■滬銅：振幅加大，平臺(tái)式上揚(yáng)偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68535元/噸(+1035元/噸）。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-1630.71

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差-10

4.庫(kù)存: 上期所銅庫(kù)存80398噸(+11130噸)，LME銅庫(kù)存84550噸(-250噸）保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)4.47萬(wàn)噸(+0.02萬(wàn)噸)。

5.總結(jié)：激進(jìn)加息可能放緩?？傮w振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000向上突破，開啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。

■滬鋁: 震蕩，關(guān)注下沿是否破位

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為18230元/噸(+120元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-1848.05元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-30，前值-70

4.庫(kù)存:上期所鋁庫(kù)存118449噸(+22568噸)，Lme鋁庫(kù)存408875噸(-4825噸)。

5.總結(jié): 表明激進(jìn)加息可能放緩。進(jìn)入需求淡季，受疫情影響需求堪憂。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。

■貴金屬：保持強(qiáng)勢(shì)

1.現(xiàn)貨：Au(T+D)414.14元/克，Ag(T+D)5181元/千克，國(guó)際金價(jià)1899。

2.利率：10美債3.5%；5年TIPS 1.2%；美元102.2。

3.加息：美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨交易市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)2月加息25個(gè)基點(diǎn)的幾率超過96%，一天前的預(yù)計(jì)幾率不到77%。市場(chǎng)押注5月美國(guó)利率觸及4.9%的峰值，美聯(lián)儲(chǔ)則預(yù)計(jì)利率觸頂于5.1%。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR915.32。

5.總結(jié)：美國(guó)12月CPI連續(xù)三月增長(zhǎng)放緩，但未像前兩月那樣增速低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)2023年票委哈克稱支持加息25個(gè)基點(diǎn)，“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”評(píng)價(jià)CPI稱下次可能加25基點(diǎn)，強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)放慢加息的預(yù)期。美元疲軟，貴金屬保持強(qiáng)勢(shì)。

■焦煤、焦炭：雙焦偏弱運(yùn)行

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2350元/噸（-210），沙河驛低硫主焦煤2225元/噸（5），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2680元/噸（30）；

2.基差：JM01基差495元/噸（-182.5），J01基差-135.5元/噸（26）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率74.93%（0.97%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.92%（0.18%），247家鋼廠高爐開工率74.64%（-0.57%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量220.72萬(wàn)噸（-1.79）；

4.供給：洗煤廠開工率75.59%（0.97%），精煤產(chǎn)量62.96萬(wàn)噸（0.83）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2439.77噸（33.56），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存1184.98噸（25.57），可用天數(shù)13.37噸（0.11），鋼廠焦化廠庫(kù)存886.17噸（22.47），可用天數(shù)14.25噸（0.33）；焦炭總庫(kù)存907.4噸（6.64），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存47.21噸（-0.98），可用天數(shù)13.72噸（0.02），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存633.39噸（27.28），可用天數(shù)13.07噸（0.66）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)-14元/噸（-57），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-180.94元/噸（70.98），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-218.41元/噸（32.47）；

7.總結(jié)：經(jīng)過兩輪提降后，焦企利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)，開工意愿減弱，加上第一波冬儲(chǔ)基本結(jié)束，貿(mào)易商持謹(jǐn)慎態(tài)度觀望，煉焦煤線上競(jìng)拍市場(chǎng)冷淡，部分焦煤價(jià)格下調(diào)，進(jìn)一步引發(fā)焦炭成本支撐松動(dòng)。部分煤礦開始放假，煉焦煤供應(yīng)減量，焦化廠亦存在減產(chǎn)行為，供需雙弱，預(yù)計(jì)節(jié)前雙焦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。

■油脂：短多謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9290（+90），張家港9350（-30）

2.基差：現(xiàn)貨基差，豆油張家港904，遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)2-5月Y05+790；豆油天津754，遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)2-5月Y05+550

3.成本：阿根廷豆油2月船期進(jìn)口完稅價(jià)10287元/噸（-87）。

4.供給：上周大豆壓榨 217萬(wàn)噸，開機(jī)率57%，處于較高水平

5.需求：豆油消費(fèi)增速放緩

6.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至1月9日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約87.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加3萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：豆油消費(fèi)一般，提貨一直起不來(lái)。緣于國(guó)內(nèi)壓榨增加，庫(kù)存開始累庫(kù)，但是利空已經(jīng)得到交易。油脂操作暫保持反彈思路。

