2月1日午盤收盤，國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)，滬鎳、蘋果漲近2%，滬鋁、純堿漲超1%；跌幅方面，焦煤跌近4%，焦炭跌超3%，硅鐵、熱卷、螺紋、錳硅跌超2%。

廣發(fā)期貨：焦煤關(guān)注鋼廠補(bǔ)庫(kù)，套利繼續(xù)持有

春節(jié)過后部分煤礦陸續(xù)開始安排復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但是部分煤礦有延長(zhǎng)假期現(xiàn)象，復(fù)產(chǎn)進(jìn)度有所延緩，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比減少52.86萬(wàn)噸至711.88萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率周環(huán)比下降5.25%至70.70%。進(jìn)口煤方面，甘其毛都口岸通關(guān)逐步恢復(fù)至正常水平，后市有望進(jìn)一步增長(zhǎng)至1000車水平。

【需求】截至1月27日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.8萬(wàn)噸，環(huán)比持平，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量66萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.2萬(wàn)噸。焦化廠生產(chǎn)維持節(jié)前水平，部分企業(yè)開工回落但是影響有限。

【庫(kù)存】由于假期休市，上游煤礦不斷累庫(kù)，但是下游焦鋼廠去庫(kù)明顯，后市也存在補(bǔ)庫(kù)可能。截至1月27日，全樣本獨(dú)立焦企焦煤庫(kù)存1069.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降185.8萬(wàn)噸，247家鋼廠焦煤庫(kù)存889.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降30.2萬(wàn)噸。

【觀點(diǎn)】煉焦煤市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，部分煤種有補(bǔ)跌情況，煤礦開始逐步復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量逐步恢復(fù)。由于物流和停產(chǎn)影響，焦煤上下游沒有明顯累庫(kù)現(xiàn)象，在物流恢復(fù)之后下游或存在補(bǔ)庫(kù)可能。但值得注意的是，進(jìn)口焦煤仍在持續(xù)增加，預(yù)計(jì)蒙煤通關(guān)后市將增加至1000車左右水平。建議當(dāng)前焦煤仍以套利思維對(duì)待，多螺紋空焦煤頭寸可繼續(xù)持有。