12月26日，美玉米進(jìn)口成本連續(xù)4日升高，再創(chuàng)3周新高。而國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)多空交織，玉米價(jià)格呈現(xiàn)偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)人士表示，隨著美玉米遠(yuǎn)端供需預(yù)期轉(zhuǎn)向?qū)捤?，美玉米價(jià)格重心將逐步下移。同時(shí)，外盤(pán)谷物供需及價(jià)格變化對(duì)國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格的影響也會(huì)越來(lái)越大。

中信期貨玉米分析師李興彪告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，從國(guó)際方面來(lái)看，俄烏谷物出口將沖擊美國(guó)谷物市場(chǎng)，巴西玉米豐產(chǎn)再度擠占美國(guó)出口市場(chǎng)，美玉米出口步伐遠(yuǎn)低于去年同期。不過(guò)，由于烏克蘭玉米收獲緩慢，烏克蘭農(nóng)業(yè)部表示，2022/2023年度烏克蘭玉米產(chǎn)量或僅有2200萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于去年的4190萬(wàn)噸。此外，墨西哥政府決定將轉(zhuǎn)基因玉米禁令推遲到2025年。受此影響，美玉米前期的不樂(lè)觀氛圍有所緩和，期價(jià)小幅回升，從而提振我國(guó)玉米市場(chǎng)氛圍。

“事實(shí)上，美玉米出口和工業(yè)消費(fèi)存在下調(diào)的可能，而本年度庫(kù)消比存在上調(diào)的可能。目前玉米種植利潤(rùn)豐厚，下年度美玉米產(chǎn)量將明顯增長(zhǎng)，如果僅考慮產(chǎn)量端的變化，那么下年度庫(kù)銷(xiāo)比預(yù)計(jì)明顯回升。然而，庫(kù)銷(xiāo)比和玉米價(jià)格呈負(fù)相關(guān)性，如果庫(kù)銷(xiāo)比回升，那么美玉米價(jià)格將下行。隨著美玉米遠(yuǎn)端供需預(yù)期轉(zhuǎn)向?qū)捤?，美玉米價(jià)格重心將逐步下移?！闭猩唐谪涳暳橡B(yǎng)殖研究員馬幼元分析說(shuō)，在原油價(jià)格下跌和俄烏沖突緩解的背景，后期玉米種植成本有望下降。同時(shí)，隨著全球疫情形勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)，港口周轉(zhuǎn)加快，運(yùn)費(fèi)有望下降，這也將帶動(dòng)谷物進(jìn)口國(guó)的進(jìn)口成本下降。

從國(guó)內(nèi)方面來(lái)看，近期玉米市場(chǎng)多空交織，價(jià)格呈現(xiàn)偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)。格林大華期貨玉米分析師張曉君表示，當(dāng)前玉米市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)邏輯在于基層售糧進(jìn)度和下游建庫(kù)節(jié)奏相互博弈。10月中旬以來(lái)，東北主產(chǎn)區(qū)受物流運(yùn)輸緩慢等因素影響，基層上量受阻，市場(chǎng)有效供給不足，而下游企業(yè)囤貨意愿增強(qiáng)，供求偏緊支撐玉米價(jià)格走高。11月底以來(lái)，隨著物流運(yùn)輸恢復(fù)通暢，前期積壓糧源流向市場(chǎng)，市場(chǎng)有效供給增加，企業(yè)囤貨意愿減弱，供求寬松施壓玉米價(jià)格下跌。“雖然近期基層售糧進(jìn)度有所加快，但仍明顯慢于去年同期水平?！彼f(shuō)，隨著雙節(jié)臨近，市場(chǎng)有望迎來(lái)一波售糧高峰，市場(chǎng)有效供給增加，季節(jié)性賣(mài)壓將陸續(xù)顯現(xiàn)。

據(jù)李興彪介紹，現(xiàn)階段生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)連續(xù)下探至成本線附近，飼料企業(yè)重新評(píng)估后期玉米需求，加之多數(shù)飼料企業(yè)已經(jīng)完成備貨，玉米采購(gòu)量有限。深加工方面，玉米淀粉生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)縮水，產(chǎn)成品庫(kù)存累積，部分企業(yè)停機(jī)檢修拉低開(kāi)工率，玉米需求維持剛性采購(gòu)，通過(guò)拉長(zhǎng)備貨窗口期控制成本，預(yù)計(jì)下游需求低迷態(tài)勢(shì)短期仍將持續(xù)。

“綜合來(lái)看，當(dāng)前農(nóng)戶售糧積極性提高，年前變現(xiàn)意愿增強(qiáng)，玉米上量增加，供應(yīng)保持充裕。而下游消費(fèi)表現(xiàn)低迷，市場(chǎng)利好因素有限，需求端欠佳或持續(xù)向供應(yīng)端施壓，玉米短期料延續(xù)偏弱調(diào)整態(tài)勢(shì)?！崩钆d彪建議，后期轉(zhuǎn)折點(diǎn)關(guān)注售糧進(jìn)度以及下游飼料食品端備貨情緒，在無(wú)新增因素的擾動(dòng)下，玉米市場(chǎng)或迎來(lái)適度反彈。

張曉君認(rèn)為，目前疫情不確定性因素減弱，季節(jié)性賣(mài)壓將逐步兌現(xiàn)。同時(shí)，下游企業(yè)以理性滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)為主。由此預(yù)計(jì)，在季節(jié)性賣(mài)壓釋放之前，玉米仍將維持偏弱態(tài)勢(shì)運(yùn)行。

在馬幼元看來(lái)，2022/2023年度國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)需缺口略有擴(kuò)大，而補(bǔ)缺口的路徑更多由內(nèi)轉(zhuǎn)外，外盤(pán)谷物供需及價(jià)格變化對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響會(huì)越來(lái)越大。國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格將根據(jù)自身階段性供需松緊的變化，圍繞進(jìn)口成本波動(dòng)，國(guó)際進(jìn)口玉米價(jià)格下降將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格重心下移。此外，國(guó)內(nèi)替代谷物價(jià)格、種植成本及貿(mào)易成本也對(duì)玉米期價(jià)產(chǎn)生影響，預(yù)計(jì)本年度國(guó)內(nèi)玉米期價(jià)有望在2600—2900元/噸高位振蕩。