事件：中共中央政治局12月6日召開會(huì)議，分析研究2023年經(jīng)濟(jì)工作；聽取中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委工作匯報(bào)，研究部署2023年黨風(fēng)廉政建設(shè)和反腐敗工作。

點(diǎn)評(píng)：通稿只字未提房地產(chǎn)、疫情相關(guān)表述明顯減少，著墨不多但近期已有變化

本次會(huì)議通稿只字未提房地產(chǎn)，近期穩(wěn)供給措施已明顯加強(qiáng)、后續(xù)關(guān)注穩(wěn)需求政策。相較去年底和今年7月，本次會(huì)議通稿最顯著的變化之一，是沒有出現(xiàn)“房地產(chǎn)”字眼，內(nèi)容上與之相關(guān)或主要是“有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)”。9月底以來，民企“三支箭”等房企融資政策力度明顯加大，重點(diǎn)在于“保交樓”、避免債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散等，但銷售修復(fù)是房地產(chǎn)企穩(wěn)的關(guān)鍵、仍需政策加大支持。

疫情相關(guān)表述明顯減少，不再提及“動(dòng)態(tài)清零”，疫情防控優(yōu)化措施或?qū)⒗^續(xù)推進(jìn)。與7月中央政治局會(huì)議相比，本次會(huì)議明顯淡化疫情，不再提及“動(dòng)態(tài)清零”、“算政治賬”等；但不提不等于“躺平”，會(huì)議明確強(qiáng)調(diào)“優(yōu)化疫情防控措施”、“更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展”。事實(shí)上，11月以來防疫優(yōu)化加快推進(jìn)，防疫優(yōu)化“二十條”落地，多數(shù)場(chǎng)合取消核酸查驗(yàn)、允許居家隔離等推出。

推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)，財(cái)政加力、貨幣配合，產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展和安全并舉

會(huì)議對(duì)明年經(jīng)濟(jì)工作要求或更高，防疫優(yōu)化、擴(kuò)大內(nèi)需等并舉，真抓實(shí)干強(qiáng)化落實(shí)。盡管會(huì)議未透露明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)研判，在已“保持了經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局穩(wěn)定”下，要求“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)”，“整體好轉(zhuǎn)”或比去年底的“著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤”對(duì)政策要求更高。政策或更加偏向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，需要兩個(gè)“更好”、“著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”；強(qiáng)化落實(shí)，“讓干部敢為、地方敢闖、企業(yè)敢干、群眾敢首創(chuàng)”。

穩(wěn)增長(zhǎng)仍需努力，財(cái)政加力、貨幣配合，產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展和安全并舉、加快推進(jìn)。外需走弱背景下，會(huì)議強(qiáng)調(diào)“要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”，消費(fèi)是基礎(chǔ)、投資是關(guān)鍵，基建和制造業(yè)投資或仍是穩(wěn)增長(zhǎng)重要抓手。財(cái)政“加力提效”需要中央“加杠桿”，目標(biāo)赤字率或提高、準(zhǔn)財(cái)政加力；貨幣與之配合，更多運(yùn)用結(jié)構(gòu)性工具；產(chǎn)業(yè)政策加快推進(jìn)，激發(fā)內(nèi)需的同時(shí)，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平。

政策思路有待中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確，經(jīng)濟(jì)階段性仍有壓力、中期有望回歸

下一階段，重點(diǎn)關(guān)注12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策思路的進(jìn)一步闡述。年底中央政治局會(huì)議并不完全討論經(jīng)濟(jì)、還有反腐紀(jì)律等問題，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)理解明年經(jīng)濟(jì)、政策安排更關(guān)鍵，重點(diǎn)關(guān)注對(duì)明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的研判、經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)、穩(wěn)增長(zhǎng)措施、產(chǎn)業(yè)政策，以及房地產(chǎn)相關(guān)表態(tài)。類似今年，2017-2019年底政治局會(huì)議未提房地產(chǎn)，但隨后召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議均有闡述。

繼續(xù)提示，外需拖累出口加速下滑下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以內(nèi)需驅(qū)動(dòng)為主，階段性仍有壓力、中期回歸大勢(shì)所趨。疫情反復(fù)、出口加速下滑等，加大經(jīng)濟(jì)階段性“二次探底”風(fēng)險(xiǎn)。2023年回歸之年，經(jīng)濟(jì)可以樂觀些，宏觀主線轉(zhuǎn)向內(nèi)需增長(zhǎng)為主，驅(qū)動(dòng)包括穩(wěn)增長(zhǎng)續(xù)力帶來的基建和制造業(yè)投資強(qiáng)勁、疫后修復(fù)及地產(chǎn)企穩(wěn)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策效果不及預(yù)期，疫情反復(fù)。