■豆粕：羅薩里奧交易所下調(diào)大豆產(chǎn)量，粕類價(jià)格上漲，多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：天津4590元/噸（+80），山東日照4560元/噸（+10），東莞4600元/噸（+60）。

2.基差：現(xiàn)貨基差天津M05+730,2-5月M05+750，4-6月M05+450 ；日照M05+680,2-5月M05+700，4-6月M05+180，東莞M05+720,2-5月M05+700，4-6月M05+200

3.成本：巴西2月船期盤面榨利-378，3月船期盤面榨利-190 

4.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至1月9日，豆粕庫(kù)存62.3萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加3萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆上漲，緣于羅薩里奧谷物交易所將阿根廷產(chǎn)量從4900下調(diào)至3700萬(wàn)噸，產(chǎn)區(qū)交易所較為激進(jìn)，但是大豆價(jià)格變化還是要看凌晨USDA報(bào)告，最近15年中的10年報(bào)告都是利多的，平均漲幅2%。

■玻璃：需求趨弱

1. 現(xiàn)貨：沙河地區(qū)浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)1448元/噸（0），全國(guó)均價(jià)1622元/噸（0）。

2. 基差：沙河-2305基差：-221元/噸（+10）。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量15.8萬(wàn)噸（0），產(chǎn)能利用率79.58%（0），開工率78.73%（-0.07）。

4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存6378.9萬(wàn)重量箱（-167），沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存328萬(wàn)重量箱（+80）。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-226元/噸（+14），浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)-44元/噸（+2），浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-232元/噸（-10）。

6.總結(jié)：需求端缺乏強(qiáng)有力支撐，雖部分地區(qū)存?zhèn)湄浶枨笙拢a(chǎn)銷尚可，但價(jià)格持續(xù)上漲動(dòng)力不足，多地去庫(kù)意愿較強(qiáng)。

■純堿：現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2850元/噸（0），華北地區(qū)重堿主流價(jià)2900元/噸（0），華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2750元/噸（0）。

2.基差：重堿主流價(jià)：沙河-2305基差-54元/噸（-41）。

3.開工率：全國(guó)純堿開工率92.29（+0.83），氨堿開工率94.71（+0.17），聯(lián)產(chǎn)開工率90.91（+1.5）。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存14.79萬(wàn)噸（-2.43），輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存14.8萬(wàn)噸（-0.95），倉(cāng)單數(shù)量1449張（+202），有效預(yù)報(bào)185張（-250）。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)910元/噸（+30），聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1769.6元/噸（+22）；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-174元/噸（+41），浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)5元/噸（+29），浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-213元/噸（+25）。

6.總結(jié)：純堿市場(chǎng)價(jià)格依舊堅(jiān)挺。裝置運(yùn)行穩(wěn)定，暫無(wú)檢修預(yù)期，產(chǎn)量偏穩(wěn)。企業(yè)庫(kù)存依舊偏低，本周存在繼續(xù)下滑預(yù)期。

■玉米：反彈接近前期壓力位

1.現(xiàn)貨：南港小跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2680（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2690（0），山東德州進(jìn)廠2860（0），港口：錦州平倉(cāng)2890（0），主銷區(qū)：蛇口3050（-10），長(zhǎng)沙3020（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=21（-2）。

3.月間：C2305-C2309=40（1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2782（4），進(jìn)口利潤(rùn)268（-14）。

5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國(guó)7個(gè)省份，59個(gè)地市最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，全國(guó)玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為34%，較去年同期增加1%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年1周（12月29日-1月4日），全國(guó)主要146家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米114.94萬(wàn)噸（-3.66）。 

7.庫(kù)存：截至12月28日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量225.5萬(wàn)噸（5.03%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫(kù)存35.71天（0.54天），同比+16.59%。截至12月30日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)204.1萬(wàn)噸，周比-15.2萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)22萬(wàn)噸，周比減少14.7萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量66898（-1719）手。

8.總結(jié)：短期國(guó)內(nèi)玉米自身基本面無(wú)明顯變化，購(gòu)銷雙弱，臨近春節(jié)，售糧節(jié)奏放慢，售糧進(jìn)度幾乎降至同去年水平，年后售糧壓力仍大。美盤農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格弱于國(guó)內(nèi)，導(dǎo)致進(jìn)口成本大幅降低，目前進(jìn)口利潤(rùn)逼近300元/噸，巴西方面對(duì)華發(fā)運(yùn)積極，前期國(guó)內(nèi)玉米低估值格局已被扭轉(zhuǎn)。反彈過后的國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格上方空間有限。

