油端-聚酯-化纖 【原油】 方向:震蕩偏強(qiáng) 行情回顧:美國(guó)拋儲(chǔ)對(duì)沖俄羅斯減產(chǎn),油價(jià)震蕩。美國(guó)1月CPI 6.4%,高通脹下加息壓力存在,不過俄羅斯主動(dòng)在3月減產(chǎn)50萬桶/日,即使美國(guó)4-6月拋儲(chǔ)2600萬桶,供應(yīng)短缺沖擊仍較為明顯。3月份中國(guó)與美國(guó)均面臨提負(fù)荷,整體煉廠輸入仍有較大提升空間,此外雖EIA數(shù)據(jù)商業(yè)庫(kù)存累庫(kù),但美國(guó)凈進(jìn)口量提升,Brent-WT價(jià)差維持強(qiáng)勢(shì),Brent結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)強(qiáng),供減需增預(yù)期下整體油價(jià)仍傾向偏強(qiáng)震蕩。 邏輯: 1、通脹唯一,高利率貨幣政策持續(xù),美聯(lián)儲(chǔ)按預(yù)期加息,中期壓力; 2、3月俄羅斯減產(chǎn),中國(guó)和美國(guó)煉廠主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)需求,短期往上驅(qū)動(dòng)。 策略:震蕩偏強(qiáng) 風(fēng)險(xiǎn)提示:1、中國(guó)疫情政策;2、對(duì)俄制裁變化。 【LPG】 方向:弱勢(shì)震蕩 行情回顧:國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨穩(wěn)為主,油價(jià)反彈,盤面弱勢(shì)震蕩。 邏輯: 1、煉廠供應(yīng)量維持偏高,進(jìn)口量有所提升; 2、商業(yè)燃燒需求恢復(fù),化工需求高位,邊際增量不大,下游對(duì)高價(jià)存在抵觸; 3、3月合約倉(cāng)單量仍偏多,交割摩擦成本高,基差雖偏大但錨定作用不明顯。 策略:03合約交割博弈,暫時(shí)觀望 風(fēng)險(xiǎn)提示:基差風(fēng)險(xiǎn) 【瀝青】 方向:震蕩 行情回顧:終端需求弱勢(shì),庫(kù)存累庫(kù)。 邏輯: 1、成本端,近期油價(jià)反彈,瀝青裂解價(jià)差高位震蕩; 2、國(guó)內(nèi)瀝青開工率33%,環(huán)比上升5%,因山東與華東部分煉廠復(fù)產(chǎn)。1月份國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)量為187萬噸,環(huán)比下降9.6%; 3、本周社會(huì)庫(kù)庫(kù)存共計(jì)87.7萬噸,環(huán)比增加6.6%。廠庫(kù)庫(kù)存共計(jì)100.6萬噸,環(huán)比增加4%。下游剛需有限,導(dǎo)致庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)。山東現(xiàn)貨3720元/噸。 變量:疫情,庫(kù)存 風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀因素影響 【PTA】 方向:震蕩 夜盤行情回顧:TA期價(jià)低位盤整,PTA加工費(fèi)收窄至100-200元/噸,PXN收窄至300美金,需求端,聚酯工廠開工負(fù)荷回升至78%,成品庫(kù)存累積,終端逐步啟動(dòng)。 向上驅(qū)動(dòng): 復(fù)工預(yù)期下,聚酯開工逐步回升。 向下驅(qū)動(dòng):1、 PTA累庫(kù),負(fù)荷回升;2、新增產(chǎn)能投放。 變量:聚酯提負(fù)進(jìn)度 風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 【乙二醇】 方向:震蕩 夜盤行情回顧:EG期價(jià)低位反彈,供需方面,港口庫(kù)存104萬噸,港口發(fā)貨回升,新增供應(yīng)兌現(xiàn),國(guó)產(chǎn)量高位,需求端,聚酯工廠開工負(fù)荷回升至78%,成品庫(kù)存累積。 向上驅(qū)動(dòng):1、各工藝?yán)麧?rùn)虧損,虧損時(shí)間較長(zhǎng);2、部分一體化煉廠2月有檢修計(jì)劃。 向下驅(qū)動(dòng):1、港口庫(kù)存高位;2、終端復(fù)工偏慢。 變量:聚酯提負(fù)進(jìn)度 風(fēng)險(xiǎn)提示:原油大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 【滌綸短纖】 方向:震蕩 行情回顧:滌綸短纖工廠產(chǎn)銷放量至152%;紗線價(jià)格穩(wěn)中下調(diào),銷售一般。滌綸短纖現(xiàn)貨下調(diào),盤面震蕩整理。 邏輯: 1、短纖工廠陸續(xù)重啟,庫(kù)存同比偏高; 2、短纖加工費(fèi):現(xiàn)貨端低位,盤面虧損; 3、紗廠成品銷售一般,而原料庫(kù)存低位。 變量:下游補(bǔ)庫(kù)力度 風(fēng)險(xiǎn)提示: 油價(jià)波動(dòng);短纖裝置變動(dòng)。 【棉花與棉紗】 方向:震蕩。 行情回顧:ICE期棉低位震蕩。棉花現(xiàn)貨上調(diào),交投一般。純棉紗價(jià)格下調(diào),交投減弱。下游觀望為主,鄭棉震蕩整理,CF5-9價(jià)差收于-160元/噸。 