀21.6。

2.利率：10美債3.8%；5年TIPS 1.2%；美元103.8。

3.加息：Fed Watch數(shù)據(jù)顯示的3月美聯(lián)儲加息25bp的概率維持在90.8%（持平于2月13日），5月加息概率為72.7%（基本持平于2月13日的72.6%）。期貨市場隱含聯(lián)邦基金終端利率從2月13日的5.20%小幅上升至5.26%

4.EFT持倉：SPDR920.79。

5.總結(jié)：美國1月零售銷售創(chuàng)近兩年最大增幅，發(fā)出經(jīng)濟(jì)過熱和高通脹頑固信號，增加市場對美聯(lián)儲鷹派加息預(yù)期。貴金屬下跌。

■滬銅：振幅加大，平臺式上揚(yáng)偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為68945元/噸(+430元/噸）。

2.利潤:進(jìn)口利潤-381.99。

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+20

4.庫存:上期所銅庫存242009噸(+15500噸)，LME銅庫存65975噸，+2175噸）。

5.總結(jié)：激進(jìn)加息可能放緩。總體振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000向上突破，開啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。

■滬鋁:震蕩，關(guān)注上沿是否突破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18490元/噸(+30元/噸)。

2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-939.29元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-30，前值-30

4.庫存:上期所鋁庫存268984噸(+23651噸)，Lme鋁庫存602150噸(+550噸)。

5.總結(jié): 激進(jìn)加息可能放緩。進(jìn)入需求淡季，但節(jié)后需求預(yù)期回升強(qiáng)烈。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。

■玻璃：需求趨弱

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1694.4元/噸,全國均價1679元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：158.4。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量158780萬噸，產(chǎn)能利用率79.4496%。開工率78.1014%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存7514.8萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存547.2萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤-129元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤61元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤-186元/噸。

6.總結(jié):今日全國均價1677元/噸，環(huán)比上一交易日-0.12%。沙河市場成交一般，部分大板價格下調(diào)，市場成交靈活。華東市場變化不大，蘇南、浙江區(qū)域出貨尚可。華中市場近兩日出貨較前期好轉(zhuǎn)，價格暫穩(wěn)。華南市場價格持穩(wěn)為主，市場表現(xiàn)平平。

■純堿：庫存小增

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價3000元/噸，華北地區(qū)重堿主流價3000元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2800元/噸。

2.基差：重堿主流價：沙河2305基差123元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率92.07，氨堿開工率92.93，聯(lián)產(chǎn)開工率90.71。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存9.4萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存20.08萬噸，倉單數(shù)量2144張，有效預(yù)報(bào)185張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤990元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤2003.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤-136元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤74，浮法玻璃（天然氣）利潤-170元/噸。

6.總結(jié)：國內(nèi) 純堿市場走勢以穩(wěn)為主，價格相對堅(jiān)挺。輕質(zhì)需求一般，情緒偏弱，高價成交不穩(wěn)不火，重質(zhì)需求尚可，貨源緊張，下游整體原材料庫存不高。堿廠裝置開工高位，個別負(fù)荷波動，整體影響小。純堿交割庫庫存12.71wt，環(huán)比增加0.32wt，期價下跌1.13%。

■焦煤、焦炭：成本支撐松動

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2350元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2170元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2650元/噸（0）；

2.基差：JM01基差525元/噸（-12），J01基差-51元/噸（0）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率75.03%（0.20%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.67%（0.27%），247家鋼廠高爐開工率78.42%（1.01%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量228.66萬噸（1.62）；

4.供給：洗煤廠開工率72.57%（2.16%），精煤產(chǎn)量60.095萬噸（1.52）；

5.庫存：焦煤總庫存2156.71噸（-63.01），獨(dú)立焦化廠焦煤庫存971.27噸（-34.74），可用天數(shù)10.99噸（-0.40），鋼廠焦化廠庫存818.73噸（-24.69），可用天數(shù)13.05噸（-0.44）；焦炭總庫存930.02噸（16.32），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存81.73噸（0.28），可用天數(shù)11.3噸（-0.38），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存651.66噸（10.45），可用天數(shù)12.97噸（0.16）；

