春節(jié)后首個交易日，股指期貨開盤上漲，總體呈高開低走態(tài)勢。

“從國內(nèi)基本面看，春節(jié)假期期間國內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)明顯超預(yù)期，尤其是交通、餐飲、娛樂等服務(wù)業(yè)表現(xiàn)亮眼，市場預(yù)期整體改善。且國內(nèi)春節(jié)期間，海外市場總體表現(xiàn)強勢，歐美市場全面上行，港股、A50指數(shù)春節(jié)后開盤大幅上漲近3%?！狈秸衅谄谪浹芯吭菏紫暧^經(jīng)濟(jì)分析師李彥森表示。

“但有一點需要關(guān)注，即此前市場擔(dān)憂的，春節(jié)期間人員流動可能導(dǎo)致節(jié)后出現(xiàn)疫情小高峰，或?qū)?jīng)濟(jì)造成一定影響，昨日非耐用品和服務(wù)消費行業(yè)回落較明顯，并拖累整體市場表現(xiàn)，這也是造成股指沖高回落的主要原因。”李彥森認(rèn)為，短期仍需警惕市場預(yù)期波動造成的壓力，但即使出現(xiàn)調(diào)整，年內(nèi)股指整體表現(xiàn)依然偏樂觀?！罢哒{(diào)整后的經(jīng)濟(jì)修復(fù)是帶動市場上行的最大動力，預(yù)計股指年內(nèi)仍將振蕩上行，前期政策效果，尤其是消費、房地產(chǎn)回升幅度，未來仍是決定市場預(yù)期以及股指上行斜率的核心因素?！?/p>

物產(chǎn)中大期貨高級宏觀分析師周之云認(rèn)為，昨日股指“開門紅”在投資者預(yù)期之中?！按汗?jié)出行數(shù)據(jù)回暖，經(jīng)濟(jì)向好恢復(fù)，人們的消費需求已被喚醒?！敝苤普f，目前的股指估值定價合理，從北向資金近段時間持續(xù)大幅凈流入可以看出，海外投資者對中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為看好。

“從昨日股指走勢可以看出市場對于后市的態(tài)度，如北向資金昨日凈流入186億元，創(chuàng)年初以來單日最大凈流入量。一方面，人民幣匯率走強提升外資對于人民幣資產(chǎn)的配置；另一方面，隨著國內(nèi)疫情防控政策的放開，消費企穩(wěn)回升，經(jīng)濟(jì)正朝預(yù)期向好的方向發(fā)展，這也是外資加倉中國股市的重要原因?！敝苤票硎?，相對應(yīng)的，股指昨日高開低走意味著有不少投資者認(rèn)為，目前的市場估值雖不高，但也不低，節(jié)前股指的一路上行已部分反映對經(jīng)濟(jì)樂觀的預(yù)期，當(dāng)前落袋為安是較好選擇。

“我們對后市持樂觀態(tài)度，今年在內(nèi)需回落的背景下，國內(nèi)消費市場是政策發(fā)力的重要方向。”周之云表示，后市股指仍有不小的上升空間，預(yù)計今年將突破2022年的高點，對應(yīng)目前的點位還有至少10%的空間，但節(jié)奏上市場要等待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出臺來印證目前的樂觀預(yù)期。

債市方面，節(jié)后首個交易日國債期貨低開高走，收盤全線飄紅。

“節(jié)日期間，全球金融市場風(fēng)險偏好保持高位，海外股市普遍上漲，歐美國債收益率波動不大?！狈秸衅趪鴤谪浄治鰩熍Ｇ飿繁硎?，海外方面，美國多個經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，顯示其經(jīng)濟(jì)承壓下行速度較慢。美聯(lián)儲進(jìn)入議息會議前的靜默期，受美國2022年四季度GDP、12月PCE等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，市場預(yù)計美聯(lián)儲2月加息25個基點的可能性很大。歐洲央行整體偏鷹派，顯示2月加息50個基點的概率較大，對歐元有利多影響。美元指數(shù)持續(xù)回落，整體弱勢將持續(xù)。

國內(nèi)方面，近期實體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但好于市場預(yù)期，隨著政策效應(yīng)的發(fā)揮，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將逐步企穩(wěn)回升，尤其是第一波疫情高峰過后，經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，市場主體信心明顯增強。春節(jié)期間國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，尤其是消費方面表現(xiàn)超預(yù)期，有助于金融市場風(fēng)險偏好提升，從而對國債市場形成壓力。

中長期看，牛秋樂認(rèn)為，隨著政策效應(yīng)顯現(xiàn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望逐步修復(fù)，市場收益率將逐步回升，國債期貨價格長期下行趨勢未變，操作上依然延續(xù)逢高做空思路。國內(nèi)金融市場股票、債券相對配置價值仍處于轉(zhuǎn)換過程中，建議交易性資金進(jìn)行持倉調(diào)整，配置型資金可在價格高位做好風(fēng)險管理和久期調(diào)整。

國投安信期貨國債分析師朱赫表示，節(jié)前受風(fēng)險偏好影響，國債現(xiàn)券市場快速定價中國復(fù)蘇前景，調(diào)整幅度顯著，特別是國債期貨方面，基差出現(xiàn)明顯拉升，空頭壓力快速釋放。

春節(jié)期間，人民幣匯率保持強勢穩(wěn)定，在國內(nèi)一系列利好政策推動下，人民幣及人民幣資產(chǎn)的熱度不減。與此同時，美元與美債的走弱支持海外宏觀流動性改善。朱赫表示，今年以來，國債市場的主導(dǎo)邏輯是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好預(yù)期，當(dāng)下正處于宏觀數(shù)據(jù)的真空窗口期，該邏輯仍將延續(xù)?！傲鲃有詫捤蓵κ袌龉乐祹硪欢ǖ闹С?，2月份應(yīng)密切關(guān)注央行在公開市場操作的動向?！敝旌照J(rèn)為，多空策略方面，由于利率上行壓力并未明顯減小，國債期貨將處于寬幅振蕩格局，同時需注意現(xiàn)券的套保對沖?？缙贩N方面，持續(xù)關(guān)注曲線陡峭化策略。

周之云認(rèn)為，今年債市可能是小熊市，目前10年期國債收益率為2.9%，預(yù)計一季度有望上升到3%，樂觀情況下有可能上行至3.3%。