退市新規(guī)落地兩年多來，“僵尸”公司和“空殼”公司加速出清，繼2021年的17家公司被強(qiáng)制退市后，2022年A股市場共有42家公司被強(qiáng)制退市。業(yè)內(nèi)專家表示，退市新規(guī)實(shí)施后，資本市場退市制度建設(shè)不斷完善，退出渠道不斷暢通，“應(yīng)退盡退”成為共識，常態(tài)化退市機(jī)制加速形成。

強(qiáng)制退市公司數(shù)量創(chuàng)新高

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年，滬深兩所共有42家公司被終止上市（滬深兩市分別有18家、24家），數(shù)量創(chuàng)新高。其中，有40家公司觸及財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市指標(biāo)、占比超九成，另有一家公司觸及重大違法類強(qiáng)制退市指標(biāo)，一家公司觸及交易類強(qiáng)制退市指標(biāo)。

監(jiān)管層面，監(jiān)管部門嚴(yán)格執(zhí)行退市新規(guī)，堅(jiān)持應(yīng)退盡退。一方面，從嚴(yán)監(jiān)管年末保殼交易及業(yè)績預(yù)告，僅2022年11月以來，已有數(shù)十家上市公司收到證券交易所下發(fā)的問詢函，要求公司就財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常情況進(jìn)行說明等。2021年末至2022年1月，上交所就滬市27家公司發(fā)布的債務(wù)抵消、資產(chǎn)捐贈(zèng)等實(shí)施保殼交易、業(yè)績預(yù)告等異常情形發(fā)出問詢函或監(jiān)管工作函。嚴(yán)格監(jiān)管之下，八家公司在業(yè)績預(yù)告階段即鎖定退市。另一方面，不斷強(qiáng)化信息披露與交易監(jiān)管聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，堅(jiān)決打擊炒小炒差行為，保護(hù)中小投資者利益。2022年，交易所將退市股監(jiān)管納入整治投機(jī)炒作重點(diǎn)工作，持續(xù)督促退市公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。其中，滬市18家退市公司發(fā)布188次風(fēng)險(xiǎn)提示公告，充分釋放風(fēng)險(xiǎn)。

退市新規(guī)嚴(yán)格執(zhí)行之下，資本市場生態(tài)進(jìn)一步優(yōu)化，常態(tài)化退市理念逐漸深入人心。以滬市為例，2022年滬市首批退市股退市整理期內(nèi)，投資者參與度有所下降，平均每只退市股買入賬戶數(shù)量2278個(gè)，較前兩年下降17.88%。個(gè)股漲停次數(shù)明顯減少，平均每只退市股漲停次數(shù)1.4次，較前兩年下降35%。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，退市新規(guī)的實(shí)施，一方面，通過清退財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)的公司，完善了優(yōu)勝劣汰的機(jī)制，保障了我國資本市場的整體質(zhì)量，有助于提升市場活躍度和保護(hù)投資者實(shí)際利益；另一方面，也通過清退涉及重大違法的公司，為上市公司的經(jīng)營管理敲響警鐘。

申萬宏源首席市場專家桂浩明也表示，退市新規(guī)實(shí)施兩年來，對有重大違規(guī)違法行為的公司強(qiáng)制退市，對于推動(dòng)鼓勵(lì)上市公司規(guī)范經(jīng)營，整體提高上市公司的管理質(zhì)量和治理結(jié)構(gòu)，都起到了很大的作用。

常態(tài)化退市機(jī)制加速形成

當(dāng)前，監(jiān)管層不斷深化退市制度改革，完善常態(tài)化退市機(jī)制，優(yōu)化監(jiān)管生態(tài)。

證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在2022金融街論壇年會(huì)上表示，在退市改革中，堅(jiān)持“應(yīng)退盡退”，拓寬多元退出渠道，努力做到既要“退得下”，又要“退得穩(wěn)”，促進(jìn)市場優(yōu)勝劣汰。

證監(jiān)會(huì)近日出臺的《推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案（2022—2025）》提出，在出口端，要鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制，在強(qiáng)化制度執(zhí)行上持續(xù)發(fā)力，確保退市改革執(zhí)行不走形、不變樣，堅(jiān)決把“空殼僵尸”和“害群之馬”清出市場；優(yōu)化上市公司破產(chǎn)重整制度，支持符合條件且具有挽救價(jià)值的危困公司通過破產(chǎn)重整實(shí)現(xiàn)重生。

滬深交易所發(fā)布的新一輪“提質(zhì)”方案中，也將深化退市制度改革放在突出位置。其中，上交所提出，嚴(yán)格退市監(jiān)管，鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制，加快形成優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)。深交所提出，暢通多元化退出渠道，堅(jiān)持“應(yīng)退盡退、能救早救”，確?！巴说孟?、退得穩(wěn)”。

當(dāng)前還有不少公司存在退市風(fēng)險(xiǎn)。近段時(shí)間，*ST計(jì)通、*ST澤達(dá)、*ST紫晶等多家公司紛紛公告稱，收到證監(jiān)會(huì)行政處罰，公司可能觸及重大違法類強(qiáng)制退市情形。而根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，目前，面臨財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)范類退市風(fēng)險(xiǎn)的上市公司有數(shù)十家。業(yè)內(nèi)人士表示，退市新規(guī)實(shí)施兩年來，常態(tài)化退市理念已成為共識，常態(tài)化退市機(jī)制正加速形成，退市渠道也將更多元化。

“預(yù)計(jì)在2023年，資本市場退市制度有望進(jìn)一步得到鞏固，退市渠道可能會(huì)更加多元化，財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)或違反法律法規(guī)的公司有望被及時(shí)清退，退市機(jī)制的完善也有望提振A股市場活力?！泵髅髡f道。

桂浩明也認(rèn)為，2023退市公司數(shù)量或?qū)⒗^續(xù)增加，怎樣嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，讓不符合條件的企業(yè)應(yīng)退盡退，對于改善資本市場的生態(tài)、提高上市公司質(zhì)量有直接影響。對投資者來說，應(yīng)該注意公司退市風(fēng)險(xiǎn)，不要盲目炒作低價(jià)股、垃圾股，還是要堅(jiān)持價(jià)值投資理念。