6.利潤：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤-66元/噸（23），螺紋鋼高爐利潤-114.7元/噸（-37.47），螺紋鋼電爐利潤-258.52元/噸（-25.16）；

7.總結(jié)：鋼廠產(chǎn)量回升，補(bǔ)庫動作明顯，對爐料的需求增加，庫存向下游轉(zhuǎn)移。焦化廠和洗煤廠開工率都在回升，預(yù)計(jì)一周內(nèi)回升至春節(jié)前水平。澳煤到港對供給端沖擊明顯，原料端現(xiàn)貨貿(mào)易商有甩貨動作，成材普遍下調(diào)現(xiàn)貨價格，市場多看空雙焦，雙焦成本支撐松動，短期內(nèi)雙焦將繼續(xù)震蕩。

■PTA：終端訂單偏弱不及市場預(yù)期

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤 5430元/噸現(xiàn)款自提(0)；江浙市場現(xiàn)貨報(bào)價5450-5460元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力-30（0）。

3.庫存：社會庫存246.9萬噸。

4.成本：PX（CCF價格）：1021美元/噸（-7）

5.供給：PTA總負(fù)荷75.9%。

6.裝置變動：因加工費(fèi)低下，華南一供應(yīng)商PTA裝置本周降負(fù)運(yùn)行，其中一套125萬噸裝置計(jì)劃檢修提前至3月中旬。

7.PTA加工費(fèi)：166（+32）。

8.總結(jié)：原油價格回暖然TA向下趨勢不改。TA負(fù)荷有所回升，庫存中性，聚酯負(fù)荷大幅度提升至%，終端需求不佳，新增訂單量不足，聚酯綜合庫存累積。

■MEG：海外供應(yīng)預(yù)計(jì)2月縮減至45-50萬噸

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4148元/噸（+35）;內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨;4150元/噸（+35）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4225元/噸（+25）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -85（-2）。

3.庫存：MEG華東港口庫存104.7噸。

4.MEG總負(fù)荷：58.61 %；煤制負(fù)荷：51.26 %。

5.裝置變動：浙江一套140萬噸/年的乙烯裝置于今日起按計(jì)劃執(zhí)行檢修；海南一套80萬噸/年的MEG新裝置本周初聯(lián)動試車昨天已順利投氧，預(yù)計(jì)2-3日內(nèi)乙二醇可順利出料，后期負(fù)荷預(yù)計(jì)在6-7成附近，華中一套28萬噸/年的MEG裝置于今日升溫重啟。

6.總結(jié)：周度負(fù)荷有所下降，海外進(jìn)口量縮減，供應(yīng)端壓力不大。港口庫存仍高位維持，國內(nèi)有裝置降負(fù)短停。

■橡膠：下游原料采購偏謹(jǐn)慎，需求端乏力

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12025元/噸（-50）、RSS3（泰國三號煙片）上海14050

元/噸（+50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-505元/噸(-5）。

3.庫存：截至2023年2月12日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量56.5萬噸，較上期增加0.86萬噸，環(huán)比增幅1.55%。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為36.40%，環(huán)比節(jié)前最后一周（20230113-0119）+16.28%，同比+32.77%。

5.總結(jié)：下游輪胎工廠逐漸提負(fù)，然原料采購需求不佳，尚未有明顯需求提振。全球產(chǎn)量收縮下供應(yīng)端支撐膠價，下行空間有限，然現(xiàn)貨市場偏疲軟，短期內(nèi)膠價仍然偏弱運(yùn)行。

■PP：長期趨勢上價格重心上移

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7650元/噸（-0）。

2.基差：PP01基差-129（+36）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存82萬噸（-2）。

