11月份以來(lái),債券推遲或取消發(fā)行情況明顯增多。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,11月1日至11月20日,已有61只債券推遲或取消發(fā)行,計(jì)劃發(fā)行規(guī)模為598.56億元,遠(yuǎn)超出今年前10個(gè)月單月全月的推遲或取消發(fā)行規(guī)模。 東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)分析師馮琳對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,進(jìn)入11月份以來(lái),資金面持續(xù)收斂,同業(yè)存單利率攀升,市場(chǎng)對(duì)資金面的擔(dān)憂(yōu)加劇,加之地產(chǎn)等利好政策不斷,推升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好,引發(fā)“股債蹺蹺板”效應(yīng),債市進(jìn)入調(diào)整行情,這也導(dǎo)致信用債發(fā)行利率水漲船高,發(fā)行人因利率水平不合意而主動(dòng)取消發(fā)行。 從發(fā)行人披露的推遲或取消發(fā)行公告看,除個(gè)別因“公司資金計(jì)劃調(diào)整”等發(fā)行人自身因素外,九成以上為“近期市場(chǎng)波動(dòng)較大”等市場(chǎng)因素導(dǎo)致。 例如,11月18日,泉州交通發(fā)展集團(tuán)有限責(zé)任公司發(fā)布2022年度第八期超短期融資券取消發(fā)行公告稱(chēng),“鑒于公司資金計(jì)劃調(diào)整,本公司擬取消本期超短期融資券發(fā)行,調(diào)整后的發(fā)行安排另行公告”;11月18日,興業(yè)資產(chǎn)管理有限公司發(fā)布2022年度第五期超短期融資券取消發(fā)行公告稱(chēng),“鑒于近期市場(chǎng)波動(dòng)較大,本公司決定取消本期債務(wù)融資工具的發(fā)行。本公司將另行擇機(jī)重新發(fā)行”。 不過(guò),馮琳表示,從其他影響發(fā)行的因素來(lái)看,近期債市風(fēng)險(xiǎn)事件仍集中于房企,并未出現(xiàn)超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)暴露;債市資產(chǎn)荒仍在演繹,投資者對(duì)信用債的需求并未明顯收縮;近期發(fā)行監(jiān)管也未進(jìn)一步收緊。 在巨豐投顧高級(jí)投資顧問(wèn)謝后勤看來(lái),由于投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的信心得到提振,對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)偏好和參與意愿明顯增加,資金更多愿意放在股票類(lèi)的投資標(biāo)的上。 從發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)來(lái)看,共有48家地方國(guó)企推遲或取消發(fā)行,占比達(dá)78.69%;8家為央企,占比13.11%;從發(fā)行主體評(píng)級(jí)看,中高信用等級(jí)主體占比較高。AAA級(jí)和AA+級(jí)的主體數(shù)量為49家,占比達(dá)80.33%。 馮琳表示,考慮到本輪推遲或取消發(fā)行以中高信用等級(jí)主體為主,多是發(fā)行人的主動(dòng)選擇,有的企業(yè)現(xiàn)金流較為充裕,或者有其他融資渠道較為暢通的支撐,特別是當(dāng)前貸款利率仍持續(xù)下行,貸款相對(duì)債券融資的性?xún)r(jià)比上升。因此無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂(yōu)近期取消發(fā)行的增加會(huì)導(dǎo)致債市信用風(fēng)險(xiǎn)暴露。 事實(shí)上,近年來(lái)多次出現(xiàn)過(guò)債券推遲或取消發(fā)行的高峰。例如,2021年信用債發(fā)行監(jiān)管政策收緊,主要指向防范城投和地產(chǎn)領(lǐng)域過(guò)度融資。其中,當(dāng)年4月份交易所發(fā)布公司債審核新規(guī),低等級(jí)城投債發(fā)行受影響較大,導(dǎo)致當(dāng)月取消發(fā)行規(guī)模大增。 展望后市,馮琳表示,目前市場(chǎng)對(duì)于后市利率走勢(shì)的預(yù)期存在分歧,利率仍將呈現(xiàn)波動(dòng)加大態(tài)勢(shì),傳導(dǎo)至信用債一級(jí)發(fā)行,預(yù)計(jì)發(fā)行人的觀望情緒還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。 在巨豐投顧高級(jí)投資顧問(wèn)侯賢平看來(lái),隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇,市場(chǎng)對(duì)債券融資的需求會(huì)擴(kuò)大,會(huì)逐步形成穩(wěn)定的預(yù)期,后續(xù)債券大規(guī)模推遲或取消發(fā)行大概率不會(huì)持續(xù)。 責(zé)任編輯:李燁 |
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