問題6：可以談?wù)勍堆欣砟顔幔?/span>

百奕投資：我們從來不追求快速致富的方法，我們專注慢慢致富，我們相信正確的投資模式勝過短期的輸贏，投資如同馬拉松賽跑，合理的財(cái)富增長速度才能夠帶來長久的最后的勝利。

問題7：請問你們覺得量化投資最難的，或者是最重要的是什么？

百奕投資：量化模型的建立基于對于歷史規(guī)律的回測，歷史規(guī)律不必然于未來復(fù)現(xiàn)。最難的就是要捕捉某個規(guī)律，然后這個規(guī)律是不會改變的規(guī)律，而且還要避免過度擬合的問題。

問題8：你們是如何看待中國量化市場發(fā)展和競爭格局的？

百奕投資：中國量化市場的發(fā)展還是非常迅速的，好的量化私募也很多，百花爭鳴。百奕投資在產(chǎn)品線的布局上，會盡量采取差異化的操作，例如我們不會發(fā)行股票指數(shù)增強(qiáng)這類產(chǎn)品。中國目前量化行業(yè)的問題在于同質(zhì)性太強(qiáng)，大家都在做一樣的策略，所以我希望能夠有更多的差異化。另外大家目前都集中在人民幣這一種幣別的資產(chǎn)上，像境外的對沖基金，不會單押，而是全球布局。我認(rèn)為下一步應(yīng)該要出海，把你的風(fēng)險或收益來源分散到全球范圍。比如這一波美元升值，如果你有布局美元資產(chǎn)你就受益了。如果真的要做到全天候，你不分散到日本的房地產(chǎn)、巴西的農(nóng)產(chǎn)品、美國的股市，那么就沒有辦法真正做到分散，而我們是希望做一些海外布局的，這樣策略也能更加豐富。比如像reits類的產(chǎn)品，做量化的其實(shí)很少，我們也想去布局，提供另一個收益風(fēng)險來源，而不是往擁擠的賽道里走。

問題9：請問對于策略的更新或者是調(diào)整是如何看待的？請結(jié)合市場表現(xiàn)談?wù)劇?/span>

百奕投資：市場一直都在變化，策略的迭代更新是必然的，就拿可轉(zhuǎn)債來說，當(dāng)市場氛圍比較亢奮的時候，選擇相對估值低的，具有進(jìn)攻性的可轉(zhuǎn)債；當(dāng)市場低迷的時候，就要選擇絕對估值低的可轉(zhuǎn)債進(jìn)行交易，轉(zhuǎn)入防守型。對百奕來說，我們花在交易跟投研的時間是1 : 10，我們每周都要研究模型，發(fā)現(xiàn)存在的問題，檢討并且開發(fā)出新的能賺錢的模式。所以我們在建立模型、投研上無時不刻都在鉆研。那么如果是短期的市場原因造成的，我們也不會輕易去改變模型策略。比如去年下半年商品的波動率，幾乎是我們在觀察發(fā)現(xiàn)5年來零分位數(shù)，是市場波動率最最低位的時刻，但它不是一個常態(tài)，那我們就不會根據(jù)這個去調(diào)整模型策略。本質(zhì)上我們的量化模型是捕捉歷史規(guī)律。

問題10：在風(fēng)險控制方面，百奕投資有何獨(dú)到見解嗎？

百奕投資：對于產(chǎn)品來說，控制回撤是非常重要的。我們回撤控制的目標(biāo)，是避免突破最大回撤。目前量化產(chǎn)品大部分都突破了歷史最大回撤，但我們沒有。因?yàn)椴幌肴ネ黄茪v史最大回撤，接近最大回撤時在倉位上我們會放得比較輕，然后去等待后面的回升。

問題11：請問如何看待市場中的絕對收益？如何獲得？

百奕投資：股票市場中性策略市場規(guī)模太大，想要獲取絕對收益相對比較難，可轉(zhuǎn)債套利策略，近一兩年，都會是一個比較不錯的賽道。

問題12：請問百奕的CTA產(chǎn)品特點(diǎn)是怎么樣的？

百奕投資：我們的產(chǎn)品與cta趨勢跟蹤產(chǎn)品同質(zhì)性低，比如21年、22年，我們能做出差異化，在于我們有一個抓反轉(zhuǎn)出場的設(shè)計(jì)。所以在這兩年波動率大、但持續(xù)時間短，這種市場特征出現(xiàn)大V型反轉(zhuǎn)行情的時候，我們的反轉(zhuǎn)策略通常都能多單走在高點(diǎn)或空單平倉在低點(diǎn)。所以我們比較擅長捕捉中度周期的行情，能夠在反轉(zhuǎn)前就了結(jié)倉位。