4.總結(jié)：長期趨勢層面，PP下游更偏消費(fèi)工業(yè)端，受宏觀擾動程度更高。信貸脈沖增速對PP期貨價格存在12個月的正向領(lǐng)先性，從其指引來看，長期趨勢上，需求強(qiáng)預(yù)期最終將被逐步證實(shí)，PP期貨價格的重心也將上移，高點(diǎn)可能出現(xiàn)在三季度。但考慮到期貨市場波動較大且變化較快，并不會那么順暢，階段性的在估值相對偏高、現(xiàn)實(shí)需求無法迅速改善的背景下，也要小心強(qiáng)預(yù)期上漲節(jié)奏中的回調(diào)。

■塑料：維持震蕩判斷

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8050元/噸（-0）。

2.基差：L01基差-117（+9）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存82萬噸（-2）。

4.總結(jié)：短期矛盾從供需轉(zhuǎn)移到成本端，雖然煤價下跌，但油價、單體價格相對偏強(qiáng)，加權(quán)成本重心上移，限制價格下方空間，配合下游逐步恢復(fù)，對價格也有支撐。但向上依舊受限于現(xiàn)實(shí)端高庫存和投產(chǎn)壓力，以及一旦進(jìn)口窗口打開帶來的進(jìn)口貨源沖擊，維持震蕩判斷。

■原油：區(qū)間震蕩

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格84.53美元/桶（-0.97），OPEC一攬子原油價格84.96美元/桶（-0.82）。

2.總結(jié)：原油整體還是偏區(qū)間震蕩，Brent75-90美元/桶，但是目前傾向于在下邊際去多。下邊際相對堅(jiān)實(shí)，接近OPEC+主要產(chǎn)油國財(cái)政盈虧平衡點(diǎn)，供應(yīng)端有支撐，加上西方對俄成品油禁運(yùn)，雖然長周期上亞洲國家會彌補(bǔ)這塊缺口，但需要時間，目前成品油的緊缺在下方也有支撐，疊加未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對需求的刺激，震蕩盤整后向上的概率更大。

■菜粕：收美豆帶動下跌，維持菜粕相對抗跌看法

1.現(xiàn)貨：廣西防城港現(xiàn)貨3300（-60）。

2.基差：5月基差126（-3）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 720美元/噸（0）；美元兌人民幣6.85（+0.03）菜籽進(jìn)口成本有止跌跡象。

4.供應(yīng)：截至2月10日一周，菜粕產(chǎn)量4.93萬噸，環(huán)比上周上升0.93萬噸。

5.庫存：截至2月10日一周，沿海油廠菜粕庫存為1.88萬噸，環(huán)比上周減少1.3萬噸。

6.總結(jié)：阿根廷干旱對粕類的利多效應(yīng)可能邊際淡化。國內(nèi)進(jìn)口菜籽預(yù)計(jì)供應(yīng)充足，本周菜粕提貨回升，累庫速度放緩，菜籽累庫也放緩，菜粕單位蛋白性價比依舊突出。關(guān)注豆菜粕價差逢高做縮機(jī)會。

■棕櫚油/菜油：國內(nèi)囤貨待漲心態(tài)仍存，區(qū)間操作

1.現(xiàn)貨：棕櫚油，天津24度7980（+30），廣州7840（0）；張家港四級菜油10660（-110）。

2.基差：5月，菜油張家港868（-107），棕櫚油廣州2（+74）。

3.成本：3月船期印尼毛棕櫚油FOB 960美元/噸（-10），3月船期馬來24℃棕櫚油FOB 950美元/噸（-5）；3月船期加拿大進(jìn)口菜油C&F價格1700美元/噸（0），5月船期C&F價格1650元/噸（0）；近月船期加拿大進(jìn)口菜籽CNF 720美元/噸（0）；美元兌人民幣6.85（+0.03）。

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月1-10日棕櫚油產(chǎn)量較上月增加10.53%。

5.需求：SEA稱印度1月棕櫚油進(jìn)口量較上月下滑約25%，至833,667噸。印度1月豆油進(jìn)口量增長45%，至366,625噸。1月葵花籽油進(jìn)口量增長約58%，至461,458噸。印度1月植物油進(jìn)口量增長6%，至166萬噸。

6.庫存：Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日國內(nèi)庫存100萬噸，環(huán)比上周下降3萬噸。

