2023年經(jīng)濟工作切入點為改善預期，提振市場信心。當前經(jīng)濟面臨的首要問題是需求疲軟及信心不足，本次會議明確2023年要大力提振市場信心，具體部署包括持續(xù)優(yōu)化疫情防控措施、堅定不移深化改革開放、堅持兩個毫不動搖，財政貨幣政策雙加力、擴大內需、地產(chǎn)政策再發(fā)力等。

宏觀政基調不改，貨幣政策“精準”對應的是結構要“準”，“有力”表明貨幣政策基調并未出現(xiàn)明顯調整。財政政策延續(xù)“加力提效”，明年仍將擔起穩(wěn)增長的大任，預計2023年財政赤字率或回升至3%以上，專項債規(guī)模或達到3.9萬億元水平。

依靠內生動力的恢復將成為2023年經(jīng)濟修復的主要特點，當前的工作重點已明確為擴內需、穩(wěn)增長，調結構的必要性階段性下降，消費和投資仍是明年的工作重心。消費層面，重點強調住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務等消費。投資方面突出激發(fā)民間參與投資熱情。

產(chǎn)業(yè)政策延續(xù)二十大定調，統(tǒng)籌安全和發(fā)展，重點關注“數(shù)、綠、智、安”四個方向。制造業(yè)整體將成為明年政策發(fā)力的重點領域，制造業(yè)投資成為支撐經(jīng)濟修復的重要一環(huán)；產(chǎn)業(yè)政策重點在于尋找安全與發(fā)展的交集，新能源、人工智能、生物制造、量子計算等領域有望得到政策更大力度的支持。

外貿、地產(chǎn)和平臺經(jīng)濟政策變化是重點。一是外需下行壓力加大下穩(wěn)外貿必要性突出，疫情防控舉措優(yōu)化為保外貿提供支持。確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展和“三?！笔钱斍肮ぷ髦攸c，房住不炒仍是底線，但并非當前首要矛盾。三是平臺經(jīng)濟政策定調更加積極，下階段政策方向在引領數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展和規(guī)范監(jiān)管兩個方面。

股票市場方面，2023年或呈現(xiàn)結構市、雙創(chuàng)牛，重點關注兩條主線。本輪市場估值調整已接近尾聲，在2023年美聯(lián)儲加息大概率退坡、重大改革預期繼經(jīng)濟轉型和產(chǎn)業(yè)結構升級的三重驅動之下，2023年有望提估值，其中在改革大年及流動性邊際變化的背景下，市場或呈現(xiàn)結構市、雙創(chuàng)牛。行業(yè)配置布局制造強國、安全資產(chǎn)，一是關注傳統(tǒng)制造業(yè)成本下行帶來的毛利率改善，以及主動補庫和產(chǎn)能釋放帶來的盈利復蘇，看好工業(yè)母機、專用設備、化工新材料、有色金屬等賽道。二是關注政策支持國產(chǎn)化率持續(xù)提升的計算機、電子和軍工等細分領域高景氣延續(xù)。布局信創(chuàng)、半導體設備和材料、航空航天和軍工電子、醫(yī)療設備、風電、儲能等領域的投資機會。此外，主題投資關注“一帶一路十周年”、“AR與MR”與“全面注冊制”。

風險提示：政策不及預期，海外流動性收緊超預期，經(jīng)濟下行壓力加大，疫情反復擾動等。