十二月PMI持續(xù)低迷，創(chuàng)下近三年來的新低。不過，這個低迷總體在預(yù)期之內(nèi)，隨著政策重點轉(zhuǎn)向穩(wěn)經(jīng)濟，接下來經(jīng)濟提振以及復(fù)蘇的預(yù)期不斷加固。當(dāng)前A股估值仍處于歷史低位，在復(fù)蘇預(yù)期中，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的階段投資機會。春節(jié)后首個交易日，指數(shù)跳空上漲，雖然沖高回落，但情緒提振以及資金面樂觀刺激下，指數(shù)仍有上沖的空間。春節(jié)消費超預(yù)期下，經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期再次增強，春季行情有望延續(xù)，但結(jié)構(gòu)性或是主基調(diào)。

春節(jié)海外市場以及港股市場走強下，A股兩市大幅高開，開盤后震蕩回落，上午收盤前探底回升。午后，指數(shù)震蕩中再度走低，滬指一度跳水逼近翻綠。尾盤，兩市低位徘徊，全天高開低走表現(xiàn)。盤面上，汽車板塊領(lǐng)漲，國防軍工、計算機、電力設(shè)備以及食品飲料等漲幅居前，而煤炭、商貿(mào)零售、交通運輸以及房地產(chǎn)等板塊走低。

兔年的首個交易日，在海外股市上漲以及港股大漲的良好表現(xiàn)刺激下，A股高開應(yīng)該毫無懸念，但是高開幅度之大，直接超越3300點的高開還是出乎多數(shù)人預(yù)料的。對于習(xí)慣于高開低走的A股來說，這個高開基本預(yù)示著全天高點已經(jīng)呈現(xiàn)。于是，指數(shù)整體的沖高回落在隨后的行情中體現(xiàn)的淋漓盡致，當(dāng)然，這是預(yù)期之內(nèi)的。

再看看板塊以及風(fēng)格，確實有切換的趨勢，但仍不明確。春節(jié)前的最后兩個交易日，成長和價值板塊相互交替，而春節(jié)后首個交易日，在金融以及地產(chǎn)等板塊回落的基礎(chǔ)上，成長板塊占據(jù)上風(fēng)，切換的跡象還是比較明顯。但是這種趨勢仍需要觀望，畢竟價值風(fēng)格沒有完全回落，而成長板塊的上行也不是很強。所以單日的表現(xiàn)，還不足以定性趨勢。從歷史的表現(xiàn)看，春節(jié)之后容易發(fā)生風(fēng)格的切換，尤其是春節(jié)之后到重要會議之前，實際上成長風(fēng)格整體占優(yōu)。所以，價值和成長誰能脫穎而出，還需繼續(xù)等待。

資金方面，外資再次瘋狂，而內(nèi)資有所回流。僅僅半日，北向資金就大幅凈流入超160億，而全天接近200億的凈流入下，外資瘋狂掃貨從去年延續(xù)到了今年。而內(nèi)資方面，雖然表現(xiàn)羸弱，但全天兩市成交突破萬億，體現(xiàn)出市場交投熱情在回升。當(dāng)然，在全天大幅高開低走的趨勢下，這里的放量難免有階段出貨的可能。

整體看，春節(jié)消費超預(yù)期下，全年消費恢復(fù)信心提振，經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期也再次加強。隨著北向資金的持續(xù)流入以及國內(nèi)資金的回流，市場整體上行的格局有望延續(xù)，春季行情還在。但是需要留意的是，春節(jié)之后的行情結(jié)構(gòu)性或更加明顯。一方面，節(jié)后風(fēng)格轉(zhuǎn)向概率較大，或有資金的調(diào)倉換股；另一方面，階段性的獲利出逃或?qū)е轮笖?shù)上行節(jié)奏放緩，切忌之高下，做好可能的回落中的低吸。