■生豬：弱勢(shì)延續(xù)

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：再度大跌。河南14600（200），遼寧14000（0），四川13800（-300），湖南13400（-500），廣東14200（-200）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)23.98（0.06）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2303=-195（275）。

4.總結(jié)：元旦過后，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)低位運(yùn)行。消費(fèi)端數(shù)據(jù)暫高位持穩(wěn)為主，表現(xiàn)尚可，但本周初出欄量被動(dòng)性下降，臨近春節(jié)，備貨需求或逐步走弱。強(qiáng)供應(yīng)格局依舊，且春節(jié)后季節(jié)性淡季預(yù)期下，生豬期現(xiàn)走勢(shì)均弱勢(shì)依舊。豬糧比價(jià)進(jìn)入過度下跌三級(jí)預(yù)警區(qū)間，關(guān)注政策方面是否有利好出現(xiàn)。

■菜粕：跟隨豆粕短多思路

1.現(xiàn)貨：廣西防城港現(xiàn)貨3340（+40）。

2.基差：5月基差119（-11）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 716美元/噸（-9）；美元兌人民幣6.76（-0.03）。

4.庫(kù)存：截至1月6日一周，沿海油廠菜粕庫(kù)存為1.8萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降1.15萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：USDA1月報(bào)告短期利多，市場(chǎng)持續(xù)交易南美天氣邏輯，布宜諾斯艾利斯谷物交易所數(shù)據(jù)，目前阿根廷大豆生長(zhǎng)狀況較差，考慮到種植時(shí)間窗口，預(yù)計(jì)最終面積不及預(yù)估概率較大，產(chǎn)量未來(lái)似乎還有下調(diào)空間。當(dāng)前市場(chǎng)持續(xù)交易南美天氣邏輯，對(duì)美豆暫保持偏強(qiáng)思路。受豆粕走強(qiáng)提振，菜粕表現(xiàn)轉(zhuǎn)暖，菜粕短期謹(jǐn)慎偏多。

■棕櫚油/菜油：既有區(qū)間操作

1.現(xiàn)貨：棕櫚油，天津24度7750（+30），廣州7680（0）；張家港四級(jí)菜油12120（-20）

2.基差：5月，菜油張家港2075（+44），棕櫚油廣州-112（+2）。

3.成本：2月船期印尼毛棕櫚油FOB 945美元/噸（-5），2月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 947.5美元/噸（+2.5）；2月船期加拿大進(jìn)口菜油C&F價(jià)格1740美元/噸（0）；4月船期C&F價(jià)格1690元/噸（0）；2月船期加拿大進(jìn)口菜籽CNF 716美元/噸（-9）；美元兌人民幣6.76（-0.03）。

4.供給：MPOB1月報(bào)告發(fā)布，截至12月末馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存219萬(wàn)噸，環(huán)比上月下降4.4%；當(dāng)月產(chǎn)量162萬(wàn)噸，環(huán)比上月下降3.68%；當(dāng)月出口147萬(wàn)噸，環(huán)比上月下降3.48%。

5.需求：棕櫚油現(xiàn)貨日成交有所好轉(zhuǎn)，菜油油廠提貨量回落

6.庫(kù)存：截至1月6日，菜油華東商業(yè)庫(kù)存7.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.8萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存96.06萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.73萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：印尼計(jì)劃將1月16日至31日的毛棕桐油參考價(jià)格設(shè)定在每噸920.57美元，出口成本或增加27美元/噸，但制定參考價(jià)格的法令尚未公布。需求端以及人民幣匯率帶來(lái)的利空給油脂市場(chǎng)帶來(lái)壓力。菜油近期受到輪儲(chǔ)影響，先輪出后輪入，輪出價(jià)格在12000元/噸左右，OI303在10400點(diǎn)附近支撐或有效。考慮到粕類偏強(qiáng)走勢(shì)，油脂空單或可適當(dāng)減倉(cāng)。

■PP：節(jié)前大概率維持震蕩

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7550元/噸（+30）。

2.基差：PP01基差-187（-18）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存52.5萬(wàn)噸（-3）。

4.總結(jié)：目前供應(yīng)端因?yàn)閲?guó)產(chǎn)方面新裝置投產(chǎn)出現(xiàn)推遲以及開工偏低，疊加出口提振，供應(yīng)端整體壓力不大，限制價(jià)格下滑力度，但是現(xiàn)實(shí)端需求情況不佳，季節(jié)性走弱，上方空間也難打開，節(jié)前大概率維持震蕩。L-PP方面，考慮到05合約前二者供應(yīng)差距還沒有特別明顯，但05之后增速差距拉大，可以考慮中長(zhǎng)期布局L-PP09的擴(kuò)大。

