受企業(yè)復(fù)工推遲、氣頭產(chǎn)能下降等因素的影響，國(guó)內(nèi)尿素開(kāi)工負(fù)荷下降，供應(yīng)偏緊。另外，淡儲(chǔ)需求釋放和出口訂單上升使得尿素需求回暖，尿素進(jìn)入結(jié)構(gòu)性供應(yīng)偏緊局面，短期將延續(xù)偏強(qiáng)格局。

從供應(yīng)端來(lái)看，隨著尿素現(xiàn)貨價(jià)格回升，國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)得到明顯修復(fù)。截至11月24日，國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)平均生產(chǎn)利潤(rùn)達(dá)到560元/噸，較上一周上升100元/噸。然而，由于山西地區(qū)尿素企業(yè)復(fù)產(chǎn)緩慢，加之氣頭甲醇生產(chǎn)受到原材料供應(yīng)的影響，國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)的開(kāi)工負(fù)荷并沒(méi)有隨著生產(chǎn)利潤(rùn)的修復(fù)而上升。截至11月24日，國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)的開(kāi)工負(fù)荷為68.46%，較上一周下降0.89個(gè)百分點(diǎn)。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)尿素開(kāi)工負(fù)荷下降主要受冬季工業(yè)用氣限制和環(huán)保巡查等因素的影響，所以生產(chǎn)利潤(rùn)上升很難短時(shí)間讓尿素供應(yīng)下降。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)尿素供應(yīng)偏緊的局面短期難以改變。

從需求端來(lái)看，隨著北方進(jìn)入冬季，尿素的底肥需求接近尾聲，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域?qū)δ蛩氐男枨筮M(jìn)入空檔期。目前，尿素的需求主要來(lái)自四個(gè)方面：其一，復(fù)合肥需求。國(guó)內(nèi)復(fù)合肥生產(chǎn)加工利潤(rùn)目前約為500元/噸，較前期小幅下降。由于訂單上升，復(fù)合肥的開(kāi)工負(fù)荷并沒(méi)有下降，而是持續(xù)回升。其二，工業(yè)需求。三聚氰胺的生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)下滑，目前處于盈虧平衡狀態(tài)。受此影響，三聚氰胺的開(kāi)工負(fù)荷有所下降，回落至61.94%的水平。其三，出口方面。8—10月，國(guó)內(nèi)尿素出口量達(dá)到35萬(wàn)噸的水平，雖然仍較去年同期偏低，但較本年度其他月份上升明顯。此前印度、埃塞俄比亞等國(guó)的尿素進(jìn)口招標(biāo)需要履約，近期國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)尿素的采購(gòu)上升，未來(lái)國(guó)內(nèi)尿素出口量將繼續(xù)增加。其四，國(guó)家淡儲(chǔ)。隨著尿素需求進(jìn)入淡季，尿素的淡儲(chǔ)需求開(kāi)啟，但尿素價(jià)格回升會(huì)抑制淡儲(chǔ)需求。

整體來(lái)看，尿素的需求階段性回暖，將對(duì)價(jià)格形成一定支撐，但冬儲(chǔ)備貨需求會(huì)受高價(jià)的影響，工業(yè)需求已經(jīng)有松動(dòng)的跡象，需求對(duì)尿素支撐的持續(xù)性存疑。

綜上所述，目前國(guó)內(nèi)尿素處于階段性供應(yīng)偏緊的格局中。一方面，受工業(yè)用氣、環(huán)保巡查等因素的影響，即使尿素生產(chǎn)利潤(rùn)上升，尿素開(kāi)工負(fù)荷短期難以回升，這使得尿素庫(kù)存開(kāi)始下降。另一方面，尿素農(nóng)業(yè)需求雖然進(jìn)入空檔期，但受冬儲(chǔ)備貨、出口增加的影響，尿素近期需求有所回升。后市來(lái)看，在供應(yīng)偏緊和需求回升的作用下，尿素有望延續(xù)偏強(qiáng)格局，但考慮到需求回暖的持續(xù)性存疑，上漲幅度相對(duì)有限。