作為中國最早的期貨公司之一，金鵬期貨成立近20年以來，一直在中國的期貨公司中處于領(lǐng)先地位，為什么金鵬期貨能夠歷經(jīng)市場的風(fēng)風(fēng)雨雨而長盛不衰呢？作為中國期貨市場十年發(fā)展的見證者，喻猛國有什么深刻的記憶和感受呢？記者近日采訪了金鵬期貨常務(wù)副總經(jīng)理喻猛國。

　　他告訴記者，中國期貨市場用最短的時間完成了質(zhì)的飛躍。從最開始的市場品種相對簡單，較為無序，到目前的品種眾多，發(fā)展有序。特別是現(xiàn)在股指期貨上市以后，金融期貨品種開始逐漸活躍，而且其市場的成熟速度超出預(yù)期，最近的各方面數(shù)據(jù)和報道已經(jīng)顯示了市場的發(fā)展迅猛程度。

　　期指套利空間會日漸縮小

　　“媒體經(jīng)常關(guān)注的套利，在股指期貨市場穩(wěn)定下來之后，還跟前期一樣重要嗎？還是投機(jī)和企業(yè)的套期保值更重要？”

　　針對記者的提問，喻猛國說：“期指剛上市的時候，期現(xiàn)貨市場價差水平有80多點(diǎn)，但是隨著人們進(jìn)行套利交易，套利空間逐漸消失，現(xiàn)在基本的套利點(diǎn)位也就在10至20個點(diǎn)左右，除去沖擊成本等等，最后穩(wěn)定下來基本沒有太多的收益。這也算是市場逐漸成熟的一個標(biāo)志吧?！?/P>

　　他指出，對于股指期貨的套利，有兩種選擇方式：一種是期現(xiàn)套利，即在現(xiàn)貨方面選擇ETF組合，同時在期貨上面選擇股指做套利，這種套利可以歸結(jié)為無風(fēng)險的套利。兩個市場有較強(qiáng)的相關(guān)性，選擇出的ETF作為現(xiàn)貨的代表基本上和股指達(dá)到接近1:1的價格關(guān)系。兩個市場的價格出現(xiàn)偏差后就可以買弱賣強(qiáng)，等待價差重新恢復(fù)正常水平后賺取價差利潤。

　　即便市場未能出現(xiàn)回歸，由于股指現(xiàn)金交割的特性，也可以在合約到期日進(jìn)行交割實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險套利。但是需要注意的是，現(xiàn)在的市場參與者日漸關(guān)注這方面的機(jī)會，套利的價差空間也因此日漸縮緊。

　　對期貨的三個錯誤認(rèn)識

　　在采訪中，喻猛國分別列出了人們對期貨的3個錯誤認(rèn)識。并一一加以闡述。

　　大多數(shù)人認(rèn)為期貨投資風(fēng)險太大，因?yàn)榻?jīng)常聽到期貨市場里某公司巨虧的消息，但這些公司巨虧并不是因?yàn)槠谪涳L(fēng)險太大，而是其操作違背了基本原則，比如套期保值做成了投機(jī)，另外，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，有風(fēng)險才會有收益。

　　大多數(shù)人認(rèn)為期貨是有錢人的游戲，中小散戶根本無法參與，這是非常錯誤的。期貨里的杠桿機(jī)制就是“以小博大”，以很少的錢就能賺取很大的利潤，這一機(jī)制就使得這個市場非常適合中小投資者；另外，船小好掉頭，小資金可以在這個市場上靈活機(jī)動，但大資金就很難做到這一點(diǎn)。

　　第三是有人覺得自己股票做的好，就只作股指期貨，不做商品期貨，這也是非常錯誤的，股指期貨本質(zhì)上是期貨，與股票有本質(zhì)的區(qū)別，股票是股指期貨對應(yīng)的現(xiàn)貨，就好比種大豆的農(nóng)民對大豆了如指掌，但是做大豆期貨肯定虧，因?yàn)樗麑ζ谪浺稽c(diǎn)也不了解，而且股指期貨門檻高，風(fēng)險大，一般散戶很難賺錢，因此投資者如果想?yún)⑴c股指期貨，必須先進(jìn)行商品期貨的投資，等到掌握了期貨交易的理念和原則，才能夠進(jìn)行股指期貨的投資。