受美國大豆出口良好和阿根廷主產(chǎn)區(qū)天氣干旱刺激，國際豆類價(jià)格保持堅(jiān)挺走勢(shì)。然而，我國進(jìn)口大豆到港逐漸增多，且進(jìn)口大豆到港成本持續(xù)走低，加之國內(nèi)開始進(jìn)入生豬等出欄周期，豆粕進(jìn)入建立庫存階段，價(jià)格反彈乏力。

南美是否減產(chǎn)仍不確定

目前，巴西大豆正處于播種的收尾階段，阿根廷大豆播種剛剛完成53%，低于去年同期的61%水平。本年度拉尼娜現(xiàn)象持續(xù)，阿根廷維持干旱，各機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估。不過，多家氣象機(jī)構(gòu)預(yù)估，拉尼娜現(xiàn)象將在2023年一季度結(jié)束，屆時(shí)正值阿根廷大豆最后的生長(zhǎng)階段，因而阿根廷大豆最終能否減產(chǎn)、減產(chǎn)多少仍有待觀察。此外，阿根廷大豆產(chǎn)量約在4600萬噸，全年大豆出口僅處于700萬—800萬噸，對(duì)美國大豆的出口影響有限，對(duì)全球大豆供需格局的影響較小。

相對(duì)地，巴西大豆產(chǎn)量常年超過1.24億噸，并且今年巴西大豆種植面積繼續(xù)增長(zhǎng)4%左右，按照近5年巴西大豆種植面積約20%的增幅衡量，多家機(jī)構(gòu)預(yù)估巴西大豆產(chǎn)量應(yīng)同比例增長(zhǎng)，處于1.4億—1.5億噸。拉尼娜現(xiàn)象雖然會(huì)令阿根廷大豆減產(chǎn)，但對(duì)巴西大豆的產(chǎn)量影響難以確定，在過去10個(gè)拉尼娜的年份里，巴西大豆增產(chǎn)年份達(dá)到7個(gè)，而減產(chǎn)的年份只有3個(gè)。

我國進(jìn)口大豆到港增加

由于美國、英國等國家不斷加息控制通脹，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)降溫。隨著美元的下滑，最近一個(gè)多月，人民幣出現(xiàn)較大幅度升值，從而促使我國進(jìn)口大豆成本持續(xù)下滑。目前，我國進(jìn)口2023年1月船期美國大豆到港成本約為5290元/噸，較9月的5730元/噸降低約440元/噸，我國進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)持續(xù)回升，這便意味著我國大豆壓榨企業(yè)必將加大大豆進(jìn)口。

隨著美國大豆的大量上市，以及我國大豆壓榨企業(yè)壓榨利潤(rùn)的恢復(fù)，我國進(jìn)口大豆采購明顯增多。最近幾日，我國油脂企業(yè)連續(xù)采購美國大豆，累計(jì)已經(jīng)超過70萬噸。根據(jù)跟蹤的數(shù)據(jù)預(yù)估，12月至明年2月份我國進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)處于2600萬—2800萬噸，預(yù)計(jì)環(huán)比增加28%，同比增加25%。進(jìn)口大豆到港的增長(zhǎng)，意味著國內(nèi)豆粕產(chǎn)量將出現(xiàn)改善，國內(nèi)豆粕供應(yīng)偏緊的格局將逐漸改變。

生豬養(yǎng)殖進(jìn)入出欄階段

目前已經(jīng)處于12月中旬，日益臨近元旦、春節(jié)等節(jié)假日，而我國居民具有春節(jié)前進(jìn)行相關(guān)食品制作的習(xí)俗，我國生豬、肉禽等養(yǎng)殖已經(jīng)開始進(jìn)入出欄周期，這將令未來幾個(gè)月我國生豬等存欄數(shù)據(jù)出現(xiàn)縮減。并且，即便春節(jié)后養(yǎng)殖企業(yè)重新補(bǔ)欄，小豬的飼料消費(fèi)用量增幅也將有限，對(duì)豆粕的需求難以達(dá)到當(dāng)下的高位狀態(tài)。

基于此，國內(nèi)進(jìn)口大豆到港數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，而飼料消費(fèi)進(jìn)入淡季，豆粕庫存必然進(jìn)入積累階段。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國沿海地區(qū)油廠豆粕庫存處于29萬噸左右，較半月前增加11萬噸。隨著南美大豆產(chǎn)量的逐漸明朗化，一旦進(jìn)入南美大豆的上市周期，國際大豆市場(chǎng)必然受到壓制，屆時(shí)豆粕價(jià)格亦將受到影響。