周三，滬深兩市震蕩下行，近期在消費(fèi)大漲之后，新能源也接過(guò)接力棒，出現(xiàn)了恢復(fù)性上漲，從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度來(lái)看，消費(fèi)、新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的三大方向。2023年隨著影響經(jīng)濟(jì)的一些因素正在邊際改善，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)將迎來(lái)恢復(fù)性上漲的機(jī)會(huì)，結(jié)構(gòu)性牛市的已經(jīng)初具行情。港股同樣出現(xiàn)了大幅反彈，由于去年港股跌幅比較大，所以恒生指數(shù)從去年10月底的低點(diǎn)至今已經(jīng)反彈了50%左右，反彈的力度是非常大的，特別是以互聯(lián)網(wǎng)為代表的恒生科技指數(shù)更是大漲接近70%，A股和港股走出結(jié)構(gòu)性牛市是我在去年12月20日發(fā)布的2023年十大預(yù)言的重要結(jié)論。

現(xiàn)在影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的一些因素正在逐步改善，甚至在逐步消除，比如說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)加息已經(jīng)接近尾聲，考慮到美國(guó)現(xiàn)在基準(zhǔn)利率比較高，如果繼續(xù)加息可能會(huì)影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，所以美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年3月份之后停止本輪加息周期，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)、股市的影響正在減小。另一方面，我國(guó)疫情管控措施在去年11月份進(jìn)行了全面優(yōu)化，防疫新十條出來(lái)之后各地的消費(fèi)需求正在復(fù)蘇。今年春節(jié)比較早，1月21號(hào)就是大年三十，在此之前一些熱門(mén)景點(diǎn)已經(jīng)人滿為患，人們被壓抑三年的消費(fèi)需求出現(xiàn)集中爆發(fā)，特別是一些在疫情期間仍然有一定積蓄的消費(fèi)者率先進(jìn)行消費(fèi)，很多旅游免稅行業(yè)的企業(yè)都出現(xiàn)盈利復(fù)蘇的預(yù)期，可選消費(fèi)品率先復(fù)蘇。等到經(jīng)濟(jì)面開(kāi)始逐步回暖之后，普通民眾的收入有望逐步回升，預(yù)計(jì)到今年下半年，必需消費(fèi)品也會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇。消費(fèi)現(xiàn)在已經(jīng)是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的引擎，在消費(fèi)復(fù)蘇之后，經(jīng)濟(jì)整體上會(huì)表現(xiàn)出震蕩回升的態(tài)勢(shì)，而作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市的機(jī)會(huì)也會(huì)逐步增多，建議大家一定要抓住右側(cè)建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，好公司是能夠穿越經(jīng)濟(jì)周期和牛熊周期的，在經(jīng)濟(jì)面復(fù)蘇之后，好公司將會(huì)迎來(lái)恢復(fù)性上漲的機(jī)會(huì)，甚至不排除一些優(yōu)質(zhì)公司再創(chuàng)新高。在去年10月份市場(chǎng)低迷的時(shí)候，前海開(kāi)源基金看多做多，以2.9億元自有資金自購(gòu)旗下基金，在已經(jīng)公布的自購(gòu)基金公司中金額排名第一。從去年10月底至今，很多基金也都跟隨大盤(pán)出現(xiàn)了比較好的反彈。在市場(chǎng)最低迷的時(shí)候布局好股票、好基金是逆向投資的重要方法，也是長(zhǎng)期來(lái)看能夠獲得超額收益的好辦法。我一直倡導(dǎo)巴菲特的價(jià)值投資理念，并且結(jié)合中國(guó)市場(chǎng)的實(shí)際提出中國(guó)特色價(jià)值投資的概念，也就是考慮到A股市場(chǎng)屬于波動(dòng)較大的市場(chǎng)，上漲的時(shí)候可能會(huì)產(chǎn)生泡沫，下跌的時(shí)候則會(huì)嚴(yán)重超跌，所以我提出要做逆向投資、逆向布局來(lái)抓住機(jī)會(huì)，現(xiàn)在來(lái)看，中國(guó)特色價(jià)值投資是比較適合A股市場(chǎng)的投資。

