12月5日滬深兩市出現(xiàn)震蕩反彈的走勢(shì)，而消費(fèi)板塊大漲帶動(dòng)了整個(gè)市場(chǎng)的人氣。港股的恒生科技指數(shù)繼續(xù)高歌猛進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)板塊經(jīng)過前期的大幅下跌之后，也已經(jīng)具備了比較大的配置價(jià)值。所以在10月份市場(chǎng)低迷的時(shí)候，我建議大家可以布局一些調(diào)整到位的消費(fèi)白馬股、科技、互聯(lián)網(wǎng)等等這些優(yōu)質(zhì)龍頭股。從長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)恐慌性拋售的時(shí)候可能是一個(gè)比較好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)，而優(yōu)質(zhì)龍頭股代表了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，代表了在行業(yè)里面最具有競(jìng)爭(zhēng)力的公司，所以長(zhǎng)期來看優(yōu)質(zhì)龍頭股具有長(zhǎng)期的投資價(jià)值。

A股方面，消費(fèi)是有希望出現(xiàn)領(lǐng)漲的板塊，因?yàn)樵谥醒氤雠_(tái)了20條優(yōu)化措施之后，各地紛紛放松了疫情防控，很多公共場(chǎng)所只需要看綠碼即可通行，這樣減少了對(duì)于人員流動(dòng)的影響，減少了對(duì)于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響，所以消費(fèi)有望出現(xiàn)大幅反彈的走勢(shì)。消費(fèi)現(xiàn)在是推動(dòng)我國(guó)GDP增長(zhǎng)的第一推動(dòng)力，已經(jīng)超過了投資和出口的貢獻(xiàn)，所以一旦消費(fèi)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，我國(guó)GDP也有望逐步回升。GDP從需求的角度來看主要是受到三架馬車的拉動(dòng)，第一就是消費(fèi)，第二是投資，第三是出口?，F(xiàn)在來看，經(jīng)過經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之后，我國(guó)GDP三駕馬車中消費(fèi)的貢獻(xiàn)逐步的超過了投資和出口，成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一大引擎。以往二三十年主要是靠投資拉動(dòng)以及出口帶動(dòng)，但是現(xiàn)在隨著固定資產(chǎn)投資增速下降，房地產(chǎn)投資下降，投資的拉動(dòng)作用在減少，消費(fèi)的拉動(dòng)作用在增加。2020年我國(guó)人均GDP突破了1萬美元大關(guān)，根據(jù)歐美國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)人均GDP突破1萬美元之后將會(huì)迎來消費(fèi)升級(jí)和消費(fèi)總量擴(kuò)張，但很可惜，最近三年因?yàn)橐咔閷?dǎo)致消費(fèi)的增長(zhǎng)受到壓抑，沒有獲得應(yīng)有的增長(zhǎng)。疫情過后，消費(fèi)增長(zhǎng)有望釋放出來，甚至出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。消費(fèi)白馬股代表了一批有品牌、有盈利能力的好公司，今年他們的價(jià)格出現(xiàn)了大幅下跌，特別是在今年的4月底和10月底這兩個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)都是比較好的配置時(shí)機(jī)，消費(fèi)白馬股從布局后疫情時(shí)代的投資角度來看是比較好的一個(gè)布局品種。我管理的前海開源優(yōu)質(zhì)龍頭基金三季報(bào)顯示，除了布局一部分新能源龍頭股之外，重點(diǎn)布局的是消費(fèi)白馬股。

從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度來看，新能源和消費(fèi)以及科技互聯(lián)網(wǎng)是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的三大方向?，F(xiàn)在考慮布局后疫情時(shí)代的投資品種，大家可以從業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)以及景氣度回升的思路去進(jìn)行布局。在市場(chǎng)底部，信心比黃金更重要。前海開源基金從9月份開始用固有資金自購(gòu)旗下基金累計(jì)達(dá)到2.9億元，在已公布的自購(gòu)的基金公司中自購(gòu)量排名第一位，顯示出前海開源基金一貫看多做多、知行合一的投資策略，也體現(xiàn)出對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期的看好。今年全年我國(guó)的資本市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅波動(dòng)的走勢(shì)，上證指數(shù)整體來看走出了“W”型的走勢(shì)，上半年市場(chǎng)出現(xiàn)了深“V”走勢(shì)。當(dāng)時(shí)建議大家優(yōu)先布局新能源，因?yàn)樯习肽晷履茉淳皻舛缺容^高，受疫情影響較小，而消費(fèi)受疫情影響較大，果不其然新能源帶領(lǐng)大盤脫離底部大幅反彈。到下半年市場(chǎng)再次二次探底，在11月31號(hào)看到下半年的底部，市場(chǎng)的信心再次受挫，我建議大家積極布局消費(fèi)。因?yàn)閺慕?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度來看，消費(fèi)的增長(zhǎng)潛力很大，而疫情放松是大的趨勢(shì)，在優(yōu)化調(diào)整之后，消費(fèi)出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)的可能性更大，所以消費(fèi)板塊在這個(gè)這輪反彈中起到了領(lǐng)漲的作用。

市場(chǎng)今年下跌，主要的影響因素除了疫情之外就是房地產(chǎn)。因?yàn)榉康禺a(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈比較長(zhǎng)，關(guān)系到國(guó)民經(jīng)濟(jì)很多行業(yè)的發(fā)展。過去幾年房地產(chǎn)成交量低迷，新房銷售不佳。很多高杠桿的房地產(chǎn)企業(yè)遇到了比較大的資金鏈風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于很多金融機(jī)構(gòu)來說，拯救房地產(chǎn)就是拯救自己，因?yàn)楹芏嘟鹑跈C(jī)構(gòu)都或多或少有貸款或者是投資涉及到房地產(chǎn)領(lǐng)域。今年國(guó)家出臺(tái)了“三支箭”來救助房地產(chǎn)，特別是近期出臺(tái)的一系列的措施，放開了房地產(chǎn)行業(yè)的融資渠道，包括開發(fā)貸融資、信托融資，以及企業(yè)債融資和發(fā)行股票融資。部分房企已經(jīng)迅速推出股票融資方案，也有的推出債券融資方案來解決資金鏈緊張的問題。這一系列措施出臺(tái)，明年可能還會(huì)出臺(tái)更多支持房地產(chǎn)行業(yè)自救以及發(fā)展的措施，房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性已經(jīng)恢復(fù)。其中主要的風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)別杠桿率比較高的房企的風(fēng)險(xiǎn)，而不會(huì)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這樣的話，對(duì)于銀行、保險(xiǎn)、券商等金融板塊，以及房地產(chǎn)相關(guān)的板塊，比如家電、工程機(jī)械、建材水泥、裝飾材料等等這些行業(yè)都形成了一定的利好。

整體來看，臨近年底，影響市場(chǎng)的一些利空因素在逐步改善，而外部環(huán)境來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息正在接近尾聲，美國(guó)通脹開始掉頭回落，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速開始放緩的情況之下，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在12月份議息會(huì)議討論明年何時(shí)停止加息的問題。這對(duì)于A股市場(chǎng)來說是利好的，A股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)都有可能會(huì)迎來恢復(fù)性上漲的行情。馬上到2023年，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及資金的流入，A股和港股有望走出結(jié)構(gòu)性牛市的行情?，F(xiàn)在跨年度行情正在逐步展開，建議大家在當(dāng)前保持信心和耐心，堅(jiān)定持有優(yōu)質(zhì)龍頭股或者是優(yōu)質(zhì)基金來抓住本輪結(jié)構(gòu)性牛市行情的機(jī)會(huì)。