7.總結(jié)：印尼出口限制政策再襲，支撐進(jìn)口成本。MPOB報(bào)告顯示馬來棕櫚油出口遇冷，拖累需求，致使累庫超預(yù)期，報(bào)告利空，但前期有所交易。國內(nèi)囤貨待漲意愿仍強(qiáng)，且?guī)齑婀拯c(diǎn)臨近，但去庫速度可能不會太快，區(qū)間操作。

■棉花：需求恢復(fù)繼續(xù)觀察

1.現(xiàn)貨:新疆15295（-55）；CCIndex3218B 15643（-56）

2.基差:新疆1月640；3月980；5月945；7月990；9月789；11月705

3.生產(chǎn):USDA2月報(bào)告環(huán)比小幅調(diào)減全球產(chǎn)量，總體同比去年減幅有所擴(kuò)大，美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消。巴西種植進(jìn)度推遲。

4.消費(fèi):國際情況，USDA2月報(bào)告環(huán)比和同比繼續(xù)調(diào)減全球消費(fèi)，主要基于巴基斯坦進(jìn)口受阻、美國出口數(shù)據(jù)不理想，以及東南亞低負(fù)荷加工。國內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費(fèi)，市場有需求恢復(fù)的預(yù)期。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口17萬噸，同比增3萬噸，2022全年進(jìn)口194萬噸，同比減20萬噸。

6.庫存：產(chǎn)業(yè)鏈上游庫存偏低，下游庫存偏高。

7.總結(jié)：當(dāng)前產(chǎn)季國際產(chǎn)量預(yù)計(jì)總體變化不大，但是需求整體較弱，美國出口數(shù)據(jù)雖然有所改善，但總體國際棉價缺乏明顯驅(qū)動。國內(nèi)市場，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn)行，上游有提價情緒，期貨價格偏強(qiáng)的成分多為預(yù)期造成，目前補(bǔ)庫情況已經(jīng)交易完畢，后續(xù)觀察終端消費(fèi)的需求情況以及美聯(lián)儲后續(xù)加息政策變化。

■玉米：短期止跌反彈

1.現(xiàn)貨：北港繼續(xù)小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2630（0），吉林長春出庫2650（0），山東德州進(jìn)廠2840（0），港口：錦州平倉2850（10），主銷區(qū)：蛇口2960（0），長沙3000（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=4（17）。

3.月間：C2305-C2309=26（2）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2765（-6），進(jìn)口利潤195（6）。

5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為54%，較去年同期偏慢1%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年6周（2月1日-2月8日），全國主要148家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米113.01萬噸（+14.85）。

7.庫存：截至2月8日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量397.6萬噸（+5.13%）。截至2月3日，北方四港玉米庫存共計(jì)197.3萬噸，周比-1.9萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)12.6萬噸，周比+1萬噸）。注冊倉單量60767（0）手。

8.總結(jié)：節(jié)后供應(yīng)加快，售糧進(jìn)度同比偏慢幅度改善。深加工有所減虧，開機(jī)率繼續(xù)恢復(fù)，飼料企業(yè)原料庫存繼續(xù)下降，關(guān)注補(bǔ)庫需求。俄烏政局對糧食市場的擾動或再現(xiàn)，國內(nèi)進(jìn)口利潤有所回落，短期玉米價格在2800一線暫止跌反彈。

■生豬：短期延續(xù)反彈態(tài)勢

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：局部漲跌，整體穩(wěn)定。河南14850（-50），遼寧15000（0），四川15100（200），湖南14700（0），廣東15300（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價20.81（0.49）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2303=265（-140）。

4.總結(jié)：收儲預(yù)期暫望緩解市場悲觀情緒，帶動市場反彈。部分地區(qū)疫病繼續(xù)存在，小體重豬出欄仍在持續(xù)，也引發(fā)中期緩解壓力減輕的預(yù)期。但整體供應(yīng)短期依舊充足，消費(fèi)端季節(jié)性弱勢格局未變，謹(jǐn)慎看待反彈高度，預(yù)計(jì)豬價低位區(qū)間震蕩為主。