七禾網(wǎng)14、鐵礦石、焦炭這些品種趨勢相對比較流暢，是大部分交易者盈利的主要來源品種。而我們分析發(fā)現(xiàn)，您在鐵礦石、焦炭上反而是虧損的，請問其中的主要原因是什么？

蔣福生：主要原因分兩塊，我對鐵礦石不熟悉，雖然手里面一直有偵查倉，甚至有一些不算偵查倉，但也不算倉位很重的這種倉位。但是按我的理解，主觀交易員的話，所有的收益都是來自于對這個(gè)品種理解深度，到了相當(dāng)深的程度。但是很顯然在鐵礦石上面，我的理解不夠，等于是我自己主觀判斷方向，老是跟市場走勢是反的，然后動(dòng)不動(dòng)就會(huì)需要止損，所以只能說我對鐵礦石理解還不夠深，我的力量不夠深。

然后焦炭、焦煤的話，這兩個(gè)品種我做得也不是很多，但是我印象中的話，焦炭、焦煤，我是按一個(gè)組合入場的。就是說有我自己認(rèn)識的機(jī)會(huì)的時(shí)候，一般是做了一個(gè)焦煤焦炭的上下游的利潤的對沖套利。所以有可能會(huì)出現(xiàn)焦炭可能虧得多，但是焦煤這邊應(yīng)該是有收益能帶回來，所以在雙焦上面的話，我印象中沒有出現(xiàn)太大的損失，雖然沒有太大的收益。

七禾網(wǎng)15、您的賬戶風(fēng)險(xiǎn)控制得比較好，在2020年后，最大回撤為15%左右。您以基本面為主做交易，還能比較好地控制回撤，請問您是通過哪些方式來控制好最大回撤的？

蔣福生：我的理解就是兩塊，一個(gè)是最大倉位控制，因?yàn)橹饔^交易員一旦在這個(gè)品種上面出現(xiàn)主觀陷阱的話，真的就不可收拾了。有一個(gè)品種，你確實(shí)是認(rèn)為它要漲，結(jié)果就變成那種執(zhí)念以后，所有的信息都只看多頭信息，不看空頭信息的話，然后品種倉位重到一定程度，一旦出現(xiàn)這種情況，主觀交易員就跟心魔一樣，最怕這種情況。所以說我就等于是有一個(gè)風(fēng)控一樣。就跟2020年那一波一樣，雖然這個(gè)曲線看起來真的很不錯(cuò)，但是即使這樣也是在蘋果上面投入了，就是說總倉位不超過1/3的情況下，做出來這個(gè)曲線。那么也就是說，如果我當(dāng)時(shí)要把所有的資金都押到蘋果上，那比現(xiàn)在還要漂亮。可是反過來講，如果做錯(cuò)的話，那就非常慘了。所以說，我需要在單品種上，最大倉位控制，一般是不超過1/3的兵力，來壓制一旦做錯(cuò)，這個(gè)曲線的回撤。

另外一塊最重要的壓制回撤的方法，還是來自于自己評估的勝率和賠率，只要沒有自己認(rèn)可的比較高勝率和高賠率的機(jī)會(huì)不要出手。那么這其實(shí)也是一個(gè)控制回撤最好的方法。因?yàn)闆]有機(jī)會(huì)就等著，有了機(jī)會(huì)，你判斷錯(cuò)了是一回事兒，自己連勝率、賠率都評估不出來，如果強(qiáng)行出手的話，曲線的回撤實(shí)在就不可控了。等于就是，一個(gè)是最大倉位控制，一個(gè)是盡最大限度地在熟悉的品種上投入主戰(zhàn)倉位，就能夠最大限度地壓制回撤。

七禾網(wǎng)16、據(jù)您介紹，在2018年10~11月,曾一戰(zhàn)虧損30%。請問當(dāng)時(shí)出現(xiàn)短期大幅回撤的主要原因是什么？

蔣福生：是我這個(gè)職業(yè)生涯中最慘的一次，當(dāng)時(shí)在玉米和麥子上面判斷錯(cuò)了，而且倉位重。當(dāng)時(shí)我印象中，好像動(dòng)用了將近五六倍的杠桿，然后確實(shí)判斷錯(cuò)了，等于是五六倍的杠桿，行情走反5%~6%的時(shí)候可能止損，總共出現(xiàn)了30%的回撤。

七禾網(wǎng)17、2022年9~10月，您曾連敗八場，共虧損15%到20%之間。請問當(dāng)時(shí)主要是哪些品種產(chǎn)生虧損？

蔣福生：第一虧損品種是蘋果，在蘋果的一個(gè)跨期對沖上面，我徹底判斷錯(cuò)了。蘋果的損失金額應(yīng)該是占到了50%~70%之間，其他的棉花、生豬、甲醇、玉米等，就是在這幾次上面連續(xù)地判斷錯(cuò)誤，導(dǎo)致出現(xiàn)了這么大的回撤。然后這里面最慘的就是蘋果，雖然上一次就是靠蘋果做得非常準(zhǔn)，但是這一次在蘋果上面出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的判斷錯(cuò)誤。

