七禾網(wǎng)8、在這些不同類型的策略中，您的資金是如何分配的？

高健：我們是以中長期趨勢跟蹤為主，通過數(shù)據(jù)挖掘和多因子組合，進行多品種跨周期配置，結(jié)合短線波段控制回撤。中長線策略和短線策略的資金配比約為3：1。

七禾網(wǎng)9、2020年以來，期貨行情波動巨大，今年受國內(nèi)外形勢的影響，市場仍然保持著很高的波動率。尤其是近期的大幅震蕩行情，中長線策略可能會來回大幅止損。請問您是如何控制回撤的？

高?。?/strong>近兩年來各種“黑天鵝”和“灰犀?！钡氖录l繁出現(xiàn)，導(dǎo)致行情波動變大、多空周期切換加劇，對趨勢跟蹤的策略帶來一定的挑戰(zhàn)。因此在2021年為了更主動地控制回撤與平滑資金曲線，我們在原有模型的基礎(chǔ)上開發(fā)出“主動回撤管理模塊”。這個模塊具有兩大功能：一方面，模型會自動根據(jù)波動率因子構(gòu)建有效價格區(qū)間，對短期價格波動過于劇烈的行情主動進行交易信號過濾，避開一些無效交易，從而減少交易損耗，降低交易成本，提高交易績效；另一方面，在賬戶迅速盈利的時候主動止盈，保護我們的利潤。自加入了該模塊以來，投資績效整體的回撤更小，收益更大。

七禾網(wǎng)10、據(jù)您介紹，您的策略以日線為判斷基礎(chǔ)，在1、5、15分鐘線上交易。請問是否是大周期定方向、小周期進場的思路？就您看來，先通過日線作為判斷基礎(chǔ)，這樣的思路有哪些好處？

高健：是的，日線做為判斷基礎(chǔ)能更好地分辨出真正的趨勢性機會，如果以日線做為交易周期的話不確定因素太多，比如漲跌?；蛘叽蠓x指令價位，導(dǎo)致開平倉的價位偏離過大。而在分鐘線上，這些問題都能很好解決，從盈利和回撤上看都有明顯的優(yōu)勢。

七禾網(wǎng)11、小周期策略交易中滑點是非常重要的一環(huán)，而且今年個別商品的盤口明顯變薄。請問您的1、5分鐘等偏短線交易策略實盤交易時，滑點是如何控制的？

高?。?/strong>首先，小周期的策略容量有限，我們交易的次數(shù)并不多。其次，對于開倉價，我們采取限價和小幅超價并且拆單委托，對于平倉價格主要采取超價和市價，同樣也是拆單委托。目前對滑點控制得還比較滿意。

七禾網(wǎng)12、隨著市場參與者專業(yè)度的提高，以及行情節(jié)奏的變化，就您看來，根據(jù)技術(shù)指標做的交易策略，以及思路較粗放的交易策略，盈利效益是否在下降？對此您有什么對策？

高?。?/strong>隨著市場參與者專業(yè)度的提高，競爭也更充分，傳統(tǒng)趨勢策略的盈利效率確實在下降。因此，我們也在豐富策略與升級優(yōu)化現(xiàn)有模型，而上述所提到“主動回撤管理模塊”就是其中之一。自去年加入億佳信后，我們構(gòu)建了專門對應(yīng)量化交易的“資金管理模塊”，從總倉位到各品種敞口風險進行更精細化管理，進一步的有效執(zhí)行具體交易中的資金管理細則。同時我們會繼續(xù)保持與市場上優(yōu)秀的交易團隊深度交流研發(fā)新的交易策略，從而保持我們的競爭優(yōu)勢。

七禾網(wǎng)13、您表示，您會利用計算機監(jiān)測主動過濾短期價格過于劇烈的行情，追求產(chǎn)品資金凈值更平滑。量化趨勢策略的利潤主要來源于行情的大幅波動，請問您主動過濾短期價格過于劇烈的行情，是否在一定程度上會影響收益？對此您怎么看？

高?。?/strong>這里涉及一個取舍的問題。單從收益的角度看，可能會犧牲部分的潛在收益。但作為一個基金經(jīng)理而言，離開風險只談收益，對投資人是不負責的。為此，我在“主動回撤管理模塊”上增加了一個變量因子，為的是能自適應(yīng)不同風格的行情。從測試效果和實盤交易上看，收益不但沒有減少，回撤反而更低。

七禾網(wǎng)14、據(jù)您介紹，您2016年經(jīng)歷了“雙十一”極端行情的沖擊，當日資金大幅度回撤，之后開始研究主動型的風控體系和精細化的資金管理細則。請您詳細闡釋一下，主動型的風控體系有哪些要點？主動型的風控方式，有可能容易錯過一些單邊大行情，您是如何看待這個問題的？

高?。?/strong>我們的資金管理是經(jīng)過歷史回測及實盤驗證，運用科學(xué)的資金管理模型進行倉位控制。總倉位和各品種倉位會根據(jù)凈值變化進行非對稱調(diào)整，體現(xiàn)出贏慢擴，輸快縮的特點，在適當追求更高預(yù)期收益的同時，有效降低清盤風險。再通過多品種、多策略的分散化組合降低系統(tǒng)性風險。風控部也會實時監(jiān)控，確保每筆交易符合風控細則，賬戶資金整體上有較高的安全邊際。

關(guān)于“主動回撤管理模塊”，它的原理是根據(jù)波動率的因子，構(gòu)建價格區(qū)間。一方面對價格波動過于劇烈的行情主動進行交易信號過濾，避開一些無效交易；另一方面在賬戶迅速盈利的時候主動止盈，保護我們的利潤。此模塊運行至今，還沒錯過一些大的單邊行情，偶爾會出現(xiàn)“平早了”的現(xiàn)象。但從長期的回測數(shù)據(jù)和實盤交易來看，整體的收益不但沒有減少，回撤反而更低。

七禾網(wǎng)15、您在2021年5月底到9月，出現(xiàn)了較大幅度的回撤，請問當時出現(xiàn)大幅回撤的主要原因是什么？

高?。?/strong>主要原因是當時行情短期內(nèi)波動過于劇烈，多品種發(fā)生寬幅震蕩，市場中的趨勢策略都出現(xiàn)較大的回撤。

七禾網(wǎng)16、2022年3月到6月，以及7月至今，期貨行情都比較難做，大部分交易者都出現(xiàn)了較大幅度的回撤。但是您的賬戶，相較2021年5月到9月，回撤幅度明顯減小。請問是否是在風險控制方面，做了一定的改動？

高健：是的，經(jīng)歷了2021年5月到9月的回撤后，才加入了“主動回撤管理模塊”和優(yōu)化了“資金管理模塊”。這兩大模塊也是我們區(qū)別于市場主流趨勢跟蹤策略的一大特色。