弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局下

目前PVC需求不足，庫(kù)存高企，且西北地區(qū)貨源進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)一步加大了供應(yīng)壓力，因此短期價(jià)格仍有下行壓力。但隨著房地產(chǎn)支持政策的不斷出臺(tái)，PVC需求改善預(yù)期不斷升溫，價(jià)格拐點(diǎn)有望出現(xiàn)。

目前PVC庫(kù)存高企，供大于求問(wèn)題顯現(xiàn)，且西北管控措施放開(kāi)后當(dāng)?shù)刎浽催M(jìn)入市場(chǎng)加大供應(yīng)壓力，短期價(jià)格弱勢(shì)難改。但隨著穩(wěn)地產(chǎn)政策的不斷出臺(tái)，PVC終端需求改善預(yù)期增強(qiáng)，價(jià)格拐點(diǎn)有望出現(xiàn)。

庫(kù)存壓力加大

由于供大于求矛盾較為突出，目前國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況普遍不佳。截至11月29日，華東外采電石法PVC生產(chǎn)平均虧損736元/噸，較前期有所改善；乙烯法制PVC企業(yè)基本處于盈虧平衡狀態(tài)。國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)紛紛降低負(fù)荷，目前平均開(kāi)工負(fù)荷69.2%，較去年同期下降8.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷65.5%，較去年同期下降13.54個(gè)百分點(diǎn)；乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷82.1%，較去年同期上升7.33個(gè)百分點(diǎn)。

由于需求下降幅度較大，雖然國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)業(yè)業(yè)開(kāi)工負(fù)荷大幅降低，但PVC社會(huì)庫(kù)存仍明顯上升。截至11月20日，國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存28.92萬(wàn)噸，較去年同期上升102.1%。其中，華東地區(qū)社會(huì)庫(kù)存23.22萬(wàn)噸，較去年同期上升107.14%；華南地區(qū)社會(huì)庫(kù)存5.7萬(wàn)噸，較去年同期上升83.87%。此外，隨著管控措施的放開(kāi)，此前無(wú)法釋放的西北企業(yè)庫(kù)存將流入市場(chǎng)，加大供應(yīng)壓力。

長(zhǎng)期需求有望改善

PVC下游產(chǎn)品管材、型材多用于房地產(chǎn)行業(yè)。目前PVC價(jià)格持續(xù)下行很大程度上是受近兩年國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資下滑的影響。此前為了抑制房地產(chǎn)投資過(guò)熱，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)房企融資采取了較為嚴(yán)格的管控，國(guó)內(nèi)房企投資較為謹(jǐn)慎。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)房?jī)r(jià)增長(zhǎng)的預(yù)期降溫，投資需求下降，房地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1—10月國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)完成額為113945.3億元，較去年同期下降8.8%，下滑幅度僅次于2020年2月；1—10月，國(guó)內(nèi)房屋累計(jì)施工面積、房屋累計(jì)新開(kāi)工面積、房屋累計(jì)竣工面積、商品房累計(jì)銷(xiāo)售面積分別為888893.8萬(wàn)平方米、103721.71萬(wàn)平方米、46564.58萬(wàn)平方米、111179.29萬(wàn)平方米，較去年同期分別下降5.7%、37.8%、18.7%、22.3%。從公布的數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)行業(yè)投資、開(kāi)工、銷(xiāo)售數(shù)據(jù)均出現(xiàn)下滑，PVC的需求隨之下行。

值得注意的是，為了托底經(jīng)濟(jì)，政府11月份頻繁出臺(tái)政策支持房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。11月13日，央行和銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》。11月28日晚間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布支持房地產(chǎn)市場(chǎng)“大禮包”，在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項(xiàng)措施。目前是房地產(chǎn)開(kāi)工淡季，政策從出臺(tái)到落地也需要時(shí)間，因此短期PVC的需求不會(huì)出現(xiàn)明顯改善，具體的政策效果也要關(guān)注后續(xù)執(zhí)行情況，但對(duì)改善市場(chǎng)信心會(huì)有明顯幫助。

綜上所述，目前PVC處于弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局。PVC需求不足，庫(kù)存大幅上升，短期仍有一定的下行壓力。中長(zhǎng)期看，隨著房地產(chǎn)支持政策不斷出臺(tái)，PVC需求改善預(yù)期不斷升溫，價(jià)格拐點(diǎn)有望逐步形成。