近期，南美一場(chǎng)降雨令美豆上沖失敗，價(jià)格再次回到前期區(qū)間，主力合約在1460美分/蒲式耳獲得支撐。展望后市，美豆市場(chǎng)的核心題材還是南美產(chǎn)量和美豆需求。降雨令阿根廷出現(xiàn)極端減產(chǎn)的概率降低，但天氣炒作在1月還將繼續(xù)展開(kāi)，市場(chǎng)將保持一定的天氣升水。美豆自身需求不差，無(wú)論是出口需求還是壓榨需求，正常情況下，美豆完成出口和壓榨目標(biāo)的壓力并不大。因此，預(yù)計(jì)美豆維持偏強(qiáng)振蕩走勢(shì)，如阿根廷干旱問(wèn)題1月再次嚴(yán)重，不排除美豆向上突破的可能。

阿根廷產(chǎn)區(qū)迎來(lái)普遍降雨

上周末阿根廷一場(chǎng)降雨澆滅了多頭天氣炒作熱情，美豆價(jià)格自高點(diǎn)回落。此次降雨并沒(méi)有解除阿根廷干旱的擔(dān)憂，也沒(méi)有改變土壤缺墑的情況，只是降低了阿根廷大豆出現(xiàn)極端減產(chǎn)的概率。氣象預(yù)報(bào)顯示，12月底1月初，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)還有一次全國(guó)普遍性降雨，預(yù)計(jì)有助于推動(dòng)大豆播種進(jìn)度加速，進(jìn)一步降低阿根廷大豆極端減產(chǎn)的概率。

巴西方面，大豆和玉米種植區(qū)天氣普遍良好，巴西中部和北部有零星降雨，相對(duì)來(lái)說(shuō)，南部地區(qū)降雨偏少。巴西早播大豆即將進(jìn)入收割階段，目前市場(chǎng)對(duì)巴西大豆預(yù)期仍較為樂(lè)觀，普遍在1.52億噸以上。

對(duì)于南美來(lái)說(shuō)，1—2月降水等天氣依然重要，阿根廷問(wèn)題只是暫緩遠(yuǎn)未結(jié)束。出于對(duì)阿根廷大豆產(chǎn)量的擔(dān)憂，巴西農(nóng)戶和阿根廷農(nóng)戶銷(xiāo)售意愿普遍低迷，大豆銷(xiāo)售壓力后移至明年一季度。

美豆出口目標(biāo)壓力不大

基于對(duì)阿根廷大豆產(chǎn)量的擔(dān)憂，疊加南美農(nóng)戶惜售，全球大豆買(mǎi)家轉(zhuǎn)向采購(gòu)美豆，美豆已經(jīng)連續(xù)三周有大單銷(xiāo)售報(bào)告。美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月供需報(bào)告顯示，截至12月8日，美豆單周出口銷(xiāo)售184.6萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)售4181.7萬(wàn)噸，高于去年同期的4011萬(wàn)噸。出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)也表現(xiàn)較好。截至12月15日當(dāng)周，美豆檢驗(yàn)量為162萬(wàn)噸，符合市場(chǎng)預(yù)期的150萬(wàn)—212萬(wàn)噸區(qū)間，前周修正為187.83萬(wàn)噸，初值為183.98萬(wàn)噸。本年度美豆累計(jì)檢驗(yàn)量為2503.6萬(wàn)噸，低于去年同期的2743.7萬(wàn)噸。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月供需報(bào)告將2022/2023年度美豆出口預(yù)估定在5566萬(wàn)噸，意味著剩下的時(shí)間美豆還有1384萬(wàn)噸大豆待銷(xiāo)售。從往年看，同期出口最差為2020/2021年度銷(xiāo)售量856萬(wàn)噸，其次是2016/2017年度的1347萬(wàn)噸，近五年平均在1732萬(wàn)噸。顯然，在今年阿根廷大豆產(chǎn)量前期下，美豆完成出口目標(biāo)的壓力并不大。

對(duì)于美豆，另一個(gè)重要需求就是壓榨。美國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)NOPA數(shù)據(jù)顯示，11月NOPA會(huì)員企業(yè)大豆壓榨量為1.792億蒲，低于10月的1.845億蒲，也低于去年同期的1.795億蒲。11月美豆壓榨利潤(rùn)從從5.76美元/噸下降至4.14美元/噸，跌幅超過(guò)20%，但仍高于去年同期的2.47美元/噸。進(jìn)入12月，美豆壓榨利潤(rùn)有所企穩(wěn)，最新的壓榨利潤(rùn)為4.20美元/噸，同樣高于去年同期的3.6美元/噸。高利潤(rùn)刺激下，12月美豆壓榨前景不差，預(yù)計(jì)單月壓榨量在500萬(wàn)噸左右。