七禾網(wǎng)18、我們觀察發(fā)現(xiàn)，2016年底到2020年初，將近3年的時(shí)間，您的賬戶資金曲線處于震蕩回撤的狀態(tài)，3年時(shí)間基本沒有賺錢。請問當(dāng)時(shí)您的心態(tài)上是否出現(xiàn)過一些變化？后來又是怎樣堅(jiān)持過來的？

蔣福生：我印象中沒什么變化，從一入期貨開始，我就知道，期貨的成長難度是非常大的。所以說我印象中，2016年做完這一波，類似于這種宏觀多頭趨勢以后，2017年、2018年的話，也確實(shí)是能明確地感覺到自己對品種的理解深度不夠。偵察倉該做的都在做，但是找不到自己認(rèn)知能力之內(nèi)的機(jī)會(huì)，然后曲線上面一直在這兒震蕩。但是一直也沒有出現(xiàn)太嚴(yán)重的損失，除了2018年10月那一次徹底判斷錯(cuò)的情況。然后整個(gè)心態(tài)層面，反正沒有感覺到急躁，就是盡可能學(xué)習(xí)、成長，提升自己對期貨的市場認(rèn)知。

七禾網(wǎng)19、我們分析發(fā)現(xiàn)，您的展示賬戶倉位大部分時(shí)間都在90%以上，請問您敢于長期保持重倉的主要原因是什么？

蔣福生：就跟剛才我說的一樣，我自己敢做的這種決戰(zhàn)倉位，都是我自認(rèn)為對品種理解非常深的。既然我相信自己的判斷，我就敢往里面投入倉位了。就是基于對自己判斷的自信，所以說雖然都知道期貨是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)市場，但是我就基于自己對這個(gè)品種的熟悉，或者說自信程度，我就敢投入倉位重一點(diǎn)。

七禾網(wǎng)20、就您看來，近期有哪些期貨品種會(huì)有比較好的投資機(jī)會(huì)？

蔣福生：這種中短線的機(jī)會(huì)我就不說了，因?yàn)檫@玩意兒也沒啥用，因?yàn)榻?jīng)常會(huì)變。但是長線的話，很明顯的長線絕對價(jià)投這兒，你看現(xiàn)在整個(gè)商品市場，棉花雖然現(xiàn)在到了14000，但是不管怎么說，它前段時(shí)間到過13000以下，這13000以下的棉花，無論如何它是具備這種長線做多的非常高的勝率的。這是我個(gè)人看好的一個(gè)品種。

然后還有存在一個(gè)這種大宏觀層面的品種，就是黃金。美元這一次加息過去以后，這么高的利率的話，美元的這種利息的壓力是非常非常大的，那么等于是會(huì)存在兩個(gè)情況，一個(gè)是美元的本身的債務(wù)危機(jī)，一個(gè)是它有可能會(huì)進(jìn)入新一輪那種降息周期，引發(fā)的美元轉(zhuǎn)世的周期，然后這兩個(gè)周期對沖之下，正好是形成黃金的一個(gè)長線的多頭周期。所以說未來2~3年的話，我個(gè)人評估，黃金向上突破新高，應(yīng)該概率是非常高的。

七禾網(wǎng)21、請談?wù)勀磥淼耐顿Y規(guī)劃。

蔣福生：從2019年11月我自己自我評估期道初成以后，就和那種期貨江湖一樣，我本身在南宮市一個(gè)小縣城，期貨圈子很小。然后我就想出來闖蕩一下，我的說法就是闖蕩一下國內(nèi)的期貨江湖。然后從2019年11月開始，我自己一直給自己定的目標(biāo)就是，在期貨沙場成帥，我不想當(dāng)個(gè)兵，也不想當(dāng)個(gè)普通的將軍，我的目標(biāo)是成帥。而成帥的這個(gè)目標(biāo)，一個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)，就是單品種具備萬手以上的這種大軍團(tuán)作戰(zhàn)指揮能力，這才是期貨沙場成帥的標(biāo)準(zhǔn)。這么多年，我一直給自己定，為什么要看大周期，或者說我為什么自己認(rèn)為，大周期之下能夠指揮大軍團(tuán)作戰(zhàn)？因?yàn)?strong>我的目標(biāo)就是想在我熟悉的品種上，比如說蘋果、棉花，在我熟悉的品種上，我想指揮這種萬手以上的大軍團(tuán)作戰(zhàn)，這就是我的成長目標(biāo)。

但是這種成長目標(biāo)之下的話，存在一個(gè)什么情況呢？做1萬手棉花的話，沒有一兩個(gè)億是不可能的，所以說如果有伯樂，或者說平臺能認(rèn)可我這個(gè)大長線的作戰(zhàn)思路的話，我愿意找到合適的平臺，或者說加盟合適的平臺?；蛘哒f如果能找到合適的，愿意相信我這個(gè)手法的伯樂的話，如果人家肯用我的話，我就是想在熟悉的品種上想指揮萬手作戰(zhàn)。

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傅旭鵬對話整理

2022-12-22

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