前海開(kāi)源基金成立10年來(lái)，A股市場(chǎng)最高漲到5000點(diǎn)以上，最低跌到2440點(diǎn)附近，在市場(chǎng)大幅波動(dòng)的時(shí)候，前海開(kāi)源基金貫徹了中國(guó)特色價(jià)值投資理念，在市場(chǎng)即將大幅下跌前成功實(shí)現(xiàn)高位減倉(cāng)，躲過(guò)三輪大跌，而在3000點(diǎn)之下三次進(jìn)行底部布局，抓住了市場(chǎng)底部建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。在市場(chǎng)低迷的時(shí)候信心比黃金更重要，作為機(jī)構(gòu)投資者，要能夠理性的去看待市場(chǎng)的波動(dòng)，敢于在市場(chǎng)低點(diǎn)進(jìn)行布局來(lái)提振市場(chǎng)信心，既為投資者創(chuàng)造更好的收益，回報(bào)基金持有人的同時(shí)也盡到了社會(huì)的責(zé)任，穩(wěn)定市場(chǎng)的預(yù)期，防止出現(xiàn)非理性殺跌。從2016年起我就提出，3000點(diǎn)是A股市場(chǎng)的分水嶺，在3000點(diǎn)之下堅(jiān)持只買(mǎi)不賣(mài)的策略，現(xiàn)在來(lái)看已經(jīng)反復(fù)被證明是正確的。2022年大盤(pán)兩次跌破3000點(diǎn)，都產(chǎn)生了比較好的左側(cè)建倉(cāng)機(jī)會(huì)，現(xiàn)在市場(chǎng)的趨勢(shì)逐步確立，反轉(zhuǎn)行情逐步形成，大盤(pán)已經(jīng)進(jìn)入到右側(cè)建倉(cāng)機(jī)會(huì)，錯(cuò)過(guò)左側(cè)建倉(cāng)的投資者不能再錯(cuò)過(guò)右側(cè)建倉(cāng)的機(jī)會(huì)，在市場(chǎng)趨勢(shì)逐步確立之后，要果斷配置好股票、好基金。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確發(fā)展是第一要?jiǎng)?wù)，2023年出臺(tái)的一系列政策都是圍繞著推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)實(shí)施的，這將使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)擺脫去年增速放緩的困境，逐步出現(xiàn)復(fù)蘇。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將會(huì)給很多行業(yè)帶來(lái)盈利恢復(fù)性上漲的機(jī)會(huì)，從而帶來(lái)股價(jià)上漲的機(jī)會(huì)。

做價(jià)值投資知易行難，在市場(chǎng)底部敢于布局，在市場(chǎng)泡沫比較大的時(shí)候要敢于減倉(cāng)，才是真正貫徹了價(jià)值投資理念。做價(jià)值投資并不是指簡(jiǎn)單的長(zhǎng)期持有，長(zhǎng)期持有是一種結(jié)果而不是原因。巴菲特說(shuō)，“我選的公司都是經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間考察的，所以我希望買(mǎi)入之后能夠長(zhǎng)期不動(dòng)，能夠永遠(yuǎn)的持有下去”。但是如果出現(xiàn)三種情況可能就要賣(mài)掉，第一是泡沫過(guò)大，比如估值過(guò)高，這時(shí)候巴菲特也會(huì)進(jìn)行賣(mài)出；第二就是時(shí)代變化，當(dāng)時(shí)買(mǎi)入的條件現(xiàn)在已經(jīng)不具備了，或者是企業(yè)的基本面出現(xiàn)惡化，這種時(shí)候也是要賣(mài)出的，比如2020年剛發(fā)生疫情的時(shí)候，航空業(yè)受到沉重的打擊，巴菲特果斷割肉賣(mài)掉航空股，斷臂求生；第三就是找到了更好的公司，巴菲特投資第一支比較大的科技股是IBM，但是持有五年之后發(fā)現(xiàn)IBM并沒(méi)有抓住移動(dòng)互聯(lián)的機(jī)會(huì)，在新的互聯(lián)網(wǎng)浪潮中被邊緣化了，所以他最終把IBM賣(mài)掉換成了蘋(píng)果，蘋(píng)果抓住了智能手機(jī)的機(jī)遇，成為世界上市值最大的公司之一。蘋(píng)果也為伯克希爾·哈撒韋帶來(lái)了上千億美元的利潤(rùn)，是給巴菲特貢獻(xiàn)利潤(rùn)最大的公司，并且根據(jù)伯克希爾·哈撒韋季報(bào)，蘋(píng)果占了伯克希爾·哈撒韋45%的倉(cāng)位，可以說(shuō)是極其重倉(cāng)。所以在投資上，巴菲特也不是無(wú)腦長(zhǎng)期持有，而是一直在觀察自己配置的股票有沒(méi)有出現(xiàn)基本面變化。

有些投資者做價(jià)值投資虧錢(qián)并不是價(jià)值投資的原因，而是長(zhǎng)期持有差的股票，或者是長(zhǎng)期持有一些經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型被淘汰的公司，持有的時(shí)間越長(zhǎng)虧的越多。還有一部分投資者口頭上是價(jià)值投資者，但是實(shí)際上做的還是投機(jī)操作，比如追漲殺跌、頻繁交易，這些都不是真正的價(jià)值投資者。當(dāng)然價(jià)值投資是一場(chǎng)修行，特別是在A股市場(chǎng)出現(xiàn)比較大波動(dòng)的時(shí)候，以及受到外部因素影響的時(shí)候，更是考驗(yàn)一個(gè)人是不是真正的價(jià)值投資者，從長(zhǎng)期來(lái)看，價(jià)值投資是取得長(zhǎng)期投資勝利的法寶。