■塑料：05合約前后投產(chǎn)壓力相差較大

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7950元/噸（+40）。

2.基差：L01基差-177（-24）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存52.5萬(wàn)噸（-3）。

4.總結(jié)：由于PE05合約前后投產(chǎn)壓力相差較大，05合約前220萬(wàn)噸新增裝置投產(chǎn)，而下半年只有一套40萬(wàn)噸新增裝置投產(chǎn)，配合宏觀氛圍下，下半年需求相較上半年改善更為明顯，L5-9反套可以持有，只是反套的空間一般會(huì)受限，目前接近平水，歷史最大值200點(diǎn)的空間。

■原油：目前的多單更多是階段性反彈

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格80.44美元/桶（+ 2.65），OPEC一攬子原油價(jià)格82.46美元/桶（+ 2.37）。

2.總結(jié)：第一輪沖擊達(dá)峰后，交通指數(shù)開始修復(fù)，不過從出行增加，再到汽油需求增加，最終傳導(dǎo)至原油采購(gòu)需求增加一般需要2-3個(gè)月的時(shí)間，所以即使在油價(jià)估值不高時(shí)看到出行指數(shù)的恢復(fù)交易中國(guó)采購(gòu)需求恢復(fù)也更多是交易的預(yù)期，現(xiàn)實(shí)采購(gòu)需求在未來(lái)一個(gè)季度內(nèi)仍有壓制，并且XBB的不確定性也可能導(dǎo)致預(yù)期的證偽，目前的多單更多是階段性反彈。

■PTA：聚酯補(bǔ)貨集中，現(xiàn)貨壓力增加 

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤 5435元/噸現(xiàn)款自提(+110）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5470-5475元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力+10(0)。

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存180萬(wàn)噸。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：989美元/噸(+14)。

5.供給：PTA總負(fù)荷63.6%。 

6.裝置變動(dòng)：山東一套250萬(wàn)噸PTA裝置其中一條線預(yù)計(jì)明日投料。華東一套250萬(wàn)噸PTA裝置近期或有短停計(jì)劃，具體待跟蹤。 

7.PTA加工費(fèi):  374元/噸（+44）。

8.總結(jié):近期新裝置產(chǎn)量逐步兌現(xiàn)，但產(chǎn)兩整體新增有限。臺(tái)化短停，英力士重啟延后，負(fù)荷維持在63.6%。聚酯以及終端工廠到崗率偏低，部分工廠提前進(jìn)入春節(jié)放假，負(fù)反饋延續(xù)下TA仍存累庫(kù)壓力。

■MEG： 轉(zhuǎn)產(chǎn)消息影響下存EG降負(fù)預(yù)期

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4143元/噸（+18）;內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨4140元/噸（+15）;華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4200元/噸（+25）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -150（-7）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存90.2萬(wàn)噸。

4.開工總負(fù)荷；64.18%；煤制負(fù)荷：56.3%。

4.裝置變動(dòng)：暫無(wú)。 

5.總結(jié)：近期MEG價(jià)格寬幅震蕩，價(jià)格重心偏低。港口卸貨速度較慢，短期港口庫(kù)存壓力較小。Q1MEG累庫(kù)預(yù)期偏強(qiáng)，供需格局好轉(zhuǎn)需等待節(jié)后需求提振以及供應(yīng)商減產(chǎn)落實(shí)。

■橡膠：部分輪胎廠已停工放假，輪胎開工率明顯下滑

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12575元/噸（-150）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海14550

元/噸（-100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-545元/噸(-25）。

3.庫(kù)存：截至2023年1月8日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量47.79萬(wàn)噸，較上期增加1.51萬(wàn)噸，環(huán)比增幅3.27%。 

4.需求：中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為53.83%，環(huán)比+1.29%，同比-9.96%。中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為48.61%，環(huán)比+1.19%，同比-10.19%。

5.總結(jié)：國(guó)內(nèi)云南和海南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)完全停割，越南即將進(jìn)入減產(chǎn)季節(jié)，全球旺產(chǎn)季逐漸過去，原料價(jià)格逐漸堅(jiān)挺，支撐膠價(jià)。需求方面，山東部分企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入休假停產(chǎn)，輪胎廠開工率預(yù)計(jì)將明顯下滑。