問題8、很多量化交易者在進(jìn)行策略開發(fā)的時候都會遇到這樣一個問題，一套策略在模擬運(yùn)行的時候表現(xiàn)很好，回測數(shù)據(jù)也很不錯，但一到實(shí)盤中表現(xiàn)不佳，甚至還有可能出現(xiàn)連續(xù)虧損，您遇到過這種情況嗎？一般會怎么解決這個問題？

章友：新策略研發(fā)中會遇到這類問題，需要通過降低過擬合的方式解決這個問題。

問題9、華爾街大部分的交易都已經(jīng)是通過量化來完成了，您覺得國內(nèi)的量化發(fā)展會像國外一樣的路徑嗎？還是說會有自己的特色？

章友：量化交易在美國頭部具有壟斷效應(yīng)，占全市場的比重會達(dá)到1/3以上，中國量化投資還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到這個規(guī)模，仍具備很大的發(fā)展?jié)摿?。和國外相比，國?nèi)量化交易還處在初步發(fā)展階段。無論從交易規(guī)模還是采用量化交易的機(jī)構(gòu)數(shù)目以及對市場流動性的貢獻(xiàn)來說，都落后于國際市場。諸如交易市場落后、交易理念落后、統(tǒng)計建模、內(nèi)部管理、IT系統(tǒng)、技術(shù)儲備、人才儲備等方面的問題還存在。但同時量化交易即使在經(jīng)濟(jì)危機(jī)大勢下，對比其他類型的基金也能收獲相對良好的表現(xiàn)，有很強(qiáng)的的抗壓特性。它收益較好，能對抗經(jīng)濟(jì)下行壓力并分散投資組合的風(fēng)險程度。

總的來說，相對發(fā)達(dá)金融市場，國內(nèi)發(fā)展中的金融市場中往往存在更多的套利機(jī)會，更適合量化交易發(fā)揮作用。國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)如果能夠領(lǐng)先市場，充分發(fā)掘量化交易特色，走出自己的風(fēng)格，相信能夠收獲不錯的價值。

問題10、貴公司的股票量化策略應(yīng)用到了現(xiàn)在較為前端的機(jī)器學(xué)習(xí)，目前的效果如何？應(yīng)用邏輯又是怎么樣的？

章友：在我司深度學(xué)習(xí)選股模型中，我們采用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)建立股票價格預(yù)測模型，識別因子與收益的非線性關(guān)系。我司采用二三十個左右的選股模型：DBN深度信念網(wǎng)絡(luò)、LSTM長短期記憶網(wǎng)絡(luò)、MLP多層感知器、RBM受限玻爾茲曼機(jī)、ReLU修正線性單元、CNN卷積神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、遞歸神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（RNN）等多個模型預(yù)測股票收益。將深度學(xué)習(xí)用于算法交易是與一些時間序列價格預(yù)測的模型相結(jié)合，達(dá)到市場擇時的目的，如通過LSTM、RNN等進(jìn)行價格回歸；或?qū)κ袌龅内厔葸M(jìn)行分類，以觸發(fā)買賣信號，如用DMLP、CNN進(jìn)行因子選股或趨勢分類。RNN以及其拓展像LSTM、GRU等，被用于金融時間序列數(shù)據(jù)預(yù)測和金融文本分析。應(yīng)用的效果還是比較明顯的，可以捕捉因子之間的非線性關(guān)系。

問題11、國內(nèi)的市場相較歐美成熟市場有個較大的不同是散戶投資者的比重仍比較大，您覺得這對機(jī)構(gòu)來說是利是弊？

章友：對機(jī)構(gòu)而言意味著更多的市場機(jī)會。

問題12、2022年的資本市場交易難度很大，包括市場一些知名的百億私募都沒能在今年的市場上獲利，衍盛投資在今年的表現(xiàn)如何？您覺得造成這種現(xiàn)象的主要原因是什么？

章友：今年市場確實(shí)有一定的挑戰(zhàn)，我們的中性產(chǎn)品收益也不大，處于過去五年最低水平，主要是因?yàn)?月份之后逆周期的政策調(diào)整，導(dǎo)致基本面類因子大幅回撤。

問題13、針對2022年資本市場的變化，衍盛投資在交易策略上是否會做出相應(yīng)的調(diào)整？

章友：我們認(rèn)為2022年的市場有其特殊性，我們通過對這一年數(shù)據(jù)的分析，優(yōu)化了現(xiàn)有因子，同時布局事件類策略，可以更好的應(yīng)對極端市場行情。

問題14、在不斷變化的市場中，您覺得策略長期取勝的關(guān)鍵包括哪些方面？ 

章友：核心還是有持續(xù)研究，開發(fā)能力的投研團(tuán)隊，我們通過與重點(diǎn)高校的合作，確保團(tuán)隊的創(chuàng)造力。

問題15、從2022年底到現(xiàn)階段，市場迎來了一波較明顯的反彈，也讓部分機(jī)構(gòu)緩了一口氣，您覺得市場是否已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變？您對2023年的市場預(yù)期是怎樣的？

章友：2022年經(jīng)濟(jì)基數(shù)較低，疫情放開之后，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)大概率會有不錯的表現(xiàn)，股市也處于一個相對低位，個人判斷市場風(fēng)險不大，2023年可能有不錯的機(jī)會。