原油：宏觀壓力暫緩，等待基本面轉(zhuǎn)勢(shì)信號(hào)

一、宏觀壓力暫緩，短期現(xiàn)貨仍淤積

美國(guó)CPI超預(yù)期回落，F(xiàn)ed減緩加息進(jìn)程

美國(guó)11月CPI同比增速降至7.1%，超出市場(chǎng)預(yù)期，其中能源和部分消費(fèi)分項(xiàng)的繼續(xù)回落作為主要的貢獻(xiàn)項(xiàng)，而像房租等分項(xiàng)仍顯示較高通脹水平，核心CPI錄得6%。

CPI的超預(yù)期回落進(jìn)一步強(qiáng)化了Fed減緩加息進(jìn)程的決策，12月15日FOMC會(huì)議上，F(xiàn)ed如期加息50bp。而從最新的點(diǎn)陣圖來(lái)看，23年利率終點(diǎn)升至5.1%，高利率持續(xù)的時(shí)期將更久。

數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博，紫金天風(fēng)期貨研究所

歐佩克實(shí)際減產(chǎn)情況符合預(yù)期

11月是歐佩克200萬(wàn)桶日減產(chǎn)的首個(gè)執(zhí)行月，此前市場(chǎng)預(yù)期實(shí)際減產(chǎn)量級(jí)在80-100，11月實(shí)際減產(chǎn)74.4萬(wàn)桶日，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

具體來(lái)看，沙特減產(chǎn)40.4，配額52.6，完成度76.8%；阿聯(lián)酋減產(chǎn)14.9，配額16，完成度93%；科威特減產(chǎn)12.1，配額13.5，完成度90%；伊拉克減產(chǎn)11.7，配額22，完成度53%。主要產(chǎn)量國(guó)的表現(xiàn)也符合市場(chǎng)預(yù)期，即沙特、阿聯(lián)酋和科威特是主要減產(chǎn)貢獻(xiàn)國(guó)，而伊拉克相對(duì)配合度不高。

數(shù)據(jù)來(lái)源：OPEC，紫金天風(fēng)期貨研究所

而同期俄羅斯出口不減反增

石油禁運(yùn)和price cap的雙重制約下，俄羅斯原油的實(shí)際出口尚未受到明顯影響。一方面，禁運(yùn)生效前期的囤貨支撐了四季度以來(lái)的反彈趨勢(shì)，亞洲的購(gòu)買力還未出現(xiàn)明顯的飽和；另一方面，近期油價(jià)的大幅回落，使得俄羅斯主要油種烏拉爾的實(shí)際成交價(jià)格已經(jīng)處于40-50的區(qū)間，未觸及到price cap，因而對(duì)出口的影響效力也十分有限。

數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博，紫金天風(fēng)期貨研究所

IEA上調(diào)2023年需求，主要增長(zhǎng)點(diǎn)仍在非OECD

IEA將2023年需求上調(diào)10萬(wàn)桶/天至170萬(wàn)桶/天，認(rèn)為主要的增長(zhǎng)點(diǎn)在于非OECD：中國(guó)的reopen以及印度強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)支撐。

預(yù)計(jì)2023年中國(guó)需求同比增長(zhǎng)80萬(wàn)桶/天，Q2反映疫情對(duì)需求的影響同比增量超過(guò)130萬(wàn)桶/天；預(yù)計(jì)印度將維持當(dāng)前強(qiáng)勁的消費(fèi)，油品需求除石腦油和航煤均已回升至19年同期水平。

數(shù)據(jù)來(lái)源：IEA，紫金天風(fēng)期貨研究所

二、庫(kù)存全線增加

全球原油庫(kù)存低位波動(dòng)

上周全球原油岸罐庫(kù)存增加520萬(wàn)桶，其中亞洲庫(kù)存增加1006萬(wàn)桶。