又有兩例操縱市場的違法案例披露。

2023年1月5日，證監(jiān)會官網(wǎng)更新兩份關于操縱市場的行政處罰決定書，即陳霄操縱市場案和唐隆、朱未合謀操縱市場案。其中，陳霄控制使用142個證券賬戶采用連續(xù)交易手法操縱“牧高笛”等13只股票，獲利3083.6萬元，被“沒一罰一”，合計罰沒6167.2萬元。唐隆、朱未合謀操縱“得邦照明”，獲利6022.5萬元，被“沒一罰四”，合計罰沒罰3.01億元。

1月4日，證監(jiān)會官網(wǎng)更新的一份行政處罰決定書顯示，李衛(wèi)衛(wèi)因控制92個賬戶在34個交易日操縱一只股票，獲利2070.28萬元，被證監(jiān)會“沒一罰一”，合計罰沒4140.56萬元。

值得注意的是，不久前，證監(jiān)會剛發(fā)布了王寶元操縱市場的罰單，“沒一罰三”合計罰沒5.71億元。綜合來看，4份操縱市場罰單合計罰沒9.75億元。

對于屢禁不止的操縱市場，接受采訪的專家表示，近年來，監(jiān)管部門持續(xù)加大對違法違規(guī)行為的處罰力度。而且在大數(shù)據(jù)時代，監(jiān)管部門對操縱市場行為線索發(fā)現(xiàn)和查處更加迅速，但是仍有部分人心存僥幸，認為能夠逃避監(jiān)管。

5.71億元！創(chuàng)2022年以來最高個人罰單

證監(jiān)會網(wǎng)站近期披露行政處罰決定書中，有4單均屬于操縱市場違法案，即李衛(wèi)衛(wèi)操縱市場案、陳霄操縱市場案，唐隆、朱未合謀操縱市場案和王寶元操縱市場案。其中，王寶元控制并使用145個證券賬戶，操縱8只股票，違法所得1.43億元，“沒一罰三”合計罰沒5.71億元，創(chuàng)下了2022年以來證監(jiān)會對個人處罰的最高數(shù)額。

“操縱市場行為危害極大。首先，被操作股票的上市公司股價波動，使得公司市值與和公司的真實價值產(chǎn)生背離，影響投資者的理性判斷，導致其蒙受損失。其次，擾亂資本市場秩序，操縱市場引發(fā)股價異常波動，嚴重損害中小投資者對市場的信心?！北本┮诇事蓭熓聞账魅螀沃句浵颉蹲C券日報》記者表示。

浙江六和（寧波）律師事務所合伙人、律師張志旺在接受《證券日報》記者采訪時表示，操縱市場行為必然會扭曲證券的供求關系，導致市場機制失靈，破壞證券市場的“三公”原則，同時還會誘發(fā)過度投機，損害其他投資者的利益。

從罰款力度來看，王寶元案“沒一罰三”，處罰金額最高。王寶元及其代理人在聽證過程中提出，“沒一罰三”量罰幅度過重，與處罰慣例相左。對此，證監(jiān)會表示，2019年修訂的證券法大幅提高了證券違法成本。本案綜合考慮當事人違法行為的事實、性質(zhì)、情節(jié)、社會危害程度、配合調(diào)查程度、違法所得情況等多方面因素，對當事人處以違法所得三倍罰款，過罰相當，并無不妥。

談及操縱市場案的處罰力度不同，張志旺表示，一方面，案件發(fā)生時間不同，適用法律不同。比如，李衛(wèi)衛(wèi)案操縱行為發(fā)生在2017年3月份至4月份，處罰依據(jù)為2015年證券法；王寶元案操縱行為發(fā)生在2020年2月份至11月份期間，適用2019年修訂的證券法。另一方面，需綜合考慮當事人違法行為的事實、性質(zhì)、情節(jié)、社會危害程度、配合調(diào)查程度、違法所得情況等多方面因素，其中王寶元案實際控制的證券賬戶數(shù)量多，違法操縱時間跨度長，涉及的股票只數(shù)多，違法所得數(shù)額大，因而處罰力度大。

立體化追責大幅提高違法成本

從操縱證券賬戶數(shù)量來看，王寶元共控制并使用145個證券賬戶交易，李衛(wèi)衛(wèi)控制92個證券賬戶交易、陳霄控制使用142個證券賬戶交易，唐隆、朱未合謀操縱18個證券賬戶交易。根據(jù)新證券法規(guī)定，證券交易賬戶必須實名制，不得外借。那么，這四起案件是否存在團體作案的嫌疑？

對此，德恒上海律師事務所合伙人陳波向《證券日報》記者表示，證監(jiān)會的行政處罰決定書未認定李衛(wèi)衛(wèi)、王寶元團體作案。提供證券賬戶，違反了證券法禁止借用賬戶的規(guī)定，但如無其他故意的操縱行為，一般不會認定為是共同操縱。

唐隆、朱未合謀操縱，屬于比較明顯的團伙作案。根據(jù)證監(jiān)會的行政處罰決定書，陳霄案中，交易由陳霄本人決策、其負責的團隊具體負責操作下單。對此，呂志錄表示，大量賬戶被違法操縱，大額資金的往來調(diào)度，如沒有團伙人員配合，很難完成。

近年來，監(jiān)管部門持續(xù)依法從嚴打擊操縱市場等證券違法行為，構建行政、民事、刑事立體化追責體系，操縱市場等違法行為處罰力度大幅提升。

如北八道操縱市場案先被證監(jiān)會行政處罰55億元，之后上海市第一中級人民法院對北八道集團以操縱證券市場罪判處罰金3億元，對北八道集團實際控制人林慶豐以操縱證券市場罪判處有期徒刑八年六個月，并處罰金1000萬元；鮮言操縱市場案則受到行政處罰、民事追責、刑事處罰立體化追責。

諸多操縱市場案被重罰后，操縱市場行為依舊時有發(fā)生。陳波認為，操縱市場行為的發(fā)生，一方面，意味著部分投資者不清楚自己的交易行為已經(jīng)構成操縱市場行為，未能認識到其法律后果；另一方面，部分投資者抱有投機心態(tài)，心存僥幸心理。需要注意大數(shù)據(jù)時代下，監(jiān)管部門容易識別異常交易情形。建議投資者摒棄投機心態(tài)，加強證券法律法規(guī)學習，進一步嚴格規(guī)范交易行為。