中基協(xié)官網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，券商私募資管產(chǎn)品存量規(guī)模為6.28萬億元。中金公司認(rèn)為券商資管空間廣闊，預(yù)計(jì)2030年券商資管規(guī)模達(dá)18萬億元。

資管新規(guī)對券商資管主動管理能力提出更高要求，推動券商私募資管市場優(yōu)化，證券行業(yè)頭部效應(yīng)明顯。中基協(xié)近日發(fā)布的2022年四季度證券公司私募資產(chǎn)管理月均規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，前20強(qiáng)月均規(guī)模合計(jì)為5.3萬億元，環(huán)比下降7.48%。其中前三強(qiáng)依舊是中信證券、中銀證券、中金公司。

龍頭券商資管月均規(guī)模超萬億元

去年四季度，中信證券以1.09萬億元的私募資產(chǎn)管理月均規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)第一，中銀證券以5342.99億元緊隨其后；中金公司位列第三，月均規(guī)模為4088.02億元。不過，上述三家券商相關(guān)數(shù)據(jù)較當(dāng)年第三季度均出現(xiàn)明顯下降，分別減少1018.94億元、858.77億元、545.38億元。

環(huán)比方面，平安證券去年四季度月均規(guī)模環(huán)比增長14.49%，增速排名第一；安信證券資管緊隨其后，環(huán)比增長7.08%；國泰君安資管、申萬宏源證券、中泰證券資管、首創(chuàng)證券等4家公司的月均規(guī)模呈現(xiàn)環(huán)比上漲。而其余14家券商月均規(guī)模出現(xiàn)不同程度的減少，其中有7家公司月均規(guī)模環(huán)比降幅均超10%。

資管新規(guī)下，券商私募資管規(guī)模持續(xù)壓降，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。中基協(xié)近日披露的去年券商私募資管整體規(guī)模情況顯示，截至2022年末，券商私募資管產(chǎn)品存量規(guī)模為6.28萬億元，同比下降18.23%，通道業(yè)務(wù)逐步出清。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，“此前券商私募資管依靠多層嵌套、通道業(yè)務(wù)的資金池模式大幅擴(kuò)張，規(guī)模在2016年一度超過17萬億元。資管新規(guī)發(fā)布之后，穿透式監(jiān)管下券商資管規(guī)模持續(xù)收縮。不過，隨著資管新規(guī)過渡期結(jié)束，2022年其規(guī)模下降的速度已經(jīng)放緩，總體規(guī)模已出現(xiàn)逐步企穩(wěn)的趨勢。”

從投資類型來看，截至2022年末，券商私募資管產(chǎn)品中依舊以固收類產(chǎn)品為主，規(guī)模為5.12萬億元，占比高達(dá)81.52%。其次是混合類產(chǎn)品，規(guī)模為6020.76億元，占比為9.58%；權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模為5304.84億元，占比為8.44%；商品及金融衍生品類規(guī)模為287.54億元，占比為0.46%。四大類產(chǎn)品中，與2021年同期相比，僅商品及金融衍生品類產(chǎn)品規(guī)模在持續(xù)增長。

浙商證券銀行業(yè)首席分析師梁鳳潔表示，“券商資管產(chǎn)品新發(fā)規(guī)模受發(fā)展階段及政策影響，政策積極的周期規(guī)模增速高。券商資管產(chǎn)品以債券型為主，但結(jié)構(gòu)會隨著市場表現(xiàn)而變化，權(quán)益市場景氣度高、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好上行時(shí)股票型產(chǎn)品占比會提高；市場賺錢效應(yīng)較差、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下行時(shí)債券型產(chǎn)品占比提高?！?/p>

加速轉(zhuǎn)型提升主動管理能力

當(dāng)前，積極設(shè)立資管子公司，提升投研能力及主動管理能力成為眾多券商資管發(fā)展的重要戰(zhàn)略之一。去年，共有4家券商獲批設(shè)立資管子公司，證券行業(yè)資管子公司數(shù)量已增至25家。

從目前的競爭格局來看，券商私募資產(chǎn)管理月均規(guī)模前20強(qiáng)中，券商資管子公司數(shù)量已經(jīng)占據(jù)了半壁江山。光大證券資管、廣發(fā)證券資管、國泰君安資管、招商證券資管等4家券商資管子公司的私募資產(chǎn)管理月均規(guī)模均超2000億元。值得關(guān)注的是，去年首家獲批設(shè)立資管子公司的國金證券在資管業(yè)務(wù)方面的表現(xiàn)尤為突出，2021年四季度其月均規(guī)模還不足千億元，僅為833.31億元，到了2022年四季度，國金證券的月均規(guī)模已突破2000億元。

券商積極成立資管子公司的背后是為了持續(xù)提升主動管理能力，并為取得公募基金牌照做好充足準(zhǔn)備。截至2022年末，以主動管理為代表的券商私募集合資管計(jì)劃規(guī)模為3.18萬億元，占總體規(guī)模的比例為50.59%；以通道業(yè)務(wù)為主的私募單一資管計(jì)劃的規(guī)模降至3.1萬億元，占總體規(guī)模的比例為49.41%。在2016年峰值時(shí)，券商單一資管計(jì)劃的規(guī)模超過了14萬億元，而當(dāng)時(shí)集合資管計(jì)劃規(guī)模為2.6萬億元。