日前，國務院常務會議部署抓實抓好穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效，鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上基礎，會議提出，要適時適度運用降準等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。

周五，降準利好正式落地。目前，中國的宏觀經(jīng)濟環(huán)境決定了流動性必須適度寬松，這和美國等西方國家為了抑制高通脹而不斷收縮流動性是不一樣的。就目前情況看，雖然央行在不斷釋放流動性，但似乎效果并不明顯。從11月10日央行公布的社會融資和金融數(shù)據(jù)來看，10月份社會融資和金融數(shù)據(jù)喜憂參半，社會融資和貸款增量均明顯回落，居民貸款增長乏力。居民貸款增長放緩表明內(nèi)需不足，老百姓消費的動力下降，特別是房地產(chǎn)、餐飲旅游娛樂等與居民消費密切相關的行業(yè)景氣度都不高。與此同時，工業(yè)品價格指數(shù)也維持一個較低的增長水平，顯示實體經(jīng)濟制造業(yè)的復蘇力度也還不足。目前已近年底，如果消費市場不振，制造業(yè)產(chǎn)銷不旺，則會對GDP的增長帶來負反饋。

在這種情況下，繼續(xù)釋放流動性來拉動經(jīng)濟成為一個必選項。中金公司發(fā)布研報認為，此次降準意在配合支持年底信貸發(fā)力，緩解近期流動性波動帶來的干擾，釋放資金5000億不排除部分置換12月16日到期的MLF。也有機構認為，此次降準只是提高銀行可貸資金的規(guī)模，但這些可貸資金能不能有效進入實體經(jīng)濟還是一個未知數(shù)。

我們從本周A股的走勢也不難看端倪，市場并沒有因為降準預期而出現(xiàn)大幅上升的走勢，還是在擔憂宏觀經(jīng)濟增速減緩以及對上市公司盈利的影響，畢竟從今年三季度業(yè)績來看，這種影響已經(jīng)非常明顯的體現(xiàn)了出來。 只是由于未來寬松政策值得期待，A股大幅向下的空間也幾乎被封殺。這對市場信心有一定的支撐作用。

如果四季度的GDP增速依舊乏力，而目前的寬信用貨幣政策依舊會持續(xù)，那么未來很可能進入一個寬信用穩(wěn)增長的周期，這對A股市場也是一件好事。本周市場還有一大熱點值得投資者關注，那就是在建立“中國特色估值體系”的指引下，“中字頭”板塊的突然崛起。這是市場對于重構估值體系的一種提前“熱身”，而且從實際情況看，目前在A股上市的優(yōu)質(zhì)央企和國企上市公司的估值確實很低。比如最賺錢的五大國有銀行的估值幾乎是全球上市銀行里最低的，部分央企國企優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的估值居然只有幾倍，這和一些虛擬經(jīng)濟企業(yè)幾十倍上百倍的估值水平相比，確實有很大的落差。而且這些國企央企很多都是中國經(jīng)濟的脊梁，不過，由于目前市場存量資金不足，這些國企央企的資產(chǎn)質(zhì)量雖然非常好，但沒有流動性支撐其估值的抬升。在周二這些巨無霸“中字頭”集體漲停的時候，我們就提醒過投資者，目前市場資金不足以支持巨無霸們持續(xù)上漲。所以從周三開始市場資金另辟蹊徑，“中字頭”炒作的方向開始向“大央企小公司”轉變，中鐵裝備、湘郵科技、中鋼洛耐、中水漁業(yè)、中遠?？?、長春一東、中國海誠、中國科傳等等集體漲停，中船漢光、中遠?？频纫慌堫^核心標的階段漲幅驚人。它們的共同特點就是總股本和市值偏低，卻又大多是央企控股的子公司，具備“大央企小公司”的顯著特點。

這是不是未來的一個風口？筆者認為值得重點關注。因為A股向來對政策比較敏感，“中國特色估值體系”雖然在短期內(nèi)還需要“打磨”，但從中長期角度看，特別是從機構投資者的角度看，很可能會成為一個潛在的風口。只是機構資金由于體量原因進出需要一個過程，而且對于投資標的的選擇可能也需要一個過程。但只要大方向明確了，未來就可能成為市場的風口，這從前幾年白酒大消費和集成電路半導體芯片、鋰電池新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的炒作過程不難看出端倪，都需要一個逐漸加熱的過程。

而對于中小投資者來說，也應該在這個時候思考一下未來中長期投資的方向，怎么去選擇“大央企小公司”。就目前央企資產(chǎn)證券化的進程看，排名靠前的大央企資產(chǎn)證券化做得比較好的是中國電科，旗下各個細分行業(yè)的資產(chǎn)整合平臺已基本成型。其它的如中核工業(yè)、中國兵裝、中航工業(yè)等央企的資產(chǎn)證券化整合也如火如荼。投資者可以在這些排名靠前的、有一定科技含量且行業(yè)景氣度比較高的央企里尋找“大央企小公司”的潛力標的，這些標的應該還沒有被整合，且企業(yè)自身就是細分行業(yè)龍頭，總股本總市值偏小，具備強烈的資產(chǎn)注入預期，如果疊加估值低這個硬指標，則更容易爆發(fā)。