價值投資君丨陳光明：對價值投資者來說，最確定、最重要的是要買的便宜

1、在中國做價值投資，能真正獲得豐厚收益的不是買價值股，而是買優(yōu)質(zhì)成長股，成長是價值投資最核心的指標(biāo)，只有買到真正的超級成長股，才能實現(xiàn)長期超額收益。像格力電器的利潤從2005年到2017年增長了近50倍，即使它的估值從來沒有提升過，靠業(yè)績推動股價也能持續(xù)上漲。從這個維度上，格力電器不是價值股，而是超級成長股。

2、對價值投資者來說，最確定、最重要的是要買的便宜，次確定的是選到優(yōu)秀的公司，再次確定的是能夠有周期的感覺，最不確定的就是預(yù)測市場。

3、一個好的價值投資者需要具有對市場的領(lǐng)悟力，保持一定的靈活性。賣比買難，大部分的價值投資，有的人會賣早了，原因是對市場的感覺沒那么靈敏，或者準(zhǔn)確度提不上來，只能按照價值投資的標(biāo)準(zhǔn)去賣。但市場一直在變化之中，有時候可能不到預(yù)估價值就該賣，有時候高了還會更高，什么時候會更高呢？這方面，可能對判斷準(zhǔn)確度有一定的要求，但這還真是只能意會不能言傳。

4、做價值投資的基金經(jīng)理，應(yīng)該具備執(zhí)行價值投資的性格特征，比如獨立思考，理性與洞察力，敢于堅持。特別是做深度價值投資，對基金經(jīng)理性格的要求高，最好偏執(zhí)一些，情商太高，容易受外界影響，也特別在意別人的評價，不是好事。特別是在做逆向投資的時候，你注定要跟大家不一樣，這時候有無數(shù)個人說你不行，你要受影響就可能放棄，如果你買的股票一、兩年沒表現(xiàn)，堅持下來是很難的，需要很強的抗壓能力。

5、做成長價值投資則更需要洞察力，特別是對人的判斷力。因為深度價值是看現(xiàn)在，而成長價值是看未來，不確定性比較大，穩(wěn)定性比較差。做成長價值第一要會看人，還要會看商業(yè)模式，還要有耐心，對基金經(jīng)理的要求非常高。

6、我們一直有三個堅持：一是堅持以客戶利益為中心，二是堅持長期導(dǎo)向，三是堅持價值投資。

7、絕大多數(shù)客戶的錢都是在市場高位進場，在市場底部又遠離了市場。

8、資產(chǎn)管理公司有非常多的類型，我們走的是以價值投資為核心的發(fā)展道路，對我們來說，最重要的是兩點：第一是堅持價值投資，第二是長期投資，長期是價值投資的基石。

長期投資和價值投資，兩者相輔相成，因為價值投資長期一定有效，但短期不一定有效甚至是無效的，沒有長期投資，價值投資就執(zhí)行不了。

9、基金經(jīng)理還得熱愛投資，做投資很辛苦，壓力很大，如果沒有熱愛，遇到困難和挫折，很容易放棄。

我很相信那句話：因上努力，果上隨緣。就是你只需要在因上下功夫，有時候結(jié)果可能會超出你最初的想象。

10、我一直堅信人是可以通過研究和洞見獲得財富的。了解企業(yè)，比了解短期市場動向、宏觀趨勢或利率預(yù)測更能增加投資過程的價值。