近期，隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，美元指數(shù)止跌回升，全球大宗商品價格再度受到壓力。同時，黑海流域運輸協(xié)議延長，國內(nèi)菜籽到港量增加，菜籽庫存回升，餐飲消費數(shù)據(jù)不佳等一系列利空因素增多。受此影響，菜油期價大幅跳水，日內(nèi)跌幅一度超過4%。

美聯(lián)儲加息的言論再起

11月，美聯(lián)儲如期加息75個基點后，市場一度認為美聯(lián)儲12月的加息步伐將放緩至50個基點，但隨著美國中期選舉落地，美元指數(shù)壓力減弱，止跌回升。緊接著，美國圣路易斯聯(lián)邦儲備委員會主席布拉德表示，迄今為止，美聯(lián)儲加息對可觀察到的通脹影響有限，當(dāng)前政策利率尚未處于足夠限制性的范圍內(nèi)，“至少”要加息到5%—5.25%才能夠控制住處于近40年來高位的通脹，而足夠限制性的利率水平可能需要在5%—7%之間。這令全球大宗商品走勢再度承壓，全球宏觀經(jīng)濟依舊處于流動性收緊狀態(tài)。

全球菜籽產(chǎn)量大幅回升

由于加拿大、澳大利亞、歐盟等菜籽單產(chǎn)增加，本年度全球菜籽產(chǎn)量預(yù)計增加1000萬噸至7600萬噸，這令菜籽出口供應(yīng)預(yù)期上升。據(jù)油世界預(yù)估，由于菜籽產(chǎn)量增加，全球菜籽或進入供應(yīng)過剩狀態(tài)，預(yù)計將有330萬噸菜籽過剩。

與此同時，黑海運輸協(xié)議延長將有利于菜籽貿(mào)易保持穩(wěn)定輸出，也對全球油脂供應(yīng)系統(tǒng)形成有效供給。數(shù)據(jù)顯示，我國10月菜籽進口量為7.7萬噸，環(huán)比增加22.7%。其中，6.5萬噸來自加拿大，8448噸來自俄羅斯，來自俄羅斯的菜籽占比為12%。菜油進口量為8.1萬噸，環(huán)比增加78.34%。

遠月進口成本報價下調(diào)

國內(nèi)菜籽進口成本下跌，跟隨加拿大菜籽走軟。最新數(shù)據(jù)顯示，加拿大菜籽理論進口成本在6282元/噸，較上周的6640元/噸下跌358元/噸。有貿(mào)易商表示，11月上旬，含油46%的俄羅斯菜籽進口價格為6900元/噸。截至11月18日，進口俄羅斯菜籽價格在6400—6450元/噸。加拿大菜籽進口成本11月船期的FOB報價為703美元/噸，12月船期的FOB報價為665美元/噸，遠月進口成本報價下調(diào)幅度較大。

據(jù)相關(guān)機構(gòu)預(yù)計，菜籽11月將到9條船54萬噸菜籽，12月將到12—14船72萬—84萬噸菜籽。截至11月18日，國內(nèi)進口菜籽庫存回升至43.7萬噸，上周僅有9萬噸，周度增加34.7萬噸。國內(nèi)菜籽供應(yīng)增加預(yù)期升高，菜籽庫存快速回升，預(yù)示著后續(xù)菜油供給增加，這將對盤面期價形成壓制。

此外，餐飲消費表現(xiàn)不佳。1—10月，全國餐飲收入35348億元，同比下降5.0%；限額以上單位餐飲收入8832億元，同比下降4.3%。11月以來，國內(nèi)菜油現(xiàn)貨成交清淡，也同樣印證餐飲消費疲軟。

綜合以上分析，在整體宏觀環(huán)境依舊偏空、菜油需求沒有亮點的狀態(tài)下，菜油期貨遠月合約承壓。