國際市場受到消息面利好，原糖走勢相對強(qiáng)勢，對鄭糖有一定提振作用，建議短期觀望為主；目前北方進(jìn)入生產(chǎn)高峰，廣西即將開榨，進(jìn)口壓力尚存，國內(nèi)供應(yīng)相對寬松，可待原糖企穩(wěn)后逢高沽空。近期國際市場消息頻出，其中印度批準(zhǔn)的食糖出口量600萬噸低于市場預(yù)期、巴西總統(tǒng)換屆能源市場政策面臨調(diào)整、古巴產(chǎn)量預(yù)計(jì)再創(chuàng)新低并暫停向中國出口40萬噸的協(xié)議、美國甜菜減產(chǎn)下調(diào)新季食糖產(chǎn)量，刺激了市場的看多情緒，隨著美元的下挫，原糖持續(xù)上行突破19美分/磅。國內(nèi)跟隨原糖反彈，現(xiàn)貨報(bào)價跟隨期貨價格上調(diào)，市場的情緒有所好轉(zhuǎn)，制糖集團(tuán)去庫進(jìn)度加快，部分糖廠清庫，產(chǎn)區(qū)的庫存壓力降低。

關(guān)注焦點(diǎn)：

1、現(xiàn)階段原糖繼續(xù)上行或面臨阻力，一方面原糖價格已經(jīng)遠(yuǎn)超印度出口平價（17.5美分/磅），來自印度的食糖供應(yīng)將增加；另一方面，巴西生產(chǎn)進(jìn)度加快以及下個季度產(chǎn)量的大幅增加，全球供應(yīng)走向?qū)捤傻念A(yù)期偏強(qiáng)。

2、國內(nèi)跟隨原糖反彈，現(xiàn)貨報(bào)價跟隨期貨價格上調(diào)，市場的情緒有所好轉(zhuǎn)，制糖集團(tuán)去庫進(jìn)度加快，部分糖廠清庫，產(chǎn)區(qū)的庫存壓力降低，但是廣西即將集中開榨，新糖將陸續(xù)上市，此外第四季度進(jìn)口壓力尚存，短期繼續(xù)上漲的動力或減弱。

國際消息面利多頻出，原糖持續(xù)上行突破19美分/磅，但想要持續(xù)上行將面臨一些阻力；其一，目前原糖價格已經(jīng)遠(yuǎn)超印度國內(nèi)出口平價，印度加速出口，據(jù)路透社報(bào)道，在印度批準(zhǔn)600萬噸食糖出口政策的一周時間內(nèi)，印度就已經(jīng)完成100萬噸的食糖出口，將逐漸緩解國際貿(mào)易流緊張的環(huán)境，此外若印度22/23年度如預(yù)期般增產(chǎn)，那么國際市場有望迎來第二批印度糖的出口。

另一方面，巴西生產(chǎn)進(jìn)度加快以及下個季度產(chǎn)量的大幅增加，同時含水乙醇折糖價格貼水原糖約3美分/磅，制糖仍是糖廠的首選，10月下半月巴西中南部糖產(chǎn)量同比增加約145.43%，雙周制糖比為48.54%，同比上漲11.53個百分點(diǎn)，此外由于降雨情況良好，咨詢公司Safras預(yù)計(jì)23/24年度巴西糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增加8.3%，制糖比將達(dá)到49%的創(chuàng)紀(jì)錄水平，出口量預(yù)計(jì)增加13%至3500萬噸。

但是仍需謹(jǐn)防天氣對于巴西生產(chǎn)進(jìn)度的影響，根據(jù)天氣預(yù)報(bào)顯示，從11月第二周開始巴西中南部降雨增加，或?qū)?dǎo)致巴西糖廠無法開機(jī)生產(chǎn)，意味著11月上半月巴西食糖產(chǎn)量環(huán)比的增幅降低，但是由于去年同期提前收榨，糖產(chǎn)量從10月開始出現(xiàn)大幅的減少，因此預(yù)計(jì)我們?nèi)阅軌蚩吹诫p周糖產(chǎn)量同比增加的數(shù)據(jù)。

綜上對于國際市場，各類利好消息的涌出讓原糖持續(xù)上行，但是繼續(xù)上行的動力或因?yàn)橛《瘸隹诠?jié)奏的加快以及巴西生產(chǎn)進(jìn)度的加快而受到限制。

國內(nèi)跟隨原糖反彈，現(xiàn)貨報(bào)價跟隨期貨價格上調(diào)，市場的情緒有所好轉(zhuǎn)，制糖集團(tuán)去庫進(jìn)度加快，部分糖廠清庫，產(chǎn)區(qū)的庫存壓力降低，但是廣西即將集中開榨，新糖將陸續(xù)上市，集團(tuán)的報(bào)價相對謹(jǐn)慎，目前盤面已給出套利機(jī)會，盤面套保的壓力將逐漸增加；此外，壓力還來自第四季度潛在的進(jìn)口糖放量，根據(jù)巴西對我國的出口數(shù)據(jù)，可以推導(dǎo)出次月我國進(jìn)口量的多寡，根據(jù)巴西對我國的出口數(shù)據(jù)，巴西9月向我國出口了71萬噸，去年僅為41萬噸，意味著10月我國食糖的進(jìn)口量或逼近80-90萬噸，進(jìn)口端的壓力尚存。消費(fèi)端，明年春節(jié)偏早，下游備貨預(yù)計(jì)提前，但當(dāng)前疫情籠罩，下游采購意愿一般，之后消費(fèi)能否恢復(fù)至正常水平存在不確定性，短期繼續(xù)上漲的動力或減弱。

國際市場受到消息面利好，原糖走勢相對強(qiáng)勢，對鄭糖有一定提振作用，建議短期觀望為主；目前北方進(jìn)入生產(chǎn)高峰，廣西即將開榨，進(jìn)口壓力尚存，國內(nèi)供應(yīng)相對寬松，可待原糖企穩(wěn)后逢高沽空。