邏輯: 1、雖然國(guó)內(nèi)棉花增產(chǎn),但價(jià)低軋花廠仍將惜售; 2、紗廠負(fù)荷回升,原料庫(kù)存回升,但成品庫(kù)存同比偏低; 3、美國(guó)服裝庫(kù)存高位,但新年度降種植面積、印度產(chǎn)量仍將下調(diào),ICE期棉底部震蕩。 變量:下游補(bǔ)庫(kù)等 風(fēng)險(xiǎn)提示:需求超預(yù)期;產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。 烯烴-芳烴-建材 【甲醇】 方向:高位震蕩 邏輯: 1、港口庫(kù)存累庫(kù)幅度預(yù)期偏??; 2、內(nèi)地高庫(kù)存矛盾仍未解決; 3、MTO開車推遲,但MTO開工低位; 4、煤頭成本坍塌。 【PP】 方向:煤頭成本坍塌,甲醇跟跌,但油頭成本維持強(qiáng)勢(shì),預(yù)計(jì)PP近期偏弱震蕩 行情跟蹤:PP基差維持-100(0),貿(mào)易商成交持續(xù)偏弱 主邏輯: 1、05合約供應(yīng)壓力猶存,供應(yīng)彈性偏大; 2、出口關(guān)閉帶來的庫(kù)存壓力 ; 3、進(jìn)口到港壓力。 變量:庫(kù)存、下游訂單利潤(rùn) 風(fēng)險(xiǎn)提示: 1、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn)); 2、G7對(duì)俄羅斯油價(jià)設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險(xiǎn))。 【PE】 方向:估值偏高,矛盾不大,等待宏觀或者基本面變量。 行情跟蹤:LL基差維持-80(0),市場(chǎng)陰跌,成交偏差。 邏輯: 1、上游庫(kù)存中性; 2、外圍價(jià)格短暫企穩(wěn) ; 3、05合約國(guó)內(nèi)投產(chǎn)壓力均大。 變量:庫(kù)存、下游訂單 風(fēng)險(xiǎn)提示: 1、美聯(lián)儲(chǔ)加息提前,全球性宏觀風(fēng)險(xiǎn)來臨(下行風(fēng)險(xiǎn)); 2、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn)); 3、G7對(duì)俄羅斯油價(jià)設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險(xiǎn))。 【苯乙烯EB】 方向:震蕩 行情跟蹤:今日盤面繼續(xù)下跌,市場(chǎng)氛圍偏空,基差走強(qiáng),苯乙烯-純苯價(jià)差縮小。 向上驅(qū)動(dòng):疫情放開宏觀預(yù)期向好整體商品向上、近期苯乙烯大幅檢修供應(yīng)減少、苯乙烯累庫(kù)不及預(yù)期。 向下驅(qū)動(dòng):苯乙烯非一體化利潤(rùn)較好開工率有望提升、GPPS虧損、純苯庫(kù)存高企成本支撐減弱。 策略:暫時(shí)觀望 風(fēng)險(xiǎn)提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、宏觀政策變化、疫情變化。 【純堿SA】 方向:震蕩偏強(qiáng) 行情跟蹤:重堿現(xiàn)貨報(bào)價(jià)03+50元。本周廠庫(kù)去庫(kù)2萬噸左右,輕堿和重堿都去庫(kù)。廠家預(yù)售訂單充足,現(xiàn)貨仍然緊張。 向上驅(qū)動(dòng):低庫(kù)存、持倉(cāng)虛實(shí)比高、緊平衡 向下驅(qū)動(dòng):浮法玻璃存冷修預(yù)期、自身高利潤(rùn)下游虧損嚴(yán)重 策略:擇機(jī)正套 風(fēng)險(xiǎn)提示: 1、光伏投產(chǎn)不及預(yù)期有下行風(fēng)險(xiǎn); 2、國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā),短期影響各地開工,對(duì)玻璃需求有一定影響(下行風(fēng)險(xiǎn))。 【玻璃FG】 方向:偏空 行情跟蹤:浮法玻璃繼續(xù)大幅往下,下游有3條線計(jì)劃點(diǎn)火。深加工訂單天數(shù)增加5天,但最近玻璃產(chǎn)銷都比較差。 向上驅(qū)動(dòng):虧損嚴(yán)重后續(xù)冷修持續(xù)、地產(chǎn)政策向好、冬儲(chǔ)。 向下驅(qū)動(dòng):高庫(kù)存、冷修不及預(yù)期、現(xiàn)貨差。 策略:玻璃觀望 風(fēng)險(xiǎn)提示:點(diǎn)火不急預(yù)期、純堿大幅上漲。 【聚氯乙烯PVC】 方向:震蕩偏空 行情跟蹤:今日PVC窄幅震蕩,社庫(kù)繼續(xù)增加至51.74萬噸,短期庫(kù)存難以去庫(kù),下游工廠陸續(xù)開工,短期有一定的補(bǔ)庫(kù)需求。美國(guó)氯乙烯裝置泄露,但目前對(duì)美國(guó)PVC裝置沒影響。 向上驅(qū)動(dòng):山東氯堿一體化持續(xù)虧損、絕對(duì)價(jià)格低位、社庫(kù)持續(xù)去庫(kù)、出口印度窗口打開。 向下驅(qū)動(dòng):庫(kù)存同比高位、庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)、終端需求訂單差。 策略:暫時(shí)觀望 風(fēng)險(xiǎn)提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、PVC大幅去庫(kù)。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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