七禾網(wǎng)6、王思達先生2013年后聯(lián)合創(chuàng)立了無二之旅，2018年開始策劃并成立了北京佑維投資。期間可能錯過了2015年的股市大行情，2016年的商品大行情，是否會覺得可惜？

佑維投資：如果沒有疫情的話也說不上可惜，畢竟體驗了從無到有創(chuàng)立一家公司，同時無二之旅一直到2020年春節(jié)前業(yè)務(wù)都非常好，已經(jīng)做完股改開始上市指導(dǎo)準備IPO了。疫情屬于是最大的黑天鵝，精準打擊了出境旅游，尤其是在最旺季春節(jié)的時候從中國發(fā)起，這個誰也沒辦法。

七禾網(wǎng)7、據(jù)介紹，貴司的主要投資策略為CTA截面多空策略、量化股票策略、復(fù)合策略。請問在不同策略之間，貴司的資金如何分配？

佑維投資：各個子策略間是有優(yōu)化器每幾個月進行分配的。但是像期貨、股票這種分配都是一開始和投資人溝通好，根據(jù)產(chǎn)品性質(zhì)確定的。

七禾網(wǎng)8、請問在這些不同類型的期貨策略中，貴司的資金是如何分配的？

佑維投資：通過優(yōu)化器，主要是看各個策略的歷史表現(xiàn)和協(xié)方差矩陣進行分配。

七禾網(wǎng)9、就貴司看來，一個量化交易策略需要達到哪些條件、經(jīng)過哪些步驟，才有可能被納入到實盤策略中？

佑維投資：不同頻率、邏輯的策略差得還是比較遠的。如果一個高頻，持倉在秒級的策略，可能經(jīng)過簡單的回測就要上實盤，反正一天虧錢就得停了。

比如說隔夜的換手在15%左右的策略，就需要大量的有邏輯的因子，進行樣本內(nèi)外的測試，進行3個月以上的模擬盤，然后才能逐漸從小規(guī)模開始實盤。

七禾網(wǎng)10、最近半年，大部分CTA策略都出現(xiàn)了較大回撤，但是我們發(fā)現(xiàn)，貴司的產(chǎn)品，特別是穩(wěn)健系列的產(chǎn)品，近期回撤控制得相對比較好。請問貴司主要是哪些方面做得比較好，從而在最近半年的行情中，回撤控制得比大部分CTA策略要好？

佑維投資：除了風(fēng)控準則外（主要是根據(jù)回撤調(diào)整整體杠桿），我們主要控制回撤的方式是多元化。我們的因子組成非常多元，從傳統(tǒng)的動量基差，到盤口數(shù)據(jù)，到各種另類數(shù)據(jù)，基本面數(shù)據(jù)都有。因此一般來說，很難成為短期漲得最好的那個，但是好在每種類別都有貢獻，因此在一些因子類別失效的時候還有別的頂上來，長期來說表現(xiàn)會比較好。

七禾網(wǎng)11、據(jù)介紹，貴司的交易策略中結(jié)合了人工智能、機器學(xué)習(xí)。人工智能類策略通常缺乏底層的交易邏輯，因此策略失效是大家比較關(guān)注的一個方面，請問貴司是如何看待和處理這個問題的？

佑維投資：我們?nèi)斯ぶ悄艿姆绞街辉谝蜃咏M合上（股票有更多采用人工智能，因為相對來說過擬可能性較?。Ｎ覀儽ＷC了因子本身的有效性，AI有一句經(jīng)典的“garbage in，garbage out”，就是說讓它訓(xùn)練的輸入如果質(zhì)量不高的話，出來的結(jié)果也很可能是垃圾。因此在進行其他所有標準的防過擬方法外，還保證了輸入質(zhì)量，而且只讓機器學(xué)習(xí)相關(guān)的策略占我們策略的一小部分。

七禾網(wǎng)12、貴司認為，因為持倉越短交易頻率越高，越能找到規(guī)律，短期規(guī)律比長期規(guī)律容易論證。而有些交易者認為，短線交易中較微觀的市場特征，容易受交易所政策、投資者結(jié)構(gòu)等的影響，相對于長線，規(guī)律可能更容易變化。請問貴司是怎么看待這個問題的？

佑維投資：這兩個并不太矛盾，從海外來說，一天以內(nèi)的策略和持倉周期在一周以上的策略失效比較慢，超高頻幾乎不用擔心失效。風(fēng)險比較大的是中間那批，大概日換手在50%左右的因子。