2月6日午盤收盤，國內(nèi)期貨主力合約漲跌不一，農(nóng)產(chǎn)品期貨領(lǐng)漲期市，金屬期貨領(lǐng)跌期市。生豬漲近3%，棕櫚油漲超2%，焦煤、菜粕、菜油、豆粕、液化石油氣（LPG）漲超1%。跌幅方面，滬銀、滬錫跌超4%，滬鎳跌超3%，低硫燃料油（LU）、滬鋅、SC原油跌超2%。

新湖期貨：短期錫價難以維持高位，偏弱運行為主

節(jié)后國內(nèi)外錫價自高位大幅回落，周一滬錫主力合約跌幅超5%。節(jié)后錫價回調(diào)一方面受宏觀面樂觀情緒降溫及美元指數(shù)反彈影響。節(jié)后市場漸趨理性，樂觀情緒降溫，與此同時美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大超預(yù)期助推美元指數(shù)大幅反彈，施壓錫價。

另一方面，當前供需基本面也偏弱。節(jié)后消費尚未完全恢復(fù)，終端市場尤其是消費電子市場未有明顯起色。雖然光伏領(lǐng)域消費強勁，但占比仍較小。近期國內(nèi)部分冶煉廠雖然開工率下降，但產(chǎn)量受影響不大。節(jié)后顯性庫存仍攀升，海外庫存也呈上升勢頭。因此錫價也承受基本面弱勢的壓力。在當前宏觀及基本面均不太有利的情況下，短期錫價難以維持高位，偏弱運行為主。

廣發(fā)期貨異動點評：大腿拗不過胳膊，白銀短期承壓

驅(qū)動分析一：美國1月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，經(jīng)濟即將陷入衰退預(yù)期落空

自2022年11月以來隨著美聯(lián)儲放緩加息步伐且美國經(jīng)濟陷入下行通道并動搖美元信用使美元指數(shù)見頂回落，貴金屬作為對沖衰退和美元走弱風險的資產(chǎn)在“買預(yù)期，賣事實”的驅(qū)動下多頭交易往往會前置。近期，美聯(lián)儲緊縮貨幣政策對需求的影響因前期超額儲蓄和薪資穩(wěn)定增長而顯示出滯后性，一方面生產(chǎn)和商業(yè)活動放緩，大規(guī)模裁員從科技公司蔓延到更多工業(yè)企業(yè)，另一方面，服務(wù)業(yè)的需求旺盛、勞動力市場緊張使美國1月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，失業(yè)率降至1969年5月以來最低水平。因此，美聯(lián)儲或基于通脹回落速度存在不確定性而將停止加息時點推遲至5月后，隨著美元指數(shù)和美債收益率反彈，白銀多頭過早交易弱預(yù)期在強現(xiàn)實的打擊下迅速回調(diào)。

驅(qū)動分析二：白銀工業(yè)和投資需求未有顯著提升

白銀工業(yè)需求在歐美經(jīng)濟衰退和中國經(jīng)濟復(fù)蘇均無法證偽的情況下對銀價的影響較難體現(xiàn)，投資需求方面，前期白銀反彈行情中ETF的持倉止跌后目前仍未有顯著回升，散戶投資者和長期資金回流的興趣有限，居民可支配收入和存款減少或壓抑了金融投資需求，此外來自印度等地區(qū)的實物投資需求有所減少，白銀庫存回落的趨勢出現(xiàn)緩和。

展望后市：

美國強勢就業(yè)數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟韌性疊加歐洲央行等貨政轉(zhuǎn)鴿派影響下，市場在弱預(yù)期和強實現(xiàn)的博弈暫時難以形成方向的統(tǒng)一，美元指數(shù)將持續(xù)反彈，此外本周美聯(lián)儲官員陸續(xù)發(fā)表講話可能會強調(diào)通脹壓力的偏鷹表態(tài)將對市場造成擾動，在美國CPI通脹公布前預(yù)期多頭趨于謹慎，白銀價格同時受有色金屬拖累總體承壓將短期呈區(qū)間偏弱震蕩，建議國際銀價在23美元/盎司（國內(nèi)銀價5100元/千克）阻力位附近逢高賣出。

風險提示：美聯(lián)儲貨幣政策緊